Los últimos tres auges de San Francisco entregaron grandes ganancias a los propietarios. La bonanza de las próximas OPIs podría causar una transferencia de riqueza aún mayor.
David Paul Morris / Bloomberg via Getty Images
Todos en San Francisco conocen el guion. Cuando una nueva industria despega, un pequeño grupo se enriquece muy rápido. El costo de la vivienda se dispara, los precios suben rápidamente fuera del alcance, y la ciudad se apresura a responder. Ocurrió con el oro. Ocurrió con las acciones de las punto com. Y ocurrió con el capital de las redes sociales.
El auge de la IA está poniendo a prueba el mismo patrón ahora. OpenAI y Anthropic se dirigen hacia OPI que podrían crear alrededor de 12,000 nuevos millonarios, muchos con fortunas de nueve cifras, todos concentrados en una sola ciudad. Las dinámicas son las mismas que San Francisco ha vivido antes.
Pero la ciudad misma está reduciéndose. Ninguno de los tres auges anteriores golpeó a un San Francisco que estaba perdiendo residentes antes de que llegara el dinero. Este lo hará.
La fiebre del oro construyó San Francisco antes de que la ciudad tuviera la infraestructura para absorberlo. La población fue de 459 en el verano de 1847 a 20,000 dos años después, un aumento de cuarenta veces que superó la vivienda, el saneamiento y la gobernanza. En todo el estado, 80,000 hombres llegaron solo en 1849, y los marineros abandonaron 500 barcos en la bahía para julio de 1850. La población total de California creció siete veces en un solo año, de 14,000 a 100,000.
Los salarios de la Fiebre del Oro superaron todo lo que los trabajadores podían ganar en otros lugares, pero los precios subieron para igualar, causando un ciclo de inflación vicioso que consumía cualquier posible ganancia en poder adquisitivo. Los trabajadores en San Francisco ganaban alrededor de $9 por día en 1849, ocho veces los $1.10 en Boston, según un estudio de 2026 en la European Review of Economic History. Alimentar y alojar a una familia costaba $2.20 por día, y los bienes esenciales seguían la misma inflación.
Pero la mayoría de las personas que vinieron por oro vieron poco de la riqueza que se creó. Los salarios alcanzaron su punto máximo durante la Fiebre y luego colapsaron, cayendo de alrededor de $7 por día a finales de 1840 a $1.80 para la década de 1890, una disminución de aproximadamente el 75% en cuatro décadas. Un análisis separado publicado en el Journal of Economic History encontró que los resultados económicos para los mineros eran "generalmente pequeños o incluso cero". Los comerciantes, terratenientes y proveedores de servicios fueron los que vieron grandes retornos positivos.
El auge tecnológico de la década de 1990 fue el primero en concentrarse dentro de los límites de la ciudad de San Francisco en lugar de a lo largo de la Península, y convirtió el núcleo industrial de la ciudad en el proceso. Los almacenes de SoMa se convirtieron en oficinas de startups y lofts de trabajo/vivienda en una transformación tan completa que el vecindario ganó el nombre de "Multimedia Gulch". La zonificación permisiva permitió que las empresas de punto com y multimedia desplazaran a las empresas tradicionales de producción, distribución y reparación, y los proyectos de trabajo/vivienda constituyeron la mayor parte de las nuevas viviendas construidas después de 1996, según un Departamento de Planificación de San Francisco informe.
La conversión desplazó a los inquilinos que ya estaban allí. Los avisos de desalojo de todo tipo alcanzaron su punto máximo en 1998, liderados por desalojos de mudanza de propietarios, que alcanzaron los 1,410 ese año fiscal, según los datos de la Junta de Alquileres de San Francisco reportados por Inquilinos Juntos. Cuando las reformas limitaron ese mecanismo, los desalojos de la Ley Ellis tomaron el control, subiendo de 12 avisos en el año fiscal 1998 a 440 en el año fiscal 2000.
El auge expulsó a los residentes existentes en cuatro años. Los alquileres más que se triplicaron entre 1996 y 2000, y el precio medio de las viviendas en el Área de la Bahía aumentó casi un 70% durante el mismo período, según los datos citados por el colectivo de investigación del Área de la Bahía FoundSF. La corrección coincidió con la velocidad del auge, con las tasas de vacantes de oficinas en San Francisco aumentando del 1.7% al 10.3% en solo dos trimestres a finales de 2000, uno de los picos más agudos que el Banco de la Reserva Federal de San Francisco había observado en 20 años.
La oferta pública inicial de Facebook $META en 2012 infló los precios de las viviendas manzana por manzana, concentrándose en los vecindarios donde ya vivían sus empleados. Los valores de las viviendas en esas áreas aumentaron un 21% en un año, en comparación con el 17% en el resto del Área de la Bahía, según Zillow Research. Cada 10 empleados en un vecindario dado agregaron otros 1.6 puntos porcentuales al crecimiento del valor de la vivienda.
Los propietarios de viviendas en los vecindarios correctos capturaron las ganancias. La vivienda típica en un área con una alta concentración de empleados de Facebook se apreció 29,800 dólares adicionales en el año después de la oferta pública inicial en comparación con las viviendas en el resto del Área de la Bahía, según Zillow. Los mismos aumentos de precios que construyeron riqueza para los propietarios existentes elevaron el costo de entrada para todos los que intentaban comprar allí.
Las ganancias fueron abrumadoramente para personas que ya eran ricas. Entre 2010 y 2019, los ingresos medios de los hogares entre el 10% superior de los asalariados del Área de la Bahía crecieron en unos $250,000, según el Bay Area Council Economic Institute. Entre el 10% inferior, solo creció en $4,000, a $15,000 al año. Esos hogares de nivel inferior estaban gastando el 92% de sus ingresos en alquiler para 2019, excluidos de la propiedad de vivienda que estaba generando riqueza en la cima.
Tres auges consecutivos de riqueza han reducido la población de San Francisco, aumentado los costos de la vivienda y ampliado la brecha entre los residentes que poseen propiedades y los que alquilan. La ciudad ha estado perdiendo más residentes de los que gana durante gran parte de la última década. De 2016 a 2019, más personas se fueron a otros lugares de EE. UU. que llegaron. La pandemia provocó que aún más personas se fueran, con 55,631 más residentes saliendo que llegando en 2020-2021. Cada auge enriqueció a los propietarios y expulsó a los residentes de bajos ingresos, y ninguno de esos residentes regresó.
La ciudad respondió a cada auge acomodando a las empresas que impulsaban el desplazamiento en lugar de proteger a los residentes que estaban siendo expulsados. En 2011, cuando la ola de redes sociales ganó velocidad, San Francisco creó una exclusión fiscal sobre nómina para el área de Central Market y Tenderloin, permitiendo a empresas, incluidas Twitter $TWTR (ahora X), excluir nuevas nóminas del impuesto del 1.5% de la ciudad. Para 2013, 15 empresas habían utilizado la exclusión, reduciendo su obligación fiscal en $4.2 millones ese año. Cada ronda de exenciones fiscales y acomodaciones de zonificación atrajo a empresas y trabajadores más rápido de lo que la ciudad podía construir viviendas para absorberlos. Ese desajuste es lo que hace que la propiedad en San Francisco sea tan valiosa. Cada ciclo perpetúa el anterior. Las mayores fortunas tienden a ir a las personas que poseen la tierra, no a las que cavan el oro o escriben el código.
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