El inversionista de "Big Short" Michael Burry sobre por qué las acciones de Tesla están 'ridículamente sobrevaloradas'

Burry presentó a Tesla como un gigante en zancos, con el premio de un billón de dólares de Elon Musk y las narrativas continuas sobre la inteligencia artificial convirtiendo a los inversores en una subvención para el mito.

Por Shannon Carroll4 min de lecturaActualizado 1 de diciembre de 2025

Add QZ to Google

El inversionista de "Big Short" Michael Burry sobre por qué las acciones de Tesla están 'ridículamente sobrevaloradas'

Karol Serewis/SOPA Images/LightRocket via Getty Images

Michael Burry ha decidido que Tesla $TSLA pertenece a su panteón personal de gigantes sobrevalorados. El inversor de “The Big Short”, que nombró a su nuevo Substack “Cassandra Unchained” en honor a la profeta mitológica condenada y acumuló sobre $1.1 mil millones en opciones put sobre Nvidia $NVDA y Palantir $PLTR, ahora está usando su boletín para argumentar que “La capitalización de mercado de Tesla está ridículamente sobrevalorada hoy y lo ha estado durante mucho tiempo” y que el paquete salarial de $1 billón de Elon Musk prácticamente garantiza más dilución para los accionistas.

En la última publicación de Substack de Burry, “Fundaciones: El Álgebra Trágica de la Compensación Basada en Acciones,” el inversor explica cómo los generosos premios de acciones silenciosamente reducen las “ganancias del propietario” con el tiempo. Burry coloca a Tesla directamente en el medio de lo que él llama el “álgebra trágica de la compensación basada en acciones.”

El plan de Musk, aprobado por los accionistas de Tesla a principios de noviembre, podría valer hasta 1 billón de dólares si la empresa alcanza ambiciosos objetivos de producción y capitalización de mercado, incluyendo un objetivo de valoración a largo plazo de alrededor de 8.5 billones de dólares relacionado con robotaxis y robots humanoides.

Eso, en la opinión de Burry, es menos una recompensa que una instrucción permanente para seguir emitiendo acciones en una empresa que ya está valorada como un coloso del mercado, con una relación P/E de casi 300. Para los accionistas existentes, argumenta, las matemáticas son simples: estás pagando un múltiplo de gigante por una porción cada vez menor del pastel.

Escribiendo sobre lo que él llama el “culto a Elon”, Burry dice que los siempre fieles fanáticos de la compañía estaban “completamente con los autos eléctricos hasta que apareció la competencia, luego completamente con la conducción autónoma hasta que apareció la competencia, y ahora [están] completamente con los robots, hasta que aparezca la competencia”. Cada vez que una de las líneas de negocio de Tesla comienza a parecer mortal, dice, la narrativa salta a la siguiente frontera — y la valoración viene junto para el viaje.

Tesla es un contrapunto familiar para Burry. En 2021, su recientemente desregulada Scion Asset Management reveló opciones de venta bajistas sobre 800,100 acciones de Tesla, una apuesta nocional de 534 millones de dólares en ese momento, mientras Burry publicaba en las redes sociales que los inversores de Tesla deberían “disfrutarlo mientras dure”. Eventualmente le dijo a CNBC que había cerrado la posición y la minimizó como “solo un comercio”, diciendo que los medios habían exagerado el tamaño y la importancia de su corto.

El nuevo ataque de Substack no pone nuevas opciones de Tesla en el registro, pero sí integra la empresa de Musk en el argumento más amplio de Burry de que el mercado está pagando, una vez más, precios de burbuja por empresas que asume crecerán de manera lineal. Burry ha utilizado, en las últimas semanas, su Substack (y sus archivos) para argumentar que la remuneración basada en acciones y la negociación circular están erosionando el valor para los accionistas en todo el comercio de IA, estableciendo paralelismos explícitos entre los líderes del mercado de hoy y las burbujas pasadas.

Tesla, por su parte, sigue cotizando como si el futuro le perteneciera. Las acciones de la empresa han subido alrededor del 14% en lo que va del año, ayudadas por el entusiasmo por su lanzamiento de robotaxis y su robot humanoide Optimus, y continúa manteniendo aproximadamente el 41% del mercado de vehículos eléctricos de EE. UU., aunque esa cuota ha disminuido. Los partidarios dicen que el paquete de $1 billón simplemente asegura la atención de Musk mientras intenta convertir a Tesla en una potencia de IA y robótica. Críticos como Burry ven los mismos hechos y un mito diferente: una acción ya valorada para la leyenda, ahora comprometida a repartir más de sí misma en el camino.

Burry está apostando a que cuando se escriba esta mitología en particular, el gigante parecerá más pequeño que la leyenda en su ascenso. Sí, eligió a Casandra, una profeta en la que nadie creía, como su mascota, por lo que parece esperar ser ignorado hasta que aparezca el desastre. Pero con su Substack, no solo está gritando desde las murallas de Troya. Si Burry tiene razón, los robotaxis y ayudantes humanoides de Tesla podrían convertirse en algo más parecido a accesorios en una historia familiar sobre cuánto tiempo están dispuestos a creer los inversores en gigantes.

Las noticias empresariales esenciales, frescas cada mañana.

Únete a más de 500.000 lectores que comienzan su día con Quartz.

Al suscribirte, aceptas nuestros Términos de servicio y Política de privacidad.