El trimestre pareció un impulso hacia adelante en la era de la nube empresarial: ingresos por encima de las expectativas, crecimiento de la nube reacelerándose y una gran cartera de pedidos.
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Microsoft $MSFT terminó el día como solo una compañía de $4 billones podría: con una interrupción — y superando las ganancias esperadas. Horas después de que partes de Azure, 365 y Xbox se desconectaran, la compañía reportó ingresos de $77.7 mil millones para su primer trimestre fiscal de 2026 — un aumento del 18% con respecto al año anterior — y un beneficio ajustado por acción de $4.13, superando la estimación de $3.67 de Wall Street.
El ingreso operativo aumentó un 24% con respecto al año anterior a $38 mil millones, prueba de que incluso el gasto récord no ha afectado la capacidad de Microsoft para escalar las ganancias junto con la infraestructura. Pero Microsoft registró un cargo de $3.1 mil millones relacionado con su inversión en OpenAI este trimestre y el margen bruto bajó ligeramente a medida que las inversiones en IA superaron las ganancias de eficiencia. Aún así, en conjunto, los números, que marcaron otra superación de ganancias, llegaron como un recordatorio: Cuando tu plataforma gestiona la mitad de la economía digital, incluso un mal día sigue generando dinero.
Las acciones cayeron casi un 4% en operaciones posteriores al cierre, una señal de que las expectativas de Wall Street ya eran altas, y que los inversores querían más que otro trimestre de crecimiento en la nube y promesas de inversión de capital. Pero incluso mientras los inversores sopesaban el costo del impulso contra los retornos, el trimestre respondió a una pregunta clave: ¿Todo ese gasto de capital se está traduciendo en demanda? Hasta ahora, sí.
“La demanda está aumentando”, dijo la directora financiera Amy Hood en la llamada. “No está aumentando en un solo lugar; está aumentando en muchos lugares. Estamos viendo aumentos en el uso de productos, nuevos productos lanzados que están obteniendo uso muy rápidamente. Cuando la gente ve un valor real, realmente se compromete a usar de manera real”.
El trimestre pareció un impulso hacia adelante en la era de la nube empresarial: ingresos por encima de las expectativas, crecimiento en la nube re-acelerándose y una cartera de pedidos tan grande que sugiere que la compañía está entrando en una liga diferente. El negocio de la nube sigue siendo la locomotora. Los ingresos de Microsoft Cloud aumentaron alrededor del 26% a $49.1 mil millones, y los servicios relacionados con Azure crecieron alrededor del 40% con respecto al año anterior, manteniendo a Microsoft firmemente en la corriente principal de la infraestructura de IA. El crecimiento de Azure incluyó un aumento considerable de las cargas de trabajo relacionadas con IA, ahora integradas en todo el conjunto de productos a medida que se extiende la adopción de Copilot a través de Office, GitHub y suites de software empresarial.
Microsoft ahora ve a Azure creciendo alrededor del 37% en el próximo trimestre, lo suficientemente rápido como para mantener a la compañía chocando contra sus propios límites de potencia.
La empresa dijo en la llamada de ganancias posterior al lanzamiento que "la demanda nuevamente superó la oferta en todas las cargas de trabajo", y ahora Microsoft espera estar limitado por la capacidad al menos hasta el final de su año fiscal. El CEO Satya Nadella dijo en la llamada de ganancias que la empresa "dice no a parte de la demanda que podría ser algo que podríamos atender, pero no está en nuestro interés a largo plazo".
Pero el gasto de capital se disparó a aproximadamente $35 mil millones, un máximo histórico, mientras la empresa invertía dinero en centros de datos, capacidad eléctrica, GPUs y CPUs para satisfacer la demanda de IA que aún supera la oferta. El flujo de caja libre aumentó un 33% interanual a $25.7 mil millones, subrayando que el motor de efectivo de Microsoft sigue funcionando incluso mientras el capex explota.
"Con la demanda acelerada y un balance RPO creciente, estamos incrementando nuestro gasto en GPUs y CPUs", dijo la empresa en la llamada. "Por lo tanto, el gasto total aumentará secuencialmente, y ahora esperamos que la tasa de crecimiento del FY26 sea mayor que la del FY25". Para el trimestre actual, Microsoft guió los ingresos totales a aproximadamente $79.5–$80.6 mil millones, con un margen operativo aproximadamente plano interanual y a la baja secuencialmente debido a la estacionalidad.
Hood agregó, "Cuando ves este tipo de señales de demanda, y sabemos que estamos atrasados, necesitamos gastar, pero estamos gastando con una cantidad diferente de confianza en los patrones de uso y en las reservas, y me siento muy bien al respecto".
Las reservas comerciales se dispararon un 112%, en gran parte por los compromisos de Azure de OpenAI, y el trimestre aún no refleja el acuerdo adicional de $250 mil millones anunciado esta semana. Ayer, Microsoft aseguró su participación en OpenAI, aproximadamente el 27% del brazo con fines de lucro, valorado en alrededor de $135 mil millones, junto con un compromiso de servicios de Azure de $250 mil millones y derechos que se extienden hasta 2032. El acuerdo refuerza el control de Redmond en la cadena de valor de la IA: el gasto en la nube de OpenAI, que está prácticamente garantizado, efectivamente subvenciona la expansión de infraestructura de Microsoft mientras preserva el acceso a los modelos de OpenAI hasta 2032; Microsoft también renunció a su derecho de primera negación en la nube de OpenAI, facilitando la exclusividad. La expansión de infraestructura ahora obtiene un ancla comercial, no solo una promesa.
Las cifras en sí mismas fueron sólidas. Más allá de la clara reaceleración en la nube, los ingresos de Intelligent Cloud saltaron un 28% a $30.9 mil millones, impulsados por Azure y un aumento en las cargas de trabajo habilitadas por IA, y las obligaciones de desempeño comercial restantes de la empresa, efectivamente su cartera de pedidos en la nube, se dispararon un 51% a $392 mil millones, destacando cuánto ingreso futuro está asegurado. El balance casi se ha duplicado en los últimos dos años, con una duración promedio ponderada de aproximadamente dos años. La cartera ahora es lo suficientemente grande como para ser su propio foso.
Productividad y Procesos de Negocios, hogar de Microsoft 365, LinkedIn y Dynamics, creció cerca de un 17% a $33 mil millones. Más Computación Personal subió alrededor de un 4% a $13.7 mil millones, ayudado por Windows y Surface, aunque los juegos permanecen en flujo. De hecho, los juegos fueron uno de los pocos puntos débiles: los ingresos cayeron aproximadamente un 2% respecto al año anterior, ya que las ventas de consolas decayeron, parcialmente compensadas por un pequeño aumento en el contenido y servicios de Xbox. Dentro de Productividad, los ingresos comerciales en la nube aumentaron un 17% y los ingresos de la nube para consumidores un 26%, impulsados por el lanzamiento de características de Copilot en toda la suite 365.
El CEO Satya Nadella enmarcó el trimestre en el comunicado de prensa adjunto como uno de escalado de la "fábrica de IA y nube a escala planetaria" que está "impulsando una difusión amplia y un impacto en el mundo real", y la CFO Amy Hood lo llamó "un fuerte comienzo para el año fiscal". Microsoft devolvió $10.7 mil millones a través de recompras y dividendos en el trimestre. La empresa continúa dando orientación cualitativa en la llamada en lugar de en el comunicado, pero la mezcla de crecimiento, reaceleración de Azure más cartera de pedidos en aumento, mantiene el volante de datos de IA en movimiento.
Esa confianza tiene un precio. Microsoft sigue gastando mucho para mantener su liderazgo en infraestructura de IA, y ese gasto está reduciendo márgenes. El gasto de capital sigue siendo alto mientras la empresa corre para agregar capacidad de energía y GPUs más rápido de lo que los clientes pueden consumirlos. La configuración puede ser envidiable: la demanda supera la oferta, pero también limita el apalancamiento operativo a corto plazo.
La interrupción que precedió los resultados no ayudó en la apariencia. Horas antes del anuncio, un cambio de configuración en Azure Front Door provocó una amplia interrupción que se extendió por Microsoft 365, Xbox y otros servicios. Microsoft dijo que implementó una solución y el tráfico fue redirigido para restaurar el servicio. El momento fue casi alegórico: incluso uno de los nombres más grandes en computación en la nube puede tropezar con su propio cableado.
Para una empresa que ahora vale más de $4 billones, el listón sigue subiendo más rápido que las previsiones. Microsoft logró crecimiento, escala y otro éxito claro, y aún así no pudo convencer completamente al mercado de que era suficiente. Pero las ganancias dejan claro que Microsoft no solo está persiguiendo el crecimiento en la nube. Está construyendo una base tan grande que el desafío ahora cambia de "¿Podemos crecer?" a "¿Qué tan rápido podemos monetizar ese crecimiento y profundizar?" Día de interrupción o no, el momento aquí es la escala.
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