Prepárense para que las acciones se disparen cuando la Fed recorte las tasas de interés, dice un estratega

David Dietze, estratega sénior de inversiones de Peapack Private Wealth Management, habló con Quartz para la última entrega de nuestra serie de videos “Inversión inteligente”.

Mire la entrevista de arriba y consulte la transcripción a continuación. La transcripción de esta conversación ha sido ligeramente editada para mayor brevedad y claridad.

ANDY MILLS (ESTADO): La reunión del FOMC está en marcha. ¿Qué tan grande espera que sea este recorte de primera clase?

DAVID DIETZE (DD): Nadie lo sabe realmente ahora. Los futuros de la Fed sugieren una ligera preferencia por un recorte de 50 puntos básicos en lugar de un recorte de 25 puntos básicos. Pero hay una gran dispersión en las opiniones, y eso es lo que hace que esta reunión de la Reserva Federal sea realmente muy histórica porque han pasado décadas desde que entramos en la reunión. o una reunión con tanta incertidumbre en cuanto a qué saldrá de ella. Por lo general, los miembros de la Reserva Federal preparan al público inversionista sobre qué esperar por la forma en que expresan sus comentarios en las diversas conferencias de prensa, etc. En este momento, todos estaban en el ámbito. Así que va a ser muy interesante.

AM: 50 puntos básicos parece drástico, aunque no hemos hecho algo así desde la crisis financiera.

DD: Creo que el argumento para utilizar 50 puntos básicos es que hemos visto una tremenda reducción de la inflación en los últimos, digamos, 24 meses. Y, por lo tanto, en este momento, se podría decir que la inflación se está moviendo a un ritmo de alrededor del 2,5 % anual. Si bien los futuros de los fondos federales están cerca del 5,5 %, esa brecha del 3 % es uge. La mayoría de la gente piensa que debería ser al menos un 1% más bajo. Y entonces la pregunta es: ¿damos pequeños pasos para llegar allí o comenzamos con fuerza y avanzamos rápidamente? Creo que la razón para dar pasos más mesurados es porque aún podríamos ver otra explosión de inflación. Hemos visto que la economía es bastante resistente aquí. Todavía tenemos un desempleo de cuatro puntos. Creo que la razón para apostar fuerte aquí es porque estamos empezando a ver que los números de desempleo aumentan. Estábamos en un 3,5% de desempleo. Llegamos al 4,3, no Estamos en 4,2. Muchos economistas dicen que una vez que se mueve medio punto, tiende a crecer mucho y a tratar de adelantarse a una desaceleración, lo que perjudicaría innecesariamente a muchas personas en la fuerza laboral porque su política monetaria es, posiblemente, innecesariamente restrictiva.

AM: ¿Crees que los inversores deberían esperar un gran movimiento como este con 50 puntos básicos?

DD: Creo que, en general, cuanto más bajas sean las tasas de interés, mejor para los inversores. Eso aumenta el valor actual de todo. Eso reduce el costo de los gastos de capital de las corporaciones. Reduce el costo de artículos costosos como automóviles e hipotecas, por supuesto, para las personas y, por supuesto, para los inversores. A la gente como yo le gusta asesorar a mis clientes todos los días. Estamos viendo, bueno, si invertimos nuestro dinero en bonos, ¿qué vamos a obtener? ¿Cuál es la tasa de interés? Si invertimos nuestro dinero en acciones, ¿qué vamos a obtener? A medida que los rendimientos de los bonos bajan en general, eso inclina la propuesta hacia las acciones, lo que hace que la gente se mueva hacia las acciones, lo que empuja los precios de las acciones hacia arriba. Eso es bueno. Para los inversores,

AM: Este es un cambio que estamos viendo, es como si ahora estuviéramos iniciando un ciclo de recortes de tasas. ¿Qué espera que sean los recortes de tasas posteriores a este y el momento en que se realizarán también?

DD: Absolutamente. Creo que los futuros de los fondos federales están viendo recortes del 1% para fin de año. Sabremos mucho más después del miércoles porque tendrán el llamado diagrama de puntos, que muestra cuál es el consenso para cada reunión en términos de cuáles serán las tasas de los fondos federales. Creo que probablemente veremos recortes del 1% para fin de año. “Los recortes se llevarán a cabo el próximo verano, lo que podría llevarnos a un potencial límite de tres puntos en los futuros del Fondo Federal. Pero creo que ahora mismo las expectativas son que nos quedan tres reuniones. Vamos a tener cien puntos de recortes, lo que sugiere que una reunión tiene que tener 50 puntos básicos para poder cumplir con ese objetivo del 1%.

AM: ¿Cuál sería la reacción del mercado con un recorte de 25 puntos básicos frente a un recorte de 50 puntos?

DD: Mi mejor suposición es que el mercado retrocedería y habría una venta ante el fenómeno de las noticias. ¿Por qué? Porque mucha gente, al menos la mitad de la gente, tal vez más, espera un recorte mayor. Y por eso la Reserva Federal mantiene la política monetaria más restrictiva de lo que debería ser innecesariamente. Y por eso la gente vende acciones. Recuerden que estamos cerca de máximos históricos. El Dow acaba de establecer un récord. ayer. El S&P está a solo 70 puntos básicos de un máximo histórico. Por lo tanto, no hay mucho margen en términos de valoraciones para cualquier tipo de decepción. Ahora bien, si hay un recorte de 50 puntos básicos, lo que sucede, creo, en general, es que el mercado sube porque reduce ese arrastre de las tasas de interés en la economía y hace que las acciones parezcan más atractivas en el margen. Ahora bien, el argumento opuesto es por qué ¿Necesitan hacer ese recorte de 50 puntos básicos? ¿Hay algo sobre la economía que no sabemos que los está haciendo sacar la artillería pesada para comenzar a arreglar la economía? ¿Tienen información anticipada sobre el deterioro en ciertas áreas del mercado laboral o la economía o en el extranjero que aún no conocemos y, por lo tanto, deberíamos sospechar de su motivación? Ahora, en bala ¿Una vez? Prefiero tomar buenas noticias por buenas noticias en términos de tasas de interés más bajas. Hemos visto una y otra vez que muchas veces la Reserva Federal realmente no tiene una bola de cristal más que el resto de nosotros. Y entonces, para ellos, para que la gente piense que es una especie de conspiración que saben algo que nosotros no sabemos, apostaría en contra. Pero algunas personas dirán eso.

AM: Entonces, si recortan 50 puntos básicos, ¿qué crees que saben ellos que nosotros no sabemos? ¿Qué crees que hay de sospechoso dentro de la economía?

DD: Bueno, puede que tengan ciertas cosas en el interior del país. Algún tipo de sensación de que se avecinan despidos, que, en particular, los consumidores de bajos ingresos están teniendo más dificultades de las que se conocen en términos de realizar los pagos de sus automóviles y de poder realizar los pagos del alquiler. Es posible que tengan algún aviso anticipado de que algunas grandes corporaciones se están preparando para despidos, lo que será muy negativo. O podría ser algo en el extranjero. Tal vez tengan algún conocimiento interno sobre ¿Qué está pasando en China?. Recuerden que uno de los obstáculos para los mercados en la economía aquí es el hecho de que la segunda economía más grande, China, está de nuevo en crisis. No sabemos qué tan mal se pondrá eso. Sabemos que el gobierno chino quiere hacer algo, pero no ha sacado a relucir las medidas. artillería pesada ellos mismos. Tienen algunos grandes problemas en su sector inmobiliario si hay impagos allí. ¿Cómo podría eso repercutir en última instancia en el resto de la economía global, incluidos los Estados Unidos? Puede que tengan más sentido común en eso que Wall Street en general.