El negocio principal de vehículos eléctricos de Tesla sigue debilitándose, pero la compañía (y los inversores) están totalmente comprometidos con la IA y los robotaxis como su futuro.
Dhiraj Singh/Bloomberg via Getty Images
Tesla $TSLA sigue avanzando, pero exactamente en la dirección equivocada. El informe de ganancias trimestrales de la compañía, publicado después del cierre del miércoles, lo tenía todo: ingresos decepcionantes, márgenes comprimidos e ingresos en caída libre. ¿El culpable? Menores ventas de autos, precios de venta promedio más bajos y gastos crecientes vinculados a las crecientes ambiciones de IA del CEO Elon Musk. Y las ambiciones no pagan las facturas, al menos no todavía.
Los números fueron casi exactamente tan malos como las ya bajas expectativas de Wall Street. La compañía registró la mayor caída en ingresos trimestrales en más de una década: $22.5 mil millones en ingresos, ligeramente por encima de las expectativas de consenso de los analistas de Wall Street de $22.3 mil millones pero por debajo de los $25.5 mil millones de un año antes. Las ganancias por acción de Tesla fueron de $0.40, igualando el anticipado $0.40. El ingreso neto cayó alrededor del 16% interanual a alrededor de $1.17 mil millones, mientras que el margen operativo se redujo a 4.1% desde el 6.3% del año anterior. El ingreso operativo cayó un 42% a menos de $1 mil millones. Las finanzas de la compañía fueron ayudadas por una venta de $439 millones en créditos regulatorios, créditos que se espera pronto desaparezcan.
La acción cayó casi un 5% en el comercio fuera de horario después de la llamada de ganancias, después de haber subido inicialmente alrededor del 1% después de que se publicó el documento para accionistas. Las acciones han caído más del 12% este año mientras los resultados del segundo trimestre llegaban después de unos decepcionantes resultados del primer trimestre, también.
Un Musk silenciado dijo en la llamada de ganancias posterior al lanzamiento que está trabajando en un nuevo “plan maestro” para su empresa y mencionó que se esperan “dolores de crecimiento” a medida que el mundo hace la transición a un mundo posterior a la autonomía. Tesla ha publicado los llamados planes maestros en 2006, 2016 y 2023. Musk agregó que su empresa está en un “período de transición extraño” y podría tener “algunos trimestres difíciles”.
Un enfoque importante en la llamada posterior a las ganancias fueron los robotaxis de Tesla, que finalmente se lanzaron en Austin, Texas, hace aproximadamente un mes. El entusiasmo por la autonomía está impulsando en gran medida el precio de las acciones de la compañía (según RBC, los robotaxis representan alrededor del 60% del modelo de valoración a largo plazo de Tesla), y el alcista de Tesla Dan Ives ve al fabricante de vehículos eléctricos como “un juego de IA transformacional disfrazado de una compañía automotriz”. Musk dijo en las llamadas de ganancias que la compañía busca expandir sus robotaxis a San Francisco, Florida y Nevada. Ashok Elluswamy, vicepresidente de IA de la compañía, dijo que la empresa está operando “un puñado de vehículos” que han recorrido más de 7,000 millas en Austin hasta ahora.
Musk es, por supuesto, optimista sobre el futuro autónomo de su empresa. Dijo que Tesla es “mucho mejor que Google $GOOGL” (y su oferta autónoma, Waymo) en IA del mundo real. Y Musk dice que una flota de robotaxis llegará pronto, aunque los inversores ya han escuchado eso antes. “Creo que probablemente tendremos un servicio de transporte autónomo, más o menos, en la mitad de la población de EE. UU. para fin de año”, dijo en la llamada de ganancias. “Ese es al menos nuestro objetivo, sujeto a aprobaciones regulatorias.”
El CEO dijo que las personas podrán agregar sus autos a la flota de robotaxis de Tesla a partir del “próximo año”, pero no ha “pensado mucho” en la incorporación de vehículos que no sean de Tesla a la red.
Sin embargo, Musk no tuvo mucho que decir en la llamada sobre el negocio principal de su empresa: la venta de autos.
En el informe de accionistas del segundo trimestre, Tesla dijo que aún planea construir un modelo más asequible, afirmando que las “primeras construcciones” ocurrieron en junio y que la compañía espera “producción en volumen” del vehículo en la segunda mitad del año. En la llamada, la dirección de la empresa fue reservada sobre el tan prometido automóvil. Se supone que el vehículo de menor costo será un EV de menos de $30,000 construido en una plataforma de próxima generación que es más barata, más rápida de producir y repleta de funciones de autonomía; Musk confirmó en la llamada que se parecerá al Model Y. En este momento, el EV más económico de Tesla es el sedán Model 3, que comienza en alrededor de $43,000.
Tesla también dijo que tanto el Tesla Semi como el Cybercab, aún en desarrollo, se espera que entren en producción en volumen el próximo año. Pero los vientos en contra macroeconómicos podrían afectar cualquier producción; la compañía dijo que sus costos arancelarios aumentaron a alrededor de $300 millones.
“Es difícil medir los impactos de los cambios en las políticas comerciales y fiscales globales en las cadenas de suministro automotriz y energética, nuestra estructura de costos y la demanda de bienes duraderos y servicios relacionados”, dijo Tesla en el informe para accionistas. “Aunque estamos haciendo inversiones prudentes que prepararán tanto nuestros negocios de vehículos como de energía para el crecimiento, los resultados reales dependerán de una variedad de factores, incluido el entorno macroeconómico más amplio, la tasa de aceleración de nuestros esfuerzos de autonomía y el aumento de producción en nuestras fábricas.”
Tesla también reportó una caída trimestral en su negocio de generación y almacenamiento de energía — 7% a $2.8 mil millones — pero la compañía dijo en el informe para accionistas que el “negocio de energía es más crítico que nunca”. Esto es parcialmente debido al auge de la IA.
“La disponibilidad de energía limpia y confiable es necesaria para el crecimiento económico y un imperativo para el desarrollo y comercialización de productos y servicios habilitados por IA”, dijo la compañía. “A medida que crece la demanda de electricidad, nuestro producto Megapack ayuda a aumentar la utilización de la capacidad de generación y transmisión existente, lo que resulta en un uso más eficiente de la red eléctrica.”
Durante la llamada, Musk dijo que el negocio de energía está “creciendo muy bien a pesar de los vientos en contra de los aranceles y los desafíos de la cadena de suministro”. Añadió que las baterías son una “gran cosa” y que por sí solas pueden ayudar a duplicar la producción de energía de EE.UU., lo cual es “un asunto realmente importante.”
Los analistas en su mayoría esperaban resultados inesperados en medio de un trimestre rocoso para la compañía. Los fundamentos de Tesla — su negocio principal de automóviles — están debilitándose. Entregas, reported earlier this month, mostraron la mayor caída trimestral de Tesla registrada y pueden haber sido amortiguadas aún por las ventas del renovado Model Y. Los márgenes también han sufrido un golpe: el margen bruto automotriz cayó mientras que el ingreso operativo total se desplomó ($923 millones frente a $1.23 mil millones esperados), dejando los márgenes peligrosamente delgados. La compañía acaba de ver sus ventas en el crucial mercado de vehículos eléctricos de California caer más de un 20%. Los altos ejecutivos han dejó la empresa. Y Musk se ha encontrado en los titulares por todas las razones equivocadas, en gran parte relacionadas con su reciente anuncio de que está comenzando un partido político en medio de su disputa con el presidente Donald Trump.
Los inversores no han estado contentos.
Algunos han llamado públicamente para que Musk sea obligado a dedicar más tiempo a Tesla. Otros han llamado a los compromisos externos de Musk una "telenovela". (La respuesta de Musk en X $TWTR respuesta en X? “Cállate”.) Musk dijo en la llamada de resultados que el hecho de que solo tenga una participación del 13% en la empresa es una “gran preocupación” y dijo que le preocupa ser destituido por inversores activistas. Espera, dijo, que su participación se aborde en la reunión de accionistas de noviembre.
“Creo que mi control sobre Tesla debería ser suficiente para asegurar que va en una buena dirección, pero no tanto control como para que no pueda ser destituido si me vuelvo loco”, dijo Musk.
UBS reiteró recientemente su calificación de “Vender”, calificando a Tesla de “fundamentalmente sobrevalorada” y advirtiendo que la empresa se apoya más que nunca en el bombo publicitario. Antes de los resultados, JPMorgan $JPM tenía un precio objetivo de $115, muy por debajo de los niveles de negociación actuales, alrededor de $330, y dijo que no ve un catalizador a corto plazo que justifique la prima. Mientras tanto, William Blair recientemente degradó las acciones a “Desempeño de Mercado”, advirtiendo de preocupaciones que “pueden ser demasiado para que los inversores las soporten”.
Basado en los resultados del miércoles, esas preocupaciones están más que justificadas.
Tesla dijo en el comunicado de resultados: “El segundo trimestre de 2025 fue un punto fundamental en la historia de Tesla: el comienzo de nuestra transición de liderar las industrias de vehículos eléctricos y energía renovable a convertirnos también en líderes en inteligencia artificial, robótica y servicios relacionados”. Esa narrativa aún no se refleja en los números, pero eso no disminuye el entusiasmo de Musk sobre el futuro. “Creo que Tesla tiene una oportunidad de ser la empresa más valiosa del mundo”, dijo en la llamada.
Pero por ahora, las débiles ganancias de la empresa parecen ser una prueba más de que Tesla se está quedando sin camino.
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