Los economistas de Goldman Sachs dicen que la nueva ronda de aranceles estadounidenses dará a la inflación un impulso temporal más adelante este año, pero esperan que los efectos se desvanezcan en 2026. En una nota publicada el lunes y acreditada a su economista jefe para EE. UU., David Mericle, el banco proyectó que la inflación PCE básica aumentará al 3,6% para fin de año, impulsada por aumentos de precios relacionados con los aranceles, antes de volver a disminuir el próximo año.
Esta perspectiva se hace eco datos recientes del IPC demostrando que la inflación se ha enfriado en los últimos meses. En abril, el IPC anual cayó a 2,3%, su nivel más bajo en varios años. Muchos economistas han advertido que las presiones sobre los precios impulsadas por los aranceles podrían surgir en los próximos meses, pero Goldman se destaca por proyectar que esos efectos serán de corto duración.
La Reserva Federal, que recientemente mantuvo las tasas estables con un rango entre el 4,25% y el 4,5%, sigue apuntando a una meta de inflación del 2%. Por lo tanto, incluso con el reciente enfriamiento, la inflación se mantiene ligeramente por encima del objetivo y aún vulnerable a nuevos shocks.
Entonces, ¿por qué Goldman no está más preocupado por los aranceles?
La diferencia clave con el pico inflacionario de la era pandémica es que la economía actual es más débil, según el memorando de Goldman. Los mercados laborales están más fríos y el crecimiento salarial se está desacelerando. Estos factores le dan a la Reserva Federal margen para reanudar los recortes de tasas. Tal vez, eventualmente – una vez que se hayan hecho sentir los efectos únicos de los aranceles.
Aun así, los riesgos son reales. En el memorando, Goldman también advirtió que si los aranceles específicos de cada país aumentan a niveles “prohibitivos” o se intensifican hasta 2026, la inflación podría mantenerse elevada durante más tiempo del esperado.
¿Cuál es el subtexto aquí?
Es posible leer este memorando como el mensaje de Goldman a Washington: Hay que ceñirse a lo simbólico. La actual ronda de aranceles puede aumentar ligeramente la inflación, pero la economía puede absorberla. si Las cosas se acaban aquí. Si avanzamos más, la historia cambia: si las tasas específicas de cada país suben lo suficiente como para crear escasez, o si la escalada se prolonga hasta 2026, la inflación podría volverse más rígida y la Reserva Federal podría tener las manos atadas.
En otras palabras, esto podría verse como una advertencia silenciosa disfrazada de tranquilidad. Por ahora, Wall Street está dispuesto a tratar estos aranceles como un teatro político con una vida útil limitada. Pero si la Casa Blanca convierte una guerra comercial en una postura política real y vigente, las fuerzas en Wall Street podrían dejar de seguirle el juego.
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