Para los países con un déficit comercial frente a los EE. UU., ahora está en vigor un arancel básico del 15%. El arancel promedio alcanzará el 18%, el más alto desde 1933.
Bonnie Cash/UPI/Bloomberg via Getty Images
Aranceles sobre casi 70 países entraron en vigor temprano el jueves, with import taxes ranging from 10% to a staggering 50% depending on the trade relationship — and President Donald Trump’s mood. U.S. allies like Switzerland are now facing a 39% levy, while Brazil is subject to 50%. Canada won’t be spared either.
Para los países con un déficit comercial frente a los EE.UU., ahora está en vigor un arancel base del 15%. Mientras tanto, el Yale Budget Lab estima que el arancel de importación promedio de EE.UU. alcanzará el 18%, el más alto desde 1933.
La Casa Blanca afirma que los aranceles llevarán a los socios comerciales a la mesa de negociaciones y protegerán la fabricación estadounidense, incluso mientras los funcionarios luchan por explicar tal lógica en entrevistas televisadas.
Pero las empresas estadounidenses ya están viendo impactos de miles de millones de dólares en sus negocios. GM sufrió un golpe de mil millones de dólares este trimestre. Toy companies like Hasbro have seen similar daños de miles de millones de dólares, mientras que otros se están preparando para subir precios a tiempo para Navidad mientras también recortan características de productos en un esfuerzo por preservar algún margen.
Los índices del mercado de valores de EE.UU. permanecen en territorio positivo para el año, en gran parte liderados por las acciones de los Magnificent 7 que aprovechan el auge de la IA para alcanzar constantemente nuevos máximos. Otros factores también entran en juego para estas empresas muy observadas. Los CEOs de Apple $AAPL y Nvidia $NVDA parecen estar encontrando que elaborados regalos de la Casa Blanca y donations to Trump-related PACs – alongside promises to accelerate cap-ex spend within U.S. shores – are helping them to achieve tariff policy carve-outs.
Una razón por la cual la inversión en el mercado de valores no siempre se desacelera de inmediato, incluso frente a altos aranceles o incertidumbre política, es que los inversores no pueden permitirse el lujo de quedarse al margen. Para aquellos que no están completamente invertidos, perder incluso unos pocos días fuertes puede significar un rendimiento drásticamente inferior al del mercado en general con el tiempo.
Esa dinámica crea presión para mantenerse en el juego, incluso cuando las perspectivas son inciertas. Administradores de carteras, directores financieros corporativos e inversores privados por igual a menudo continúan desplegando capital no porque tengan confianza, sino porque esperar demasiado tiempo puede significar perderse el repunte. Esto ayuda a explicar por qué, incluso en medio de señales de advertencia económica, la actividad de inversión puede mantenerse sorprendentemente fuerte, hasta que un retroceso retrasado de la economía real finalmente obliga a un reinicio.
En otras palabras: mientras el mercado avanza, la economía física puede quedarse atrás.
Las empresas individuales no necesariamente suben los precios ni cambian las cadenas de suministro de la noche a la mañana. La mayoría opera con inventarios existentes, contratos a largo plazo y estrategias de cobertura que amortiguan los impactos inmediatos. Muchos pueden intentar absorber costos más altos a corto plazo en lugar de alienar a los consumidores o perder cuota de mercado. Y en un entorno volátil como el actual, donde las tasas arancelarias cambian de semana a semana, o incluso de día a día, las empresas tienen todos los incentivos para esperar y ver en lugar de tomar decisiones costosas y permanentes demasiado pronto.
Eso significa que las consecuencias más serias del nuevo régimen arancelario de Trump —compresión de márgenes, reversiones de deslocalización, inversión de capital retrasada y los recortes de empleo más severos— pueden no aparecer durante trimestres o incluso años. Reequipar una cadena de suministro lleva tiempo. Repensar una estrategia de precios puede requerir discusión a nivel de junta directiva. Y los congelamientos de contratación o despidos tienden a lagrar los puntos de presión que los causan.
Aún así, algunos efectos del mercado laboral parecen estar golpeando.
Los expertos señalan una realidad cada vez más dual, en la que las empresas y consumidores más ricos de EE.UU. pueden capear el caótico entorno operativo, mientras que las partes más vulnerables sufren contracciones en el mercado laboral y aumento de precios.
El jueves, la firma consultora Oxford Economics advirtió sobre “la naturaleza bifurcada del consumidor, el entorno empresarial y el mercado laboral” que “deja a la economía estadounidense más vulnerable y oculta algunas fisuras debajo de los datos económicos agregados.”
“Los consumidores de altos ingresos están bien mientras que los hogares de bajos ingresos están luchando,” dijo Ryan Sweet, economista jefe de EE.UU. de Oxford. “La política comercial y fiscal reforzará al consumidor bifurcado. El impacto neto de los aranceles y la política fiscal reducirá el ingreso disponible real de los quintiles de ingresos más bajos entre un 2,5% y 3%, mientras que aumentará en la misma cantidad el de los ingresos más altos.”
“Como las grandes empresas pueden soportar mejor los aranceles, superan a las pequeñas, reforzando la reciente debilidad del mercado laboral,” afirmó Sweet. “El empleo entre las pequeñas empresas, la columna vertebral del mercado laboral, apenas ha cambiado y los fundamentos siguen siendo desfavorables.”
Un nuevo informe federal de la semana pasada mostró que la economía de EE.UU. agregó solo 73,000 empleos en julio, una nueva señal de que la incertidumbre por los aranceles está afectando a los empleadores y los lleva a reducir sus contrataciones. Los informes de empleos posteriores a los aranceles de los dos meses anteriores se revisaron fuertemente a la baja en 258,000 empleos, creando el tramo más débil de crecimiento del empleo desde el inicio de la pandemia.
—Joseph Zeballos-Roig contribuyó a este artículo.
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