La caída del 20% de las acciones de Nvidia es en realidad una buena señal para el mercado, dice un estratega. He aquí el motivo

Tony Roth, director de inversiones de Wilmington Trust Investment Advisors (Bicicleta de montaña), habló con Quartz para la última entrega de nuestra serie de videos «Inversión inteligente».

Mire la entrevista de arriba y consulte la transcripción, que ha sido ligeramente editada para mayor brevedad y claridad, a continuación.

ANDY MILLS (ESTADO): Grandes nombres tecnológicos como Nvidia y Microsoft han llevado al mercado al alza durante los últimos años. ¿Cree que esto continuará en 2025?

Tony Roth (TR): En este momento, vemos una rotación de operaciones hacia otras áreas del mercado, pero creo que, a largo plazo, ciertamente esperamos ver que esos grandes nombres sigan aumentando sus ganancias a un ritmo bastante rápido. Sin embargo, una cosa que es importante tener en cuenta es que no es un grupo monolítico. Por lo tanto, hay algunas empresas que lo harán mucho mejor que otras. Incluso dentro de los Siete Magníficos, probablemente veremos una rotación de algunos nombres fuera de ese grupo y algunos nombres dentro de ese grupo.

Uno de los aspectos de lo que está sucediendo en el mercado hoy en día que creo que es realmente bastante notable es que estamos en nuevos máximos históricos mientras estamos aquí sentados. Y Nvidia (NVDA) probablemente está aproximadamente un 20% por debajo de su máximo histórico. Dado lo que experimentamos en la primera mitad del año, donde parecía ser un mercado impulsado por una sola acción, poder decir eso en este punto es bastante notable. Creo que la mayoría de los participantes podrían haber sentido que sería difícil llegar a estos niveles en el S&P sin el liderazgo de Nvidia. Y no solo no hemos tenido liderazgo, sino que en realidad ha estado yendo en otra dirección.

AM: Sí. Creo que la IA es, para la mayoría de los inversores, un lugar bastante obvio en el que la gente ha estado invirtiendo. ¿Qué otros sectores están considerando y en los que la gente debería intentar entrar este año?

ES: Las finanzas han funcionado bastante bien este año (no todas por igual, de nuevo), pero si nos fijamos, por ejemplo, en los grandes bancos del centro monetario, les ha ido bastante bien. Algunos de ellos lo han hecho extraordinariamente bien, como JP Morgan., que actualmente tiene un precio bastante elevado. Pero en general, ahora mismo con las tasas bajando, si no tenemos una recesión, que es nuestra visión base, eso ciertamente debería favorecer a los bancos regionales.

Y creemos que, por ejemplo, también en el sector financiero, nos gustan las compañías de seguros, que siguen beneficiándose de estas primas ampliadas. Y creo que muchos de los costos probablemente van a disminuir, pero las primas no bajarán tan rápido. Así que [las compañías de seguros] aprovecharán esa ventaja. Es casi como cuando bajan los precios del petróleo, pero no se ve que el precio en el surtidor baje tan rápido. Así que creo que veremos ese fenómeno con las compañías de seguros.

Y luego, otras áreas que nos gustan son las empresas discrecionales dentro de esta economía, porque creemos que el consumidor, particularmente el consumidor de gama alta, está en buena forma. Y más allá de eso, estamos realmente centrados en todos los sectores en empresas de calidad, es decir, empresas que tienen ratios deuda-capital atractivos que no están demasiado apalancadas, que tienen baja variabilidad de ganancias, que tienen buenos equipos de gestión, propiedad intelectual, capital intelectual, etcétera. Ese tipo de empresas deberían tener buenos resultados en este tipo de entorno.

AM: Ahora, usted mencionó que su empresa no ve una recesión como un escenario probable en el futuro. ¿Qué les hace creer eso?

ES: Probablemente comenzaría con el mercado laboral. El mercado laboral es realmente la base del consumidor. Entonces, cuando se analiza el mercado laboral, lo que se ve es que las solicitudes de subsidio por desempleo están en un mínimo histórico en realidad en relación con el tamaño general del mercado laboral. Y cuando se analizan los salarios, los salarios reales no solo son positivos, lo que no hemos visto durante mucho tiempo, Pero si nos fijamos en lo que consideramos (para ponernos un poco raros) como la segunda derivada, que es hacia donde va el salario real, en realidad están aumentando. Están ganando terreno. Así que cuando miras eso y consideras que los tres cuartiles superiores del consumidor todavía tienen exceso de ahorros y cuentas corrientes, etcétera, eso es un muy buen augurio para la economía.

Entonces, el mercado laboral está en bastante buena forma. No está en gran forma. No está en perfecta forma. También hay algunas señales preocupantes, pero eso es parte del proceso de normalización. Entonces, el mercado laboral está en buena forma, el consumidor está en buena forma, el gasto de capital continúa yendo bien. Y, por lo general, cuando se produce una recesión, suele haber un catalizador. Suele haber un exceso de inversión, o una burbuja, una burbuja financiera, o incluso puede haber un acontecimiento externo, por así decirlo, geopolítico o exógeno. Por eso, no vemos que ocurra nada de eso, necesariamente.

Claro, eso podría suceder como resultado del resultado de las elecciones, pero hay tantos niveles de incertidumbre con las elecciones en este momento que no estamos invirtiendo en eso. Seguiremos eso muy de cerca, pero en este momento no estamos vinculando las elecciones a una recesión.