Las ganancias de Home Depot muestran lo que realmente está sucediendo en el mercado inmobiliario.

Para el trimestre que termina el 2 de noviembre, el minorista de bricolaje reportó un crecimiento positivo modesto en los ingresos — las ventas aumentaron un 2.8%, ayudadas en gran medida por su adquisición de GMS — pero, de manera reveladora, las ventas en las mismas tiendas fueron esencialmente planas, aumentando solo un 0.2%.

Según el CEO Ted Decker, fue precisamente la falta de catalizadores lo que resultó en “una presión mayor de la esperada”, es decir, un entorno desafiante para la empresa. La aceleración en la demanda que la dirección esperaba en el tercer trimestre “no se materializó.” En general, “la incertidumbre del consumidor y la presión continua están afectando desproporcionadamente la demanda de mejoras para el hogar,” dijo Decker.

La sensación de inquietud y vacilación de Decker se refleja claramente en el mercado de la vivienda en general. Incluso cuando los datos apuntan en diferentes direcciones, sugiere que el sector está experimentando una corrección en lugar de un ciclo de auge y caída más obvio y esperado.

El verdadero estado del mercado inmobiliario

Después de años de fuertes aumentos en la mayoría de las principales áreas metropolitanas, los precios de las viviendas están cayendo, pero más en algunos lugares que en otros. Zillow estima que el 53% de las viviendas en EE.UU. han perdido valor en el último año, la mayor proporción desde 2012, y en gran medida concentrada en ciudades en auge en todo el Sur y el Oeste. ¿Contracorriente? En algunos rincones del Medio Oeste y el Noreste, donde la oferta sigue siendo extremadamente limitada, hay una modesta apreciación, pero ahora parecen ser la excepción que confirma la regla.

Así que las disparidades regionales son reales mientras la demanda general es "suave", como suelen decir los analistas, si no inexistente. Las solicitudes de hipoteca aumentaron casi un 6% la semana pasada, alcanzando su ritmo más fuerte desde septiembre, incluso cuando la tasa fija promedio a 30 años rondaba el 6,3%. La actividad de refinanciamiento — funcionando más del doble de los niveles del año pasado — es bastante fuerte, pero aún volátil. Los consumidores quieren mudarse, y al menos una cierta cantidad de propietarios quieren vender, pero ninguno parece muy convencido de que sea el momento adecuado.

Las cifras de Home Depot reflejan esa incertidumbre como un espejo

Los comps planos de la compañía muestran solo suficiente actividad para mantener la rotación, pero tampoco hay señales de un boom de renovaciones o bricolaje. Para la minorista, los inversores, revendedores y contratistas a menudo impulsan el gasto en artículos de gran valor, pero no lo están haciendo ahora. Sobre todo, la queja de la compañía sobre la "falta de tormentas" apunta al problema más profundo: la falta de un por qué. ¿Por qué voltear una casa si los precios siguen siendo demasiado altos para asegurar una gran ganancia? ¿Por qué comprar una casa si las tasas hipotecarias siguen siendo altas y el gobierno está cerrado (como lo estuvo durante gran parte del tercer trimestre)? ¿Por qué renovar una cocina si no puedes permitirte una casa para empezar?

Tales problemas no tienen que comenzar con Home Depot para afectar a Home Depot. Y, en consecuencia, el minorista redujo su guía para todo el año para sugerir ganancias más lentas, sin embargo, más presión en el cuarto trimestre, y sin un repunte claro a la vista. Hasta que las tasas hipotecarias bajen o los precios encuentren un suelo más asequible, el mercado inmobiliario —y su indicador naranja brillante— probablemente seguirá moviéndose de lado.

O quizás un poco a la baja. Wall Street no pudo haberse sorprendido con las noticias de Home Depot, pero tampoco se esperaría que los comerciantes estuvieran contentos. En consecuencia, las acciones cayeron alrededor de un 4% antes de la apertura del mercado del martes y permanecen un 8% abajo en lo que va del año.