Pimco ve rendimientos similares a los de las acciones en los altos rendimientos de los bonos, por primera vez en 15 años
Las acciones cayeron cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cruzaron el 5% por primera vez en 16 años el jueves (19 de octubre), después de la Reserva Federal. silla Jerome Powell marcó una pausa en las alzas de tasas en la próxima reunión de política de la Fed.
La Pacific Investment Management Company (PIMCO) dijo que los rendimientos de los bonos ahora ofrecen “rendimientos similares a los de las acciones” con hasta la mitad de la volatilidad en comparación con las acciones.
Rendimientos de los bonos a 10 años bajaron ligeramente el viernes (20 de octubre), abrieron en 4,97% y cayeron a lo largo del día de negociación. Pero todavía están en un nivel donde podrían ayudar a la Fed a enfriar la economía y reducir la inflación.
“Esto es parte del manual de la Reserva Federal”, dijo Erik Lundh, economista principal de The Conference Board, un grupo de expertos centrado en inquietudes empresariales. . “Powell y el FOMC están trabajando para convencer a los participantes del mercado de que ‘más alto durante más tiempo’ es una realidad y, como tal, rinde a más largo plazo. -Los instrumentos de deuda de tenencia están aumentando”.
Y eso hace menos probable otra subida de tipos por parte de la Reserva Federal.
“Los portavoces de la Reserva Federal han señalado que el aumento de los rendimientos a largo plazo podría potencialmente sustituir o al menos reducir la necesidad de subidas de tipos. “como una forma de desacelerar la economía”, dijo Josh Schiffrin, codirector de productos de tasas de interés globales y estadounidenses de Goldman Sachs $GS, en el podcast de la firma Los mercados.
“Es muy probable que estemos en la tasa máxima de los fondos federales”, dijo.
Entonces, ¿qué significa esto para los inversores?
“Los inversores hoy pueden asegurar estos rendimientos, que no hemos visto en 15 años”, dijo Mark Kiesel, director de inversiones de crédito global de Pimco.
“Ahora estamos rindiendo entre un 6,5% y un 7% en inversiones de renta fija de alta calidad y vemos varios catalizadores para menores rendimientos en el próximo varios años», dijo.
A girar hacia bonos de más largo plazo puede ayudar a aliviar los temores de recesión a medida que las carteras se equilibran. Pero el Fondo Monetario Internacional (FMI) sí tiene una pieza de malas noticias.
el El FMI emitió una dura advertencia: Las tasas de interés elevadas están exprimiendo a los prestatarios mientras los bancos centrales de todo el mundo se ven obligados a mantener las tasas altas para corregir la inflación.
Unos 5,5 billones de dólares de deuda corporativa deberán ser reembolsados el próximo año, mientras que los ahorros de los hogares han disminuido desde su máximo a principios del año pasado.
Pero a los inversores no parece importarles el inminente pago de la deuda. Los mercados de acciones y bonos parecen gozar de buena salud, mientras que la Reserva Federal política para combatir la inflación quizás da a los inversores una falsa sensación de optimismo.
El FMI advirtió que este optimismo podría seguir alimentando la inflación y que se producirían shocks adversos como la escalada de la guerra, así como la intensificación del estrés. en el mercado inmobiliario chino, podría impulsar una acción más enérgica de la Reserva Federal.
Hasta ahora, Powell ha mantenido su postura de dejar las tasas de interés “más altas por más tiempo”, ya que está decidido a presionar a la baja los precios. al objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.
El economista jefe global de Morgan Stanley $MS, Seth Carpenter, cree que esta política puede estar funcionando y que un progreso significativo podría ser visible a principios de 2024.
“Creemos que la inflación PCE básica estará por debajo del 3% en el primer trimestre del próximo año”, dijo Carpenter en Morgan Stanley’s. Pensamientos sobre el mercado podcast.
Morgan Stanley produce un índice patentado de “condiciones financieras” que rastrea las condiciones de los mercados financieros y crediticios en los EE. UU., y Carpenter señaló que los rendimientos de los bonos contribuyó alrededor de dos tercios del aumento del índice.
Como en el manual de la Reserva Federal, los mayores rendimientos deberían desacelerar el crecimiento económico y, en última instancia, llevar a la Reserva Federal a bajar las tasas.
Sin embargo, si los rendimientos más altos reflejan una economía fundamentalmente más fuerte debido a una mayor política/gasto fiscal o una mayor productividad, o ambas, entonces es necesario no lento en todo y las tasas pueden mantenerse perpetuamente alto, dijo Carpenter.
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