Los mercados han sido, en su mayoría, resilientes — pero cuanto más dure el cierre, mayores serán las posibilidades de que las acciones caigan.
Kent Nishimura
Las acciones bajaron en las primeras operaciones del miércoles tras el cierre del gobierno federal. Esa fue una reacción esperada. Lo que muchos inversores se preguntan, sin embargo, es qué sucederá si el estancamiento entre republicanos y demócratas continúa durante un período prolongado.
Históricamente, no ha habido una relación clara entre un cierre del gobierno y el rendimiento del mercado. Desde 1976, el gobierno federal se ha cerrado 21 veces, sin contar este cierre más reciente. En algunos casos, eso hizo que el S&P 500 perdiera terreno, pero desde 1995, los mercados han logrado fortalecerse siempre que el gobierno estuvo cerrado.
"Aunque puede haber volatilidad en el mercado durante un cierre, la historia no revela una relación clara entre los cierres y los rendimientos del mercado", dijo Jeremy Eisengrein de Vanguard. "Los mercados pueden experimentar una volatilidad aumentada en respuesta a la incertidumbre en Washington. Sin embargo, históricamente los mercados han tenido reacciones mixtas ante los cierres del gobierno, con acciones terminando en territorio positivo más de la mitad del tiempo."
La mayoría de los cierres anteriores más largos cierres sin embargo, cuanto más han durado, más Wall Street ha prestado atención. Un cierre de 10 días en 1976 vio una caída del 3.4% en el S&P. Y un cierre de 11 días en 1979 vio una disminución del 4.4%.
Sin embargo, hay excepciones notables a esa regla. Durante el cierre de 35 días que ocurrió durante el primer mandato de Trump en 2018-2019, el S&P subió un 9.3%.
Aquí hay un vistazo a cómo ha rendido el S&P en cierres de gobierno desde 1976:
30 de septiembre - 11 de octubre de 1976
Duración: 10 días
Cambio en el Índice S&P: -3.4%
30 de septiembre – 113 de octubre de 1977
Duración: 12 días
Cambio en el índice S&P: -3.2%
31 de octubre - 9 de noviembre de 1977
Duración: 8 días
Cambio en el índice S&P: +0.7%
30 de noviembre - 9 de diciembre de 1977
Duración: 8 días
Cambio en el índice S&P: -1.2%
30 de septiembre - 18 de octubre de 1978
Duración: 17 días
Cambio en el índice S&P: -2%
30 de septiembre - 12 de octubre de 1979
Duración: 11 días
Cambio en el índice S&P: -4.4%
20 de noviembre - 23 de noviembre de 1981
Duración: 2 días
Cambio en el índice S&P: -0.1%
30 de septiembre - 2 de octubre de 1982
Duración: 1 día
Cambio en el índice S&P: +1.3%
17 - 21 de diciembre de 1982
Duración: 3 días
Cambio en el índice S&P: +0.8%
10 - 14 de noviembre de 1983
Duración: 3 días
Cambio en el índice S&P: +1.3%
30 de sept. - 3 de oct. de 1984
Duración: 2 días
Cambio en el índice S&P: -2.2%
3 de oct. - 5 de oct. de 1984
Duración: 1 día
Cambio en el índice S&P: +0.1%
16 de oct. – 18 de oct. de 1986
Duración: 1 día
Cambio en el índice S&P: -0.3%
18 de dic. – 20 de dic. de 1987
Duración: 1 día
Cambio en el índice S&P: +2.5%
5 de oct. – 9 de oct. de 1990
Duración: 3 días
Cambio en el Índice S&P: -2.1%
13 de nov. – 19 de nov., 1995
Duración: 5 días
Cambio en el Índice S&P: +1.3%
15 de dic., 1995 – 6 de ene., 1996
Duración: 21 días
Cambio en el Índice S&P:+0.1%
30 de sept. – 17 de oct., 2013
Duración: 16 días
Cambio en el índice S&P: +3.1%
19 de enero – 22 de enero de 2018
Duración: 2 días
Cambio en el índice S&P: +0.8%
9 de febrero – 9 de febrero de 2018
Duración: 0 días completos
Cambio en el índice S&P: n/a
21 de diciembre de 2018 - 25 de enero de 2019
Duración: 35 días
Cambio en el índice S&P: +9.3%
Como cualquier inversor te dirá, sin embargo, el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. El auge de 2018, por ejemplo, fue impulsado en gran medida por la Reserva Federal volviéndose más moderada en cuanto a las tasas de interés.
El panorama económico actual es mucho más volátil que las condiciones de otros cierres. La falta de un gobierno federal completamente funcional podría exacerbar eso.
"A diferencia del primer mandato del presidente Trump, el contexto económico es mucho más débil al entrar en esta posible lucha de cierre con un mercado laboral que se ha estado debilitando en los últimos seis meses a la tasa más rápida desde 2007, fuera de la pandemia", escribió Karthik Nagalingam de Deutsche Bank en una nota la semana pasada. "Por lo tanto, un choque negativo podría resultar más perjudicial."
Sin embargo, los cierres de gobierno no son la rareza que eran hace varios años. Así que algunas casas de inversión están diciendo a los clientes que mantengan la calma y continúen mirando el panorama a largo plazo.
"Las divisiones políticas en Washington han hecho que la amenaza de cierres de gobierno sea más común en los últimos años", dijo Eisengrein. "Aunque esto no es una práctica ideal y un cierre prolongado podría tener efectos más amplios a corto plazo en el mercado y la economía, lo más importante es que los inversores se mantengan disciplinados, diversificados y pacientes durante tal evento."
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