¡Hola miembros de Quartz!
Cuando se filtró la semana pasada que Red Lobster, la cadena de restaurantes conocida como Olive Garden of the Sea, estaba solicitando protección por bancarrota, medios crédulos — incluyendo cuarzo — se tragó la historia de que en una economía deprimida para los restaurantes de servicio rápido, los especiales de camarones todo lo que puedas comer de $20 de la compañía eran lo que arrastró los 687 restaurantes de la cadena bajo las olas.
Pero una vez el real documentos de quiebra fueron presentadas ante un tribunal federal en Orlando, surgieron algunas nuevas verdades: Red Lobster había estado sangrando el alquiler durante una década.
En pocas palabras, la firma de capital privado Golden Gate Capital compró Red Lobster y vendió todos los edificios que albergaban los restaurantes a una inmobiliaria. El fideicomiso de inversión, que arrendó los edificios a Red Lobster con alquileres superiores, se mantuvo firme durante un promedio de 25 años. Eso privó al cadena de flexibilidad necesaria. Si el tráfico cayera en un restaurante, no podían negociar el alquiler. En 687 ubicaciones, en 2023 Red Lobster pagó $190.5 millones de alquiler, de los que $64 millones fueron de tiendas que probablemente deberían haber cerrado.
Compárese esto con la pérdida neta de 76 millones de dólares de la empresa durante el año y algunas decisiones financieras tontas, entre ellas entregar la gestión de inventario a Sus proveedores, incluido Thai United, que resultó no solo ser el proveedor de Ultimate Endless Shrimp (más sobre esto más adelante), sino también el mayor accionista de Red Lobster.
Esto dejó a Red Lobster cargada con una deuda de mil millones de dólares, y en seis meses el año pasado su posición de efectivo colapsó de 100 millones de dólares en banco a $30 millones.
Trazado: Camarones en las mareas
Mares tormentosos
Pero espera, hay más. Red Lobster pasó por cinco directores ejecutivos en cinco años, y su modelo de negocio necesitaba ser renovado. El tráfico peatonal no lo había hecho. recuperado de los niveles previos a la pandemia, pero lo más importante es que, como le dijo a Quartz RJ Hottovy, analista de Placer AI, la mano de obra se está volviendo más cara, Los costos de los alimentos están aumentando, la gente sale a cenar menos ahora que trabajan desde casa y la marca se estaba quedando obsoleta.
“En general, la gente está preparando más comida en casa”, dijo Hottovy. Y cuando salen, no quieren lo mismo de siempre. lo mismo de siempre. “La gente está gravitando hacia conceptos más nuevos, quiere variedad y cambio en las comidas fuera de casa. bares de sushi, restaurantes orientados al juego como Dave & Busters”, y no solo mariscos en el menú.
La marca Red Lobster es lo suficientemente fuerte como para sobrevivir a la reorganización, dijo Hottovy, y el procedimiento de quiebra les permitirá deshacerse de muchos de los costosos arrendamientos. Ya se están cerrando unos 50 lugares. Pero probablemente hemos visto el fin de los camarones sin fin.
Negocio sospechoso
Acerca de ese camarón interminable. La promoción en realidad le costó a Red Lobster alrededor de $11 millones, y no pareció generar el pie extra. tráfico que prometió. Entonces, ¿cómo sucedió eso?
Bueno, Thai United, que pagó más de 500 millones de dólares por su participación en Red Lobster, tenía una visión clara de cómo utilizar esa inversión. rentable: convertir a Red Lobster en un cliente importante. Según la presentación judicial de Tibur en mayo pasado, era Paul Kenny, el entonces- CEO y representante del sindicato tailandés, que decidió agregar el tazón de camarones sin fondo como un elemento de menú permanente, a pesar de las objeciones de otros altos cargos. gerentes. Tibur ahora dice que está “investigando las circunstancias en torno a estas decisiones” y señaló que a la Unión Tailandesa se le otorgaron derechos exclusivos para vender camarones. a La langosta roja.
“La Unión Tailandesa ejerció una enorme influencia en las compras de camarones de la Compañía”, escribió el último director ejecutivo de Red Lobster, un especialista en reestructuración llamado Jonathan Tibus. la declaración de bancarrota. Y por ley, las entidades relacionadas tienen que mantener sus transacciones en las llamadas distancias largas.
Una 🏠 cosa
Entonces, ¿cómo funcionó esto de la venta-arrendamiento posterior? Para ser honesto, no es muy diferente de algunas formas de robo de escrituras. ya sabes, la estafa hipotecaria en la que alguien ve que el banco está a punto de ejecutar una hipoteca se abalanza para convertir al titular de la escritura una oferta y efectivamente convierte en su arrendador.
Eso puede ser ilegal cuando se trata de residencias personales, pero no con bienes raíces comerciales. En este caso, cuando Golden Gate Capital compró Red Lobster de Darden Restaurants por 2.100 millones de dólares en 2014, inmediatamente convirtió el sector inmobiliario en un fideicomiso de inversión inmobiliaria llamado American Realty Capital Properties por 1.500 millones de dólares. Eso significó que Red Lobster tuvo que pagar el alquiler de cada ubicación a un precio que aumentó un 2 por ciento. al año durante los próximos 25 años, lo que proporcionó a ARCP un ingreso constante del 9,9%, un año de los $1.500 millones que pagó los edificios del restaurante.
En una venta-arrendamiento normal, Red Lobster habría puesto a trabajar esos 1.500 millones de dólares: pagando su deuda o invirtiendo en nuevos ubicaciones, digamos. Pero en el mundo del capital privado, Golden Gate simplemente se embolsó el dinero y continuó llevándose a casa una parte de Las ganancias de Red Lobster, hasta que vendió su participación a Thai United en 2016 por 575 millones de dólares. La directora de operaciones de ARCP en ese momento, Lisa Beeson, señaló que su empresa compró las ubicaciones “por debajo del costo de reposición”. Como escribió Tibus, “una parte sustancial de los arrendamientos de la Compañía son con un precio por encima de las tasas de mercado».
Pero la quiebra permitirá a Red Lobster deshacerse de muchos de esos arrendamientos como si fuera una langosta muda.
¡Gracias por leer! Y no dudes en alcanzar con comentarios, preguntas o temas sobre los que quieres saber más.
¡Que tengas un fin de semana saludable!
— Peter Green, escritor de informes de fin de semana
Este contenido ha sido traducido automáticamente del material original. Debido a los matices de la traducción automática, pueden existir ligeras diferencias. Para la versión original, haga clic aquí.