Elon Musk acaba de asegurar el paquete de pago más rico jamás otorgado a un CEO, una apuesta para mantenerlo firmemente detrás del volante de la empresa que construyó, y la junta que parece no poder dirigir sin él.
Los accionistas aprobaron un paquete de compensación por hasta $1 billón, si Musk cumple con los sueños de robotaxis, robots humanoides y una enorme capitalización de mercado.
Allison Robbert/AFP via Getty Images
Elon Musk acaba de asegurar el paquete de pago más rico jamás otorgado a un CEO, una apuesta para mantenerlo firmemente detrás del volante de la empresa que construyó, y la junta que parece no poder dirigir sin él.
En una votación el jueves, los accionistas de Tesla $TSLA en Austin, Texas, aprobaron el paquete de pago, que vale hasta $1 billón si Musk cumple con los sueños de robotaxis, robots humanoides y una capitalización de mercado seis veces el tamaño actual de Tesla. El fabricante de automóviles supuestamente dijo que más del 75% de las acciones con derecho a voto apoyaron el paquete.
Los hitos, establecidos para la próxima década, son tan imponentes como ese mismo número de titular — una capitalización de mercado de $8.5 billones, desde aproximadamente $1.5 billones hoy; EBITDA ajustado de aproximadamente $400 mil millones; vendiendo 20 millones de autos; y el lanzamiento de un millón de robotaxis y robots Optimus en la próxima década. Cumplir estos objetivos elevaría la participación de Musk del 15% al 25%, una transferencia de control que le daría la influencia incrementada que ha buscado durante mucho tiempo.
Musk ha pasado meses presentando un nuevo paquete de pago como tanto una recompensa como una necesidad: el costo de mantenerlo enfocado en la compañía que lleva su nombre más que su título. En la última llamada de ganancias de Tesla, vinculó su deseo de más control directamente con su visión de un imperio mecanizado: “Si construimos este ejército de robots, ¿tengo al menos una fuerte influencia sobre ese ejército de robots?”, preguntó. La junta, por su parte, parece ansiosa por dejárselo a él.
Los defensores del plan de pago dijeron que la visión de Tesla descansa sobre la visión y presencia de una persona: Musk. La semana pasada, la presidenta de la junta, Robyn Denholm, calificó la votación como un “punto de inflexión” para la compañía, advirtiendo que el fracaso en aprobarla podría haber empujado a Musk a irse, o, “no fomentar un ambiente que motive a Elon a lograr grandes cosas”, como dijo, “costando a Tesla un valor significativo”. El veterano alcista de Tesla, Dan Ives, hizo eco de ese sentimiento, llamando a Musk el “mayor activo” de la compañía y diciendo que la votación marca un “momento crucial” en la “Revolución de la IA”, donde los sistemas autónomos y la robótica están “al frente y al centro”.
Pero Musk ha estado prometiendo una revolución de IA en Tesla durante años: robotaxis, trabajadores humanoides, autos que se conducen solos mientras sus propietarios duermen. Lo que ha surgido en su lugar es una serie de demostraciones, retrasos y prototipos. El primer robotaxi dedicado fue presentado en 2024, no exactamente lo que Musk prometió años antes; en 2019, dijo que “el próximo año, seguro, tendremos más de un millón de robotaxis en la carretera”. Este año, algunos finalmente lo son — una pequeña flota piloto rodando por Austin bajo supervisión humana.
Musk ha sido igualmente optimista con Optimus, el robot humanoide mostrado por primera vez en 2022, que ahora realiza tareas rutinarias de fábrica pero no ha ido más allá de ellas. El año pasado, Musk dijo que Tesla podría comenzar a vender Optimus para finales de 2025, otro plazo que ahora choca con la realidad. En el típico estilo de Musk, ya ha proyectado que Optimus será “más grande que el negocio de automóviles en sí mismo”. Pero a pesar de todo el discurso sobre autonomía, el futuro de la empresa sigue siendo obstinadamente manual.
El paquete establece un punto de referencia extremo para el pago de los CEO, no solo en tamaño, sino en lo que formaliza. Reescribe la relación entre rendimiento y poder, convirtiendo un plan de compensación en una modificación de gobernanza. Incluso para los estándares de Silicon Valley, eso es un nuevo tipo de precedente.
Este año, Musk ha prometido concentrarse en Tesla. Ha hecho casi cualquier cosa menos eso: desvíos políticos a Washington, cortejando a líderes de extrema derecha, etc. Y la startup de IA de Musk, xAI, ahora comparte datos y hardware con Tesla, desdibujando las líneas entre las empresas que posee y las empresas que le pagan. Para los accionistas, plantea una simetría incómoda: Musk sigue diciendo a los inversores que su atención no tiene precio, incluso mientras Tesla sigue pagando más para competir por ella.
La oposición al paquete de pago ha sido fuerte. El fondo de riqueza de $1.6 billones de Noruega, el noveno mayor accionista de Tesla, votó no, calificando el acuerdo antes de la votación como “excesivo en tamaño” y “excesivamente dilutivo”. Los asesores de proxy ISS y Glass Lewis han repetido ese sentimiento, advirtiendo que el plan podría transferir “una cantidad de riqueza sin precedentes” con poca evidencia de moderación. (Musk luego los llamó “terroristas corporativos” en la última llamada de ganancias de Tesla.)
La multitud de gobierno — CtW, CalPERS, el fondo de pensiones del Estado de Nueva York — también se alineó en oposición, argumentando que el acuerdo consolidaría el control de Musk mientras pretendía limitarlo. CalPERS dijo en un comunicado que el paquete es “mayor que los paquetes salariales para los CEO en empresas comparables por muchos órdenes de magnitud” y “concentraría aún más el poder en un solo accionista.”
La disidencia nunca pareció tener muchas posibilidades. La junta de Tesla, considerada por algunos como operando en piloto automático, sigue en gran medida los caprichos del hombre al volante. Pero si bien un pago de $1 billón puede sobrevivir a algunos accionistas enojados, lo que no puede sacudirse fácilmente es el recordatorio de que el modelo de gobernanza de Tesla comienza y termina con el hombre que lo diseñó.
El paquete salarial anterior de Musk, de casi $56 mil millones, fue anulado en enero de 2024 por una jueza de Delaware, la canciller Kathaleen McCormick, quien lo calificó de “profundamente defectuoso” y a la junta de “sumisa” frente a su CEO. La jueza además dijo que Musk “controlaba Tesla,” y se preguntó en voz alta si alguien había hecho alguna vez “la pregunta de los $55.8 mil millones” — si el paquete era siquiera necesario — y dictaminó que los accionistas no estaban “completamente informados” cuando lo aprobaron. Ese fallo — todavía en apelación — ayudó a impulsar la reubicación de Tesla a Texas, donde las reglas son más amigables para los fundadores y mucho menos indulgentes con los disidentes.
Eso significa que cualquier desafío en el tribunal al paquete salarial esta vez probablemente no se parecerá al original.
Bajo los nuevos estatutos de Tesla, solo los inversores que posean al menos el 3% de las acciones de la empresa pueden demandar en su nombre. El resto tendrá que conformarse con quejarse en X $TWTR — o presentar demandas de divulgación federal que probablemente no llegarán a ninguna parte rápidamente. Tesla también declaró al Tribunal de Negocios de Texas el escenario exclusivo para peleas “internas”, excluyendo por completo a Delaware. El cambio hace que los desafíos de los accionistas sean menos probables, más lentos y más costosos — más una guerra de trincheras que una revuelta abierta. Esa combinación empuja a la mayoría de los inversores minoristas a los asientos baratos y hace poco probables las versiones de copiar y pegar del desafío de Delaware.
Grupos críticos de Musk plantearon preocupaciones de seguridad tras la aprobación del paquete salarial.
"Las investigaciones de seguridad se están multiplicando, los clientes están cambiando a rivales y la cuota de mercado sigue disminuyendo," dijo Tesla Takedown en un comunicado. "Esto no es recompensar el rendimiento — es recompensar el fracaso. Musk acaba de recibir el trofeo de participación más caro del mundo mientras Tesla arde," añadió.
"Los vehículos autónomos pueden potencialmente salvar vidas y ser una tecnología transformadora, pero solo si se implementan de manera responsable," dijo Shua Sanchez, director de la campaña SAVE-US. "Este plan de pago crea un incentivo financiero peligroso para apresurar vehículos parcialmente autónomos y robotaxis a las vías públicas antes de que se demuestren seguros."
La votación del jueves pudo haber sido sobre compensación, pero el subtexto era gobernanza. Tesla consolidó un plan de pago del tamaño de un presupuesto nacional. Su aprobación indica que el equilibrio de poder está tan concentrado como la ambición de la empresa.
La votación de un billón de dólares resuelve una pregunta: ¿sigue siendo Musk quien mueve los hilos en Tesla? — pero abre otra: ¿Qué, exactamente, planea construir Musk con ese control?
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