A medida que los mercados continúan repuntando, los inversores podrían enfrentarse a un nuevo año decepcionante
A medida que 2024 se acerca a su fin, el mercado de valores de EE. UU. ha registrado retornos considerables en un repunte al rojo vivo liderado por las principales acciones tecnológicas que se han beneficiado de la inteligencia artificial. Pero Goldman Sachs $GS (GS) advierte sobre dos riesgos importantes que podrían empañar la fiesta bursátil en 2025.
El primer gran riesgo es la reciente ola de optimismo, impulsada por la postura de Donald Trump. victoria electoral, tasas de interés más bajas, y el entusiasmo general sobre la economía—podrían anticipar los retornos y dejar al mercado vulnerable a una corrección, dijeron los estrategas liderados por Peter Oppenheimer en una nota de investigación publicada el lunes.
Dado que las acciones globales han subido un 40% desde octubre de 2023, hay mucho más margen para la decepción y menos oportunidades para que las valoraciones suban, dijeron los estrategas. También hay incertidumbre en torno al impacto de las políticas de la administración entrante de Trump.
“Todavía hay muchas incógnitas en torno a los riesgos arancelarios, por ejemplo, y el impacto en el crecimiento global y la inflación”, escribieron. El presidente electo ha propuesto implementar aranceles radicales, incluida la imposición de un arancel amplio del 10% al 20% a las importaciones de todos los países, junto con un arancel mucho más elevado del 60% al 100% dirigido específicamente a los bienes de China. Esto podría precios al alza en varios productos clave en los EE. UU.
Los principales índices bursátiles, incluidos el Promedio Industrial Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq $NDAQ, alcanzaron máximos históricos en los días posteriores a la victoria electoral de Trump.
El segundo riesgo está relacionado con lo que Goldman llama el “grado inusual de concentración del mercado”. Las 10 mayores acciones estadounidenses representan más del 20% del valor total del índice del mercado mundial, según los investigadores.
Estas empresas incluyen acciones tecnológicas de gran capitalización como Apple $AAPL (APL-Asociación Americana de Plomo), Microsoft $MSFT (MSFT), Amazon $AMZN (Amazon.com), Nvidia $NVDA (NVDA), Alfabeto padre de Google $GOOGL (GOOGL), y Meta $META (META). Representan el 36% del índice S&P 500 y generan gran parte de los retornos. En lo que va del año, estas empresas líderes han devolvió casi el 37%, en comparación con 31% para el índice en su conjunto.
Este nivel de concentración del mercado está asociado con una serie de amenazas para el mercado, en particular a medida que las acciones tecnológicas de gran capitalización pasan de ser relativamente livianas en términos de capital a ser intensivas en capital, dijo Goldman.
“Es probable que el retorno potencial de este capital invertido se desvanezca”, dijeron los investigadores. “Históricamente, ha sido difícil para cualquier empresa mantener un alto crecimiento de las ventas y márgenes de ganancia durante períodos sostenidos de tiempo”.
A pesar de las dudas sobre si estas empresas podrán mantener sus niveles actuales en los próximos años, Goldman no cree que las empresas estén en una situación burbuja de valoración.
Sin embargo, en una nota anterior, Goldman advirtió que la era de las ganancias de dos dígitos en el mercado de valores Quizás esté llegando a su finLos estrategas estiman que el S&P 500 ofrecerá un rendimiento anualizado del 3% durante la próxima década, muy por debajo de los rendimientos del 13% de los últimos 10 años y el promedio a largo plazo del 11%.
Si bien el banco de inversión atribuyó gran parte de esa revisión a la baja a un punto de partida más alto de cara a la próxima década, los estrategas dijeron que una gran parte de la incertidumbre se debe nuevamente a un “nivel extremadamente alto de concentración del mercado”.
Goldman dijo que su pronóstico sería aproximadamente 4 puntos porcentuales más alto (7% en lugar de 3%) si el mercado no estuviera tan concentrado, con un rango de referencia de crecimiento de 3% a 11% en lugar de un posible -1% a 7% durante la próxima década.
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