Las márgenes de Nike todavía están afectados y las ventas están disminuyendo, pero los analistas dicen que el Swoosh finalmente está limpiando las estanterías y recuperando impulso.
Jeffrey Greenberg / Universal Images Group via Getty Images
Después de una larga recesión, Nike $NKE puede estar preparándose para un sprint. Antes de los resultados de mañana, Jefferies ha dicho a los inversores que "simplemente lo compren", argumentando que el Swoosh está despertando de la hibernación y está a punto de cotizar como el oso dormido que finalmente se levantó de la cama.
Esa es una llamada audaz para una acción que ha pasado los últimos dos años deslizándose. Nike ha caído aproximadamente un 22% en el último año, golpeada por estantes sobrecargados, márgenes en disminución y rivales más ágiles como Hoka y On que han convertido el auge de las carreras en sus campañas de marketing. Pero Jefferies dice que el informe del 30 de septiembre de Nike está "preparado para señalar un punto de inflexión a medida que [el] oso dormido despierta". La firma reafirmó el lunes su calificación de compra, estableció un objetivo de precio de $115, aproximadamente un 66% por encima del cierre de la semana pasada, y argumentó que el año fiscal 2027 aún se alinea con lo que la firma llama una "tesis de rebote en forma de V" con muchas pruebas para respaldar su "postura alcista".
En cuanto a los números a corto plazo, Jefferies está proponiendo una "ligera superación" —pero la calle no está tan entusiasmada. El consenso ve ganancias de $0.27 por acción sobre aproximadamente $11 mil millones en ingresos, ambas caídas pronunciadas año tras año. Jefferies está modelando una ligera superación en $0.29 y una disminución de ventas del 4%, pero incluso su nota reconoce más dolor de margen: margen bruto abajo aproximadamente 350 puntos básicos, margen operativo abajo 600. Pero Jefferies dice que están relacionados con los costos persistentes de liquidar calzado "clásico" y descuentos. La firma dice que el primer trimestre es cuando Nike comienza a mostrar que está "rebotando desde los fundamentos más bajos".
La apuesta de Jefferies es que los inversores pasarán por alto esos golpes si Nike puede mostrar evidencia de tracción. Algo de esa evidencia ya está llegando. Jefferies destacó que el tráfico de personas se volvió positivo en agosto, con Nike siendo la única marca en su grupo de cobertura que registró crecimiento. También rastreó el aumento de la "consideración" tanto para Nike como para su marca Jordan, lo que sugiere que la marca está recuperando el interés de los consumidores. JD Sports —que obtiene casi la mitad de sus ventas de Nike— dijo a los analistas la semana pasada que la compañía está "haciendo todas las cosas correctas" bajo el nuevo CEO Elliott Hill. Nike ha aumentado el gasto en marketing en un 9% a $1.63 mil millones este trimestre, antes de un calendario repleto en 2026, que incluye la Copa del Mundo masculina de 2026, donde muchos de los principales equipos nacionales del torneo se presentarán en el campo con uniformes Nike.
Y los socios mayoristas, en general, se han mostrado más optimistas, con Jefferies contando más de 80 menciones de Nike en las transcripciones de minoristas este año. Los libros de pedidos navideños, dice la firma, son más fuertes que el año pasado, y "la amplia distribución y la innovación de productos frescos están impulsando un compromiso más fuerte".
Y esa innovación de productos ayuda a la historia. El Vomero 18 ya ha superado los $100 millones en ventas, mientras que el Pegasus sigue siendo uno de los estilos más buscados en el segmento de carreras. La colaboración Nike × SKIMS, lanzada a finales de la semana pasada, recibió críticas mixtas, pero representa un impulso hacia la ropa deportiva femenina que Nike no puede permitirse ignorar, especialmente porque la compañía ya ha perdido terreno en el segmento frente a Lululemon $LULU y Athleta.
La solución más importante puede ser el inventario. Después de un período que Jefferies llama "locura de inventario", Nike finalmente informó niveles de stock planos el último trimestre. La firma espera que la llamada de mañana muestre más progreso y cree que la compañía tendrá un "mercado limpio" para la segunda mitad del año, evidencia de que el atraso finalmente se está despejando. Eso es clave para los márgenes: menos descuentos de liquidación, productos más frescos y mejor poder de fijación de precios de cara a las fiestas.
Los escépticos pueden señalar que el panorama de Nike no ha cambiado mucho. Se espera que los aranceles reduzcan aproximadamente mil millones de dólares de las ganancias este año, y la compañía está implementando aumentos selectivos de precios en EE. UU. para compensar el golpe. China sigue siendo una incógnita. Y los rivales han seguido mordisqueando la cuota de mercado de zapatos para correr mientras Nike se organiza. La fijación de precios de las opciones antes de las ganancias implica un movimiento del 8-9% en la acción, lo suficientemente grande como para castigar a cualquiera de los bandos si se equivocan y una señal de que muchos inversores todavía están cubriendo sus apuestas.
Así que Nike se está preparando para los resultados de mañana, con todas las dudas que la han estado pesando. Jefferies no pretende que esos riesgos no existan; los está desestimando como el ruido que viene antes de un reinicio. Si la empresa puede mostrar incluso un progreso incremental en estantes más limpios y pedidos más estables, Wall Street podría finalmente comenzar a creer que lo peor ha pasado. Si Nike no puede, el oso vuelve a dormir y la lucha de las acciones continúa. Pero Jefferies no parpadea: sus analistas están apostando por la llamada de atención y dejando a los inversores con una simple directiva: "solo cómpralo."
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