Palantir $PLTR ha pasado la mayor parte de una década siendo objeto de debate. ¿Es un contratista gubernamental con gran marketing, o es una empresa de software que resulta vender a los gobiernos? ¿Es temprano o ya tiene un precio como el final?
Palantir logró una rentabilidad en el cuarto trimestre que tiende a silenciar a los escépticos del "buen demostración", al menos por unas horas.
Ina Fassbender/AFP via Getty Images
Palantir $PLTR ha pasado la mayor parte de una década siendo objeto de debate. ¿Es un contratista gubernamental con gran marketing, o es una empresa de software que resulta vender a los gobiernos? ¿Es temprano o ya tiene un precio como el final?
El lunes, Palantir se presentó a los resultados como una empresa que sabe que está siendo valorada como una profecía, y luego decidió actuar en consecuencia. El crecimiento fue rápido. Las ganancias fueron reales. Y la historia que la empresa contó sobre de dónde proviene su impulso se alineó perfectamente con los resultados. La acción ha pasado el último año entrenando al mercado para esperar un ritmo constante de "IA, IA, IA, pero en producción", y el lanzamiento de este trimestre se inclinó hacia el mismo supuesto: los clientes están firmando, los despliegues se están expandiendo y el negocio está generando efectivo real.
Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a $1.4 mil millones, un aumento del 70% año tras año y del 19% trimestre tras trimestre, con un EPS GAAP de $0.24 y un EPS ajustado de $0.25. El ingreso operativo GAAP fue de $575 millones para un margen del 41%, y el ingreso neto GAAP fue de $609 millones para un margen del 43%, el tipo de rentabilidad que tiende a calmar a la multitud de demostraciones bonitas por al menos unas horas.
Los inversores lo trataron como un claro beat-and-raise, con las acciones subiendo alrededor de un 7% en el comercio extendido. Las perspectivas están por encima de lo que Wall Street había previsto (ingreso de consenso alrededor de $1.33 mil millones y EPS ajustado de $0.23), y la acción se movió como si el pronóstico hubiera hecho más trabajo que el trimestre en sí.
El éxito en la línea superior es directo, pero la parte más interesante es dónde proviene la fortaleza. Palantir puso a EE.UU. al frente y al centro, con la adopción comercial destacada como el motor principal, la sección de la empresa que históricamente ha sido tratada como "buena si sucede". Los ingresos de EE.UU. aumentaron un 93% a $1.1 mil millones, con ingresos comerciales en EE.UU. un 137% a $507 millones e ingresos gubernamentales en EE.UU. un 66% a $570 millones. El mercado ha estado esperando ver si el impulso comercial de Palantir puede seguir acumulándose, y no simplemente coexistir con su núcleo gubernamental.
Luego vinieron los recibos de venta.
Palantir dijo que cerró 180 acuerdos de al menos $1 millón, 84 acuerdos de al menos $5 millones y 61 acuerdos de al menos $10 millones. El valor total del contrato alcanzó $4.3 mil millones, un aumento del 138% año tras año, mientras que el valor restante de acuerdos comerciales en EE. UU. subió a $4.4 mil millones, un aumento del 145%.
Palantir se presenta como una máquina de eficiencia, no solo como un beneficiario de IA. Destacó una puntuación de la Regla de 40 del 127% y un margen operativo ajustado del 57% en el trimestre, una forma ordenada de decir que puede crecer rápidamente y aún generar efectivo. El CEO Alex Karp dijo en el comunicado de resultados: "Somos un N de 1".
La guía es donde el trimestre dejó de ser una vuelta de victoria retrospectiva y se convirtió en un desafío prospectivo. Para el primer trimestre de 2026, Palantir proyectó ingresos de alrededor de $1.5 mil millones. Para todo el año 2026, pronosticó alrededor de $7.2 mil millones en ingresos y dijo que los ingresos comerciales en EE. UU. deberían superar los $3.1 mil millones, lo que implica al menos un crecimiento del 115% allí. La empresa también proyectó un flujo de caja libre ajustado de $3.9 a $4.1 mil millones y prometió ingresos operativos y netos GAAP en cada trimestre de 2026.
Pero la trampa es obvia: las acciones de Palantir todavía se negocian a unas 142 veces las ganancias esperadas, el tercer múltiplo más alto en el S&P 500. Las ganancias del lunes fortalecieron el argumento de que Palantir puede ganarse su arrogancia, pero el resto de 2026 se trata de repetición, porque las acciones caras no se califican por mejora. Se califican por inevitabilidad.
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