Las acciones de Tesla reciben una rebaja mientras Elon Musk se vuelve aún más político.

William Blair rebajó la calificación de Tesla a “Desempeño del Mercado” el lunes, citando una combinación de vientos en contra de políticas, ingresos decrecientes por créditos regulatorios y la creciente fatiga de los inversores con las distracciones políticas del CEO Elon Musk. El catalizador: El “Gran Hermoso Proyecto de Ley” del Presidente Donald Trump, aprobado mayoritariamente por líneas partidistas, que elimina el crédito fiscal de $7,500 para vehículos eléctricos y debilita la aplicación de los estándares de economía de combustible que una vez hicieron tan valiosos los créditos regulatorios de Tesla.

“Aunque es probable que el crédito fiscal de $7,500 afecte la demanda, la combinación de un viento en contra de la demanda y más de $2 mil millones en ganancias de créditos regulatorios en riesgo puede ser demasiado para que los inversores lo soporten”, escribió el analista Jed Dorsheimer. Tesla ganó $2.8 mil millones de ventas de créditos en 2024, lo que representó el 16% del beneficio bruto. William Blair estima que aproximadamente el 75% de esos ingresos están vinculados a las reglas de economía de combustible – reglas que ahora carecen de fuerza, gracias a la eliminación de multas del proyecto de ley fiscal y al movimiento anterior del Congreso para bloquear a California de imponer estándares más estrictos.

Las acciones de Tesla han caído aproximadamente un 23% en el año y cayeron casi un 7% después del largo fin de semana festivo, reflejando la renovada ansiedad de los inversores en torno tanto a los vientos en contra de políticas como a los desvíos políticos de Musk. Ha sido un tramo volátil para la acción, que ha oscilado por todo, desde demand concerns hasta el bombo de los robotaxis. Mientras que las acciones se recuperaron brevemente un 5% tras el informe de entregas del segundo trimestre de la semana pasada, ayudadas por el hecho de que los resultados, aunque disminuyeron casi un 14% año tras año, superaron algunas previsiones rebajadas — las acciones actualmente están cotizando alrededor de $293, muy por debajo del nivel de $400 que alcanzaron en 2022.

La mayor preocupación para Tesla no es ningún trimestre en particular. Mientras que los repuntes de alivio a corto plazo aún están en juego, el rendimiento a largo plazo depende de si Musk puede mantener su atención centrada en el negocio principal de Tesla. Eso significa finalmente cumplir con las promesas sobre la conducción autónoma total, expandir márgenes a través de productos impulsados por inteligencia artificial y sacar del suelo la plataforma de próxima generación de Tesla, sin dejarse arrastrar más hacia disputas, dramas o construcción de su marca personal. Las acciones de Tesla cayeron un 6%, por ejemplo, después de que Trump dijera que lo haría mirar la deportación de Musk en medio de sus continuas críticas al gran proyecto de ley de políticas del presidente.

La rebaja de William Blair identificó la creación recientemente anunciada del “Partido América” de Musk como una señal de alerta para los inversores. “Esperamos que los inversores se estén cansando de las distracciones en un momento en que el negocio necesita la atención de Musk más que nunca”, dijo el informe, sugiriendo que la grandilocuencia política está chocando con el riesgo de ejecución, especialmente en los robotaxis.

La institución financiera señaló que la valoración de Tesla sigue siendo elevada, negociándose a 76 veces la estimación de EBITDA de William Blair para 2026, muy por encima de sus pares tecnológicos en el rango de 20 a 25 veces. Dorsheimer advirtió que ese múltiplo probablemente esté “bajo presión” y es poco probable que se mantenga si las ganancias se reajustan y el impulso se desvanece.

Recientemente, los analistas de JPMorgan $JPM aumentaron ligeramente sus estimaciones de entrega y ganancias después de que las cifras del segundo trimestre de Tesla superaron sus pronósticos rebajados, pero los analistas mantuvieron una calificación de “Infraponderar” y reiteraron que las ventas siguen en una “tendencia preocupante”. Tesla entregó 384,000 vehículos en el segundo trimestre, un 25% menos de donde el consenso estaba al inicio de 2025.

William Blair no está descartando el futuro a largo plazo de Tesla pero dice que la confianza de los inversores ahora depende de la ejecución — especialmente en los robotaxis — y un respiro del ruido político. "Preferiríamos que este esfuerzo se canalizara hacia el despliegue del robotaxi en este momento crítico”, escribió Dorsheimer.

Con las ventajas políticas desvaneciéndose, Wall Street quiere que las manos de Musk vuelvan al volante — y rápido.