Nvidia $NVDA ha caído a su capitalización de mercado más baja desde principios de 2019, antes de que el auge de la IA generativa llevara al fabricante de chips a la cima de Wall Street. Desde su punto máximo el 14 de mayo, las acciones han caído alrededor de un 16%, eliminando aproximadamente $1 billón en capitalización de mercado.
Con 18 veces las ganancias futuras, la acción ahora se encuentra por debajo del mercado en general: el S&P 500 supera las 20 veces y el Nasdaq $NDAQ 100 casi las 23 veces. Según esa medida, el fabricante de chips es menos costoso que aproximadamente la mitad de todos los componentes del S&P 500, una lista que incluye al fabricante de dulces Hershey y la empresa de servicios públicos Dominion $D Energy.
Nada de esto refleja un deterioro en el caso de negocio. Los analistas han seguido elevando las previsiones de ganancias, y el dominio de Nvidia en el mercado de GPU para servidores —aproximadamente el 97% a finales de 2025, frente al 95% el año anterior— ha mostrado pocas señales de debilitamiento. El cambio refleja en cambio a los inversores rotando hacia otras partes del sector de semiconductores, en particular acciones de memoria y almacenamiento.
Dentro del Índice de Semiconductores de la Bolsa de Valores de Filadelfia, que ha subido un 74% este año, Micron $MU ha surgido como el ganador destacado, aumentando un 229% en 2026 además de un aumento del 239% en 2025. AMD $AMD e Intel $INTC también han registrado avances de dos o tres dígitos, mientras que Nvidia solo ha logrado una ganancia del 5.6%, rezagándose con respecto al aumento del 9.6% del S&P 500.
Micron, Intel y AMD agregaron aproximadamente $2 billones en capitalización de mercado combinada durante el segundo trimestre, a medida que los inversores ampliaron sus participaciones en IA más allá de Nvidia. Los precios elevados de los chips de memoria de alto ancho de banda han impulsado el crecimiento de Micron, con el margen bruto del tercer trimestre de la compañía subiendo al 84.9% desde el 39% del año anterior.
"El sentimiento ha cambiado", dijo Michael Bailey, director de investigación de Fulton Breakefield Broenniman, a Bloomberg. "Estás viendo a estas empresas donde las expectativas eran muy bajas —los Microns del mundo— robando el protagonismo."
Jim Cramer de CNBC dijo el martes que la venta se ha exagerado. "Nvidia es la empresa que todos odian en este momento", dijo en CNBC. "Lo que no me gusta es la creencia de que de alguna manera Nvidia no es relevante." Cramer también señaló que las acciones de Nvidia se han convertido en una fuente de fondos para inversores que buscan liberar capital para otras operaciones.
Un informe de SemiAnalysis que alega retrasos en el sistema de servidores Kyber de próxima generación de Nvidia ha contribuido al sentimiento negativo. Nvidia respondió afirmando que su hoja de ruta de productos está en curso.