Los inversores ricos están acudiendo en masa a las empresas emergentes de inteligencia artificial y están impulsando un renacimiento del mercado privado.
Para conseguir una parte de las empresas pioneras en IA de la actualidad, los inversores tienen que pasar por los mercados privados, donde aún residen la mayoría de las empresas emergentes de tecnología. Las oleadas de nuevas tecnologías han significado desde hace mucho tiempo nuevas empresas e inversores ansiosos que esperan estar entre los primeros en invertir dinero en la próxima gran novedad. Pero el auge de la IA llega en un momento en el que hay significativamente más empresas privadas y tienden a esperar más tiempo para salir a bolsa. El atractivo de participar en la IA está sirviendo como puerta de entrada para que los inversores adinerados inviertan más dinero en una gama más amplia de empresas privadas, dicen los administradores de patrimonio y otros.
El auge de la IA ha generado una constelación de empresas emergentes que prometen Proporcionar los datos, infraestructura, chips, energíay modelos para respaldar la tecnología. Algunos de los actores más importantes en IA, incluidos OpenAI, Anthropic y Perplexity, son empresas privadas. Si bien cualquiera puede comprar y vender acciones de empresas que cotizan en bolsa, los mercados privados están más restringidos y, por lo general, están abiertos solo a inversores acreditados o institucionales.
En los últimos dos años, el interés naciente en la inversión en el mercado privado se ha convertido en una actividad considerable, dijo Michael Gaviser, director de mercados privados en Morgan Stanley. (EM) Gestión patrimonial. El tamaño total de todas las empresas en los mercados privados de EE. UU. creció a 11 billones de dólares en 2023, frente a los 242 mil millones de dólares de 2010, según el último informe Encuesta sobre fondos alternativos globales de EY.
Esto se debe en gran medida a una continua transferencia de riqueza generacional, dijo Jun Li, quien dirige la gestión de activos y riqueza a nivel global y en las Américas en EY. Una estimación sugiere que 84 billones de dólares en activos podrían cambiar de manos en los próximos 20 años.
Reciente investigación Según las proyecciones de la consultora Bain & Co., los activos del mercado privado bajo gestión aumentarán hasta 65 billones de dólares en 2032, creciendo a un ritmo más del doble de la tasa de los activos públicos.
Michael Weisz, cofundador y director ejecutivo de la plataforma de inversión en mercados privados Yieldstreet, dijo que el reciente aumento en la actividad es solo la punta del iceberg.
«Creo que durante los próximos cinco a siete años, los mercados privados se acelerarán», dijo.
Otra clave del auge de los mercados privados es que los inversores, incluidos los gestores de carteras y activos institucionales, se están protegiendo contra la concentración y la volatilidad del mercado público invirtiendo en fondos privados, dijo Li.
El crecimiento de la inversión privada está dando lugar a empresas privadas aún más valiosas: Algunas 87% de las empresas con ingresos de 100 millones de dólares o más son privadas, según S&P Capital IQ (GSP)Eso significa que los mercados privados representan una oportunidad creciente y cada vez más lucrativa.
“Si soy un inversor y quiero aprovechar el crecimiento económico... y no estoy trabajando con [empresas] privadas, me estoy perdiendo una gran parte de la economía”, dijo Gaviser, de Morgan Stanley.
Dado que una parte importante del desarrollo de IA se lleva a cabo en empresas privadas, los inversores se sienten atraídos por los mercados privados y luego se quedan allí, dijo Gaviser.
“Si bien la IA ha sido el tema principal de este año, creo que es un catalizador para que los mercados privados sigan aumentando el interés en este espacio”, dijo. “Tenemos gente que viene a nosotros todo el tiempo y nos dice: ‘Bueno, ¿qué más puedo hacer?'".
Oportunidades más grandes y amplias
Una de las reglas de inversión más importantes es mantener una cartera diversificada.
Gaviser espera que el año que viene veamos “una ampliación de la actividad del mercado privado en general, donde el flujo de transacciones no estará tan concentrado en unos pocos sectores”.
“Estamos considerando acuerdos en todos los ámbitos”, dijo. Fuera de la tecnología, áreas como bienes de consumo, bienes raíces, hotelería y atención médica ya están viendo un repunte en la actividad, dijo Gaviser.
El crédito privado también seguirá siendo una “clase de activo de moda” en 2025, dijo Weisz de Yieldstreet, además del capital privado y los bienes raíces, dado que los precios de los activos siguen siendo atractivos.
El número de empresas públicas en los EE. UU. se ha reducido de más de 7000 en su punto máximo a fines de la década de 1990 y principios de la década de 2000, a menos de 4000 en la actualidad. En ese mismo período, el número de empresas privadas se ha disparado a más de 25 millones.
Esto se debe en parte a que las empresas permanecen privadas durante más tiempo. En 2022, la edad media de una empresa antes de salir a bolsa era 12 años, según un estudio. Eso es al menos el doble de lo que era en 1980. (Gaviser sitúa la cifra ahora más cerca de los 14 años).
‘Dale al cliente tantas opciones como sea posible’
Para seguir el rápido ritmo de crecimiento, las principales firmas de Wall Street y los administradores de activos están ampliando sus ofertas para quedarse con una porción del pastel del mercado privado.
Morgan Stanley Lanzado su mesa de transacciones de mercados privados en marzo. Está diseñada para ayudar a los clientes que buscan comprar y vender acciones de empresas privadas.
Roca Negra (Negro) realizó tres adquisiciones importantes en el mercado privado este año, incluidas Planes para comprar La firma de crédito privado HPS Investment Partners compró este mes aproximadamente 12 mil millones de dólares a BlackRock. El director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, dijo que el acuerdo aumentará los activos de los clientes del mercado privado de la firma a más de 410 mil millones de dólares y es un reconocimiento de la creciente demanda entre los inversores de acceso al capital privado.
“Los mercados privados ya no son una exposición separada o autónoma para nuestros inversores”, dijo Fink en una llamada con analistas a principios de este mes. “La combinación de lo público y lo privado en la realidad actual es parte de todo el mercado de hoy”.
En septiembre, Citigroup anunciado Un programa de crédito privado y préstamos directos de 25 mil millones de dólares en asociación con Apollo (APO+3.63%), lo que permitirá a Citi (do) gran base de clientes bancarios para aprovechar los mercados privados en expansión.
En los “últimos años, el mercado privado se vio beneficiado”, dijo Jane Fraser, directora ejecutiva de Citi. le dijo a Bloomberg El mes pasado. “El objetivo aquí, desde nuestra perspectiva, es brindarle al cliente la mayor cantidad de opciones posibles”.
Algunos en Wall Street son más escépticos sobre el cambio hacia los mercados privados. JPMorgan Chase (Ministerio de Justicia) El director ejecutivo, Jamie Dimon, ha cuestionado repetidamente si el aumento de las empresas privadas es bueno para los inversores y los mercados.
“Los mercados privados han crecido drásticamente y no tienen la misma transparencia, liquidez e investigación”, dijo Dimon. dijo en septiembre en la conferencia del Consejo de Inversores Institucionales. “Puede que pienses que eso es algo bueno y que hay buenos atributos, por lo que no es una crítica, pero ¿es eso lo que quieres?”
A medida que los administradores de activos intentan atraer a los inversores minoristas y a los nuevos participantes en los mercados privados, las empresas emergentes podrían sentirse presionadas a aumentar la frecuencia y la accesibilidad de los informes financieros, dijo Li de EY.
“Parte de esto va a depender en gran medida del acceso de los inversores minoristas a los productos de los mercados privados”, dijo. “Creo que eso, por sí solo, va a requerir mucha más transparencia, solo desde la perspectiva de la experiencia del cliente y de los informes”.
Ofertas de licitación
Las ofertas públicas de adquisición también se han convertido en un motor de la actividad de los mercados privados este año. Las ofertas públicas de adquisición permiten a los accionistas de una empresa privada vender algunas o todas sus acciones, ya sea a otro inversor o a la propia empresa. Es una forma de que las empresas privadas recauden efectivo y recompensen a los empleados.
La actividad de licitación aumentó un 44% interanual en el tercer trimestre, según datos lanzado por la plataforma de software Carta a principios de este mes. Jamie Hutchinson, socio del grupo de capital privado de Goodwin, dijo a Carta que el mercado de ofertas de comercio está más activo que nunca había visto.
Según se informa, OpenAI ha dado a los empleados la oportunidad de vender Aproximadamente 1.500 millones de dólares valor de las acciones del grupo japonés SoftBank (Por favor, lea)Los empleados tienen hasta la víspera de Navidad para decidir si participan, según CNBC. Esto viene inmediatamente después de una Ronda de financiación de 6.600 millones de dólares que valoró al creador de ChatGPT en 157 mil millones de dólares, lo que lo convirtió en el segundo más valioso empresa privada en el mundo, detrás de ByteDance, la matriz de TikTok.
Pero a medida que las empresas privadas se hacen más grandes, especialmente las empresas con una demanda masiva de sus productos, salir a bolsa en última instancia proporciona un acceso más permanente al capital, dijo Gaviser, de Morgan Stanley.
“Una vez que se alcanza un cierto tamaño, los mercados públicos hacen un mejor trabajo que los mercados privados”, dijo. “Si observamos algunas de estas licitaciones, son una fracción del valor de la empresa”.
La historia ofrece cierta orientación en lo que respecta al mercado de 2025. Después de la crisis financiera de 2008, un aumento en las ofertas públicas de adquisición preparó el escenario para un repunte en las ofertas públicas iniciales, dijo Hutchinson. Él espera una dinámica similar el próximo año.
“Creo que hay una correlación directa entre las licitaciones y las IPO”, dijo. “Si la historia se repite, como suele suceder, este momento nos dice que dentro de un año o un año y medio veremos un aumento en las IPO”.
El director ejecutivo de Morgan Stanley, Ted Pick, dijo en una llamada con analistas en octubre que, si bien los mercados privados están en auge, existe una demanda acumulada de IPO que probablemente comenzará a desmoronarse el próximo año.
“Hay un montón de grandes empresas que son de propiedad privada y que quieren abrirse camino en los mercados públicos”, dijo Pick. “Creo que vamos a ver cómo el mercado de las IPO vuelve a abrirse camino lentamente y aparecen nombres más importantes en el mercado”.
En Yieldstreet, Weisz ve una creciente confianza de los inversores en la dirección del mercado, la economía estadounidense y la toma de riesgos en las inversiones que podrían ayudar a impulsar otro año de rendimientos saludables.
“Eso impulsará una economía alcista”, dijo, “tanto en términos del mercado público como de los mercados privados”.
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