Nvidia y AMD pueden vender chips de IA a China nuevamente bajo un acuerdo de exportación sin precedentes.
I-Hwa Cheng/Bloomberg via Getty Images
Nvidia $NVDA y AMD $AMD están reentrando en el mercado de chips de IA de China, escribiendo cheques al Tesoro de EE.UU. Para reanudar la venta de chips habilitados para IA como el H20 y el MI308, que se vieron atrapados en la red de restricciones de semiconductores de Washington a principios de este año, las dos compañías han acordado supuestamente entregar el 15% de sus ingresos de China al gobierno de EE.UU. a cambio de licencias de exportación.
La noticia es un giro en la política de exportación que nadie vio venir: un arreglo que no viene con nuevas especificaciones o una cuota, sino que viene con un precio que podría sumar miles de millones en ingresos para el gobierno.
El acuerdo fue reportado por primera vez por The Financial Times, y los oficiales de EE.UU. confirmaron la noticia a Reuters. No han dicho si el recorte del 15% se descontará en el punto de venta o se cobrará más tarde, ni dónde se asignará una vez que llegue a las arcas del Departamento del Tesoro de EE.UU.
Para ambas compañías, el acuerdo llega porque China es simplemente demasiado importante para descartar. El año pasado, Nvidia registró aproximadamente 17 mil millones de dólares del mercado, alrededor del 13% de sus ingresos totales. AMD se inclinó aún más, recaudando 6.2 mil millones de dólares, casi una cuarta parte de sus ventas. Pero la prohibición de exportación impuesta por la administración Trump en abril puso a ambas compañías a la defensiva, con Nvidia tomando una amortización de 5.5 mil millones de dólares en inventario H20 varado y advirtiendo de miles de millones en ventas perdidas. AMD destacó 800 millones de dólares en cargos relacionados con inventario. y proyecta un impacto de ingresos de $1.5 mil millones para el año, con márgenes brutos sufriendo una caída de hasta 11 puntos.
Esos golpes aparecieron rápidamente en las cifras trimestrales. Los ingresos de AMD en el segundo trimestre aumentaron un 32% interanual a $7.7 mil millones, pero el impulso provino de los chips de juegos y PC. La unidad de centro de datos, hogar de su línea de IA, creció un 14% a $3.2 mil millones, pero el rendimiento fue limitado por la prohibición MI308. El margen bruto cayó al 43%. Nvidia aún no ha reportado un trimestre completo bajo las nuevas restricciones, pero se espera un impacto similar, incluso cuando la compañía continúa superando las expectativas.
Un cambio de regla este verano cambió todo. En julio, el Departamento de Comercio comenzó a emitir licencias para el H20 — una autorización que llegó después de que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, se reuniera con el Presidente Donald Trump en Washington. AMD lo siguió de cerca con una licencia para su MI308. Las nuevas licencias no restauran los márgenes previos a la prohibición — cada $1 mil millones en ventas de chips en China ahora significan $150 millones menos para Nvidia y AMD — pero reemplazan un congelamiento total por un flujo constante, aunque más delgado.
Detrás de escena, el Departamento de Comercio está lidiando con su peor retraso en licencias de exportación en más de 30 años, retrasando aprobaciones y aumentando riesgos para los exportadores estadounidenses.
La medida es inusual en la historia de los controles de exportación de EE.UU., que típicamente han sido instrumentos toscos — ya sea una prohibición total o una degradación técnica para cumplir con los límites de rendimiento. Esta es la primera vez que Washington ha vinculado públicamente el acceso a un porcentaje de ingresos directos, un modelo que podría replicarse en otros sectores donde los EE.UU. controlan tecnología clave.
Los medios estatales chinos ya han reaccionado con sospecha. Dudas sobre la seguridad del H20, los estándares ambientales y las supuestas capacidades de puertas traseras se han amplificado tras el acuerdo con el gobierno de Estados Unidos, que Nvidia ha negado. Actualmente, la empresa está trabajando en variantes de chips específicas para China, incluyendo un H20 degradado con menor capacidad de memoria para el cumplimiento de exportaciones, y está explorando una GPU basada en Blackwell para China que se espera llegue más tarde. Sin embargo, Huang ha dicho que quiere enviar chips más avanzados a Beijing. AMD, mientras tanto, ha sido más reservado sobre sus planes de productos exclusivos para China.
Por ahora, Nvidia y AMD están haciendo el mismo cálculo de que es mejor aceptar un recorte del 15% en ventas de miles de millones que entregar todo el mercado a cualquier rival extranjero. Ya sea que acuerdos comerciales como este se conviertan en arreglos puntuales o en una característica de la política comercial de EE.UU., el mensaje es contundente: Si Washington controla la puerta, puede cobrar entrada — y los fabricantes de chips más valiosos del mundo pagarán para pasar.
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