Después de años de posicionamiento premium, el brillo se está apagando y las perspectivas parecen desoladas.
RH (RH) es un Zacks Rank #5 (Venta Fuerte) y el Oso del Día. Una vez un favorito del espacio de mobiliario de alta gama, la empresa está navegando una difícil combinación de decepción en ganancias, una perspectiva a corto plazo debilitada y crecientes presiones de costos.
Antiguamente conocida como Restoration Hardware, RH opera como minorista y marca de estilo de vida en el mercado de mobiliario para el hogar. La empresa vende muebles, iluminación, textiles, artículos de baño, decoración, muebles de exterior y jardín, y mobiliario para bebés, niños y adolescentes a través de galerías, estudios de diseño interior, outlets, casas de huéspedes y salas de exhibición, así como a través de canales de hospitalidad, sitio web y comerciales.
RH opera a través de tres segmentos: Segmento RH, Waterworks y Bienes Raíces. Fundada en 1980 y con sede en Corte Madera, California, la empresa ha construido una marca premium con una base de clientes leales. Sin embargo, esa marca está siendo probada ahora por vientos macroeconómicos y desafíos de ejecución autoimpuestos.
RH tiene una capitalización de mercado de $2B, con un Zacks Style Score de “B” en Crecimiento y Valor.
El cuarto trimestre de RH fue claramente un fracaso. La compañía reportó un BPA ajustado de $1.53 contra expectativas de $2.21, una disminución del 31%. Los ingresos fueron de $843 millones frente al consenso de $872 millones. La administración citó aproximadamente $30 millones en obstáculos de ingresos relacionados con tarifas que generaron mayores balances pendientes de pedidos y pedidos especiales de lo esperado.
En el frente de los márgenes hubo un lado positivo, con un margen EBITDA ajustado del 17.7% mejorando modestamente desde el 17.1% del año anterior, y el margen operativo ajustado aumentó a 11.5% desde 11.3%. Pero el incumplimiento principal y la guía futura eclipsaron cualquier lectura positiva de margen.
Para el primer trimestre, RH pronosticó un crecimiento de ingresos de -2% a -4% contra una expectativa de consenso de +8%, un cambio dramático en la dirección equivocada. La guía de margen EBITDA ajustado de 14-15% refleja aproximadamente 420 puntos base de arrastre por costos de apertura y puesta en marcha vinculados a la expansión internacional.
Para todo el año, RH pronosticó un crecimiento de ingresos de 4-8% frente al consenso de 9.6%, con márgenes EBITDA ajustados de 14-16%. Nuevamente, pesados por aproximadamente 270 puntos base de costos de expansión internacional.
El mensaje para los inversores es claro: los próximos trimestres serán un período de demostración ya que la compañía absorbe altos costos de inversión antes de que la expansión internacional comience a contribuir de manera significativa.
Revisiones negativas en todos los plazos. El analista redujo el trimestre actual de $0.88 a -$1.49. Para el año actual, los números se han reducido de $10.22 a $7.66.
Los recortes en los objetivos de precio de los analistas han sido rápidos y amplios tras la publicación.
Goldman Sachs $GS reiteró una calificación de Venta, reduciendo su objetivo a $88 desde $101. Citigroup $C reiteró Neutral y redujo a $150 desde $183. Guggenheim redujo a $200 desde $275 mientras mantenía su Compra. Barclays redujo a $202 desde $283 pero mantuvo su Sobrepeso.
La amplia dispersión en los objetivos de precio refleja una genuina incertidumbre sobre cómo se desarrollará la expansión internacional, pero la dirección de las revisiones es uniformemente a la baja. Y la Venta de Goldman a $88 es un recordatorio de que queda un riesgo significativo a la baja.
Veamos algunos promedios móviles:
21 días: $130
50 días: $166
200 días: $188
Esas medias móviles parecen inalcanzables a menos que la historia de ganancias cambie. Mirando a la baja, el mínimo de COVID estaba en el área de $75, un punto que los bajistas sin duda buscarán.
RH está enfrentando una tormenta perfecta de un gran fallo de ganancias, una guía del Q1 que sorprendió a la baja, interrupciones relacionadas con aranceles y un perfil de margen que estará bajo presión durante varios trimestres. Hasta que la empresa pueda demostrar que la expansión internacional está en camino y la demanda doméstica se está estabilizando, la acción lleva un riesgo significativo a la baja.
Por ahora, los inversores que miran el espacio pueden considerar Wayfair (W). Mientras que la acción también está viendo una tendencia de estimaciones a la baja, tiene un Zacks Rank #3 (Mantener).
Nuestro equipo de expertos acaba de lanzar las 5 acciones con la mayor probabilidad de ganar +100% o más en los próximos meses. De esas 5, el Director de Investigación Sheraz Mian destaca la acción que subirá más alto.
Esta elección principal es una empresa de comunicaciones poco conocida basada en satélites. Se proyecta que el espacio se convertirá en una industria de un billón de dólares, y la base de clientes de esta compañía está creciendo rápidamente. Los analistas han pronosticado un gran aumento de ingresos en 2025. Por supuesto, no todas nuestras selecciones élite son ganadoras, pero esta podría superar con creces a las anteriores Acciones de Zacks que Duplicaron como Hims & Hers Health, que subió +209%.
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