El recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal será bueno para las acciones, pero este estratega todavía está preocupado

Kristina Hooper, estratega jefe de mercados globales de Invesco (Zona IV), habló con Quartz para la última entrega de nuestra serie de videos «Inversión inteligente».

Mire la entrevista de arriba y consulte la transcripción a continuación. La transcripción de esta conversación ha sido ligeramente editada para mayor brevedad y claridad.

ANDY MILLS (AM): Es probable que la Reserva Federal recorte las tasas de interés. ¿Cuál será la reacción del mercado?

KRISTINA HOOPER (KH): Creo que es probable que el mercado reaccione de manera positiva, tal vez no de manera tan dramática, porque cada vez está más incluido en los precios. Pero creo que el entorno general será positivo y creo que veremos un entorno que respalde los activos de riesgo durante los próximos meses porque existe la expectativa de que esto no será algo que se haga una sola vez. Tenemos una serie de recortes de tasas por delante.

AM: Dijiste que apoyaría los activos de riesgo. ¿Qué significa eso?

KH: Esto significa que es probable que veamos que las acciones tienen un buen desempeño, así como aquellas áreas de renta fija como el alto rendimiento, que tienen un desempeño más parecido al de las acciones. Anticiparía que les irá bien mirando hacia 1995 y 1996 como un posible manual de estrategias. Ahora bien, sabemos que la historia no se repite, pero a menudo rima. Y por eso tengo la esperanza de que podamos sacar algunas pistas de lo que sucedió entonces. Esa fue la última vez que la Reserva Federal pudo endurecer su política monetaria y aún así evitar una recesión. Y entonces, ver el desempeño de las clases de activos una vez que la Fed comenzó a relajar, creo que puede ser informativo. Y lo que vimos fue que en los seis meses posteriores al inicio de la flexibilización de la Fed, los activos de riesgo, las acciones en particular tuvieron un buen desempeño. Vimos que el valor superó al crecimiento, pero no dramáticamente. Vimos que las grandes capitalizaciones superaron a las pequeñas capitalizaciones, pero solo modestamente. Pero en general fue un entorno en el que las acciones subieron.

AM: ¿Cómo deben prepararse los inversores para esto?

El hombre: Soy un gran creyente en mantener un horizonte y un enfoque a largo plazo porque tendemos a no necesitar ver los objetivos alcanzados durante mucho tiempo. Por lo tanto, no haría ningún cambio masivo como resultado de mis expectativas. Estaría bien diversificado, pero tendría una exposición adecuada a una variedad de diferentes clases de activos de renta variable. No me refiero solo al mercado nacional, sino también al internacional. Dentro del mercado nacional, la mayoría de los inversores probablemente tengan una ponderación inferior a la de los cíclicos de valor, ya que estos últimos han tenido un rendimiento inferior al esperado. Por lo tanto, si no realiza un reequilibrio regular, probablemente tenga la necesidad de aumentar su exposición allí. Yo también diría lo mismo sobre el mercado internacional. Probablemente tengamos muchos inversores con carteras que están infraponderadas en el mercado internacional porque ha tenido un rendimiento inferior en los últimos años. Por lo tanto, esta sería una buena oportunidad para no necesariamente tomar de su crecimiento, sino de sus participaciones en tecnología y de sus participaciones en empresas de gran capitalización. ngs, pero en realidad toman del efectivo que está al margen porque muchos inversores tienen una sobreponderación muy grande de efectivo en este momento y lo invierten en acciones de pequeña capitalización y cíclicas y acciones internacionales, así como también en algunas excelentes opciones de renta fija como alto rendimiento, como bonos municipales. Hay muchas oportunidades en este entorno.

AM: Septiembre es históricamente un mes difícil para los inversores. ¿Cree que se avecina una recesión?

El hombre: No lo creo. Creo que Estados Unidos podrá evitar una recesión y hay algunas razones diferentes para ello. En primer lugar, el consumidor estadounidense ha estado relativamente aislado de las agresivas subidas de tipos de la Reserva Federal. A diferencia de otros países donde los tipos hipotecarios se ajustan relativamente rápido o su tipo flotante, este ha sido su tipo agresivo. Los ciclos de subidas han sido opresivos y han tenido un mayor impacto en los consumidores. En Estados Unidos, aproximadamente el 92 % de las hipotecas son a largo plazo. -hipotecas a tasa fija a largo plazo. La tasa promedio de esas hipotecas es un poco más del 3,6%. Por lo tanto, muchos consumidores no han sentido la presión de las tasas en aumento en una de sus mayores partidas de gasto, nuevamente, a diferencia de sus pares en otros países. Y eso ha sido positivo. También hemos tenido un estímulo fiscal muy significativo. Esto ha sido el resultado de la covid, además de otros gastos fiscales que han creado un entorno en el que los consumidores están en relativamente buena forma. También han reforzado sus balances, por lo que creo que es un entorno muy diferente y en el que, aunque haya presión sobre los consumidores de ingresos más bajos, creo que podremos evitar una recesión. La moraleja para mí de la temporada de resultados es que definitivamente hay diferencias entre los distintos grupos de ingresos y consumidores y tenemos que preocuparnos por la presión sobre los consumidores de ingresos más bajos, pero lo que podemos tener en cuenta es el hecho de que la inflación se ajusta a los niveles de ingresos de los consumidores. El crecimiento salarial sostenido está mejorando, los salarios reales están mejorando, eso debería ser un catalizador positivo y los recortes de tasas deberían ser un catalizador positivo. Ciertamente, cada día que las tasas están así de altas, el riesgo de recesión aumenta, pero tan pronto como comencemos a relajarnos, creo que eso aliviará algo de presión sobre los consumidores y, francamente, sobre la economía en general. Y eso nuevamente debería ayudarnos, aunque reconozco que hay efectos rezagados para la política monetaria que deberían ayudarnos a evitar una recesión.