El impulso de TPU de Google y el interés de Meta sacudieron las acciones de Nvidia, pero Wedbush dice que la carrera de IA aún pasa por la esquina de Jensen Huang.
I-Hwa Cheng/AFP via Getty Images
Esta semana, Google $GOOGL insinuó que está listo para convertir los chips de IA en una lucha por el premio, incursionando en un camino que Nvidia $NVDA ha mantenido casi hermético. Las dos acciones se sacudieron. Los analistas se lanzaron sobre el titular. Se propagaron rumores. Pero el analista de Wedbush, Dan Ives, no se inmutó: describió a Nvidia como el “indiscutible campeón Rocky Balboa” del auge de la IA en una nota el miércoles por la mañana.
“Hay una empresa en el mundo que es la base de la Revolución de la IA y esa es Nvidia”, escribió Ives, todavía llamando al CEO Jensen Huang “el Padrino de la IA” con “la mejor posición y punto de vista” sobre la demanda empresarial. Según Ives, Nvidia es la empresa que recibe los golpes y aún marca el ritmo. “La Revolución de la IA comienza y termina con Nvidia hoy”, escribió, “y eso no cambiará pronto en el frente de los chips”.
Aún así, Google no parece inclinado a rendirse sin pelear. Según un informe reciente de The Information, Meta $META está en conversaciones para usar los TPUs de Google no solo en Google Cloud, donde los TPUs han existido durante años, sino dentro de los centros de datos de Meta a partir de 2027, con cómputo alquilado previamente también en consideración.
Ese es un cambio más grande de lo que parece. Durante años, Google ha mantenido los TPUs dentro de su ecosistema, una especie de ventaja propietaria que rara vez intentó comercializar. Abrirlos para su implementación en la infraestructura de otra persona hace que parezca que Google se está comportando como un proveedor de chips, no solo como un proveedor de la nube.
La empresa matriz de Google, Alphabet, las acciones subieron con la noticia. Las de Nvidia bajaron. Las acciones de chips vinculadas al desarrollo de la IA siguieron el movimiento porque nadie quiere llegar tarde si cambia el orden jerárquico. Por un momento, los comerciantes consideraron la idea de que Google podría finalmente ser un verdadero contendiente en la carrera de hardware más cara del mundo. Pero aunque el movimiento de Google puede ser audaz, Ives quiere recordar a todos que Nvidia —su “Roca de Gibraltar tecnológica y de IA”— todavía lidera.
La demanda de los chips Blackwell de Nvidia sigue siendo “desmesurada”, escribió Ives, el tipo de bonanza limitada por la oferta que los inversores no han visto realmente en el hardware moderno. Cada dólar gastado en la pila de Nvidia, estima Wedbush, produce un multiplicador de $8 a $10 en todo el ecosistema tecnológico, una cifra que prácticamente explica la reacción instintiva de Wall Street a sobrerreaccionar incluso a ligeros temblores competitivos. Y los planes de gasto de capital de las grandes empresas tecnológicas no diluyen exactamente la tesis: Wedbush espera entre $550 y $600 mil millones en gastos para 2026, frente a los aproximadamente $380 mil millones de este año, una pista lo suficientemente generosa para que cualquier aspirante a desafiante se fortalezca sin afectar al líder.
En el mundo de Ives, el impulso del TPU de Google —e incluso los avances de AMD $AMD y las victorias de diseño de Broadcom $AVGO— se ve menos como una amenaza para Nvidia y más como la propagación natural de un auge. El analista incluso desempolvó su sello de tiempo favorito, llamando a esto un “Momento de 1996… y NO un Momento de Burbuja Tecnológica de 1999.”
La convicción de Ives aterriza en un momento en que el mundo de los chips ha estado absorbiendo cada movimiento del mercado como si fuera un referéndum sobre todo el auge de la IA. La ansiedad relacionada con Nvidia no está ocurriendo en un vacío. Las últimas semanas han producido un goteo constante de ansiedad en el mundo de los chips: preguntas sobre El conducto de Nvidia en China y el coro familiar de advertencias de “burbuja de IA” a pesar de las ganancias récord. Añade la posición reciente de compra de Michael Burry sobre Nvidia y obtienes un mercado que está un poco listo para sobreinterpretar cualquier señal de competencia..
Abrir TPUs para el despliegue en las instalaciones de otras empresas es la versión más agresiva de la estrategia de chips de Google hasta ahora, y Meta no prueba hardware que cree que no tiene posibilidades de escalar. Si Meta se inscribe de manera significativa, obtiene influencia sobre el precio y el suministro; Google obtiene un cliente de renombre; y Nvidia pierde la comodidad de ser el logo más grande en la conversación.
El último TPU de Google — el v7 “Ironwood” — ofrece un rendimiento máximo de aproximadamente 4,614 TFLOPS y 192 GB de memoria HBM3e, con un ancho de banda de memoria en el rango de los chips Blackwell de Nvidia. Vender TPUs en las instalaciones de los clientes es un verdadero cambio estratégico, y que Meta los evalúe es la señal más clara hasta ahora de que los hiperescalares quieren más control, más suministro y más poder de negociación. Google está aumentando la presión porque puede.
Llame a esto un disparo de advertencia en lugar de un nocaut. Sí, Google ha entrado en el ring, pero Ives dice que Nvidia sigue siendo el luchador contra el que todos se miden: el que todavía dicta el ritmo, el que Wall Street sigue apostando, el que insiste que está lejos de su fatiga de última ronda. Incluso un rumor de competencia puede sacudir miles de millones de dólares. Los competidores pueden ver la repetición, pero el campeón, al menos por ahora, sigue siendo el campeón.
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