Una segunda administración de Donald Trump y tasas de interés más bajas podrían preparar el escenario para un renacimiento en el mercado de fusiones y adquisiciones.
Bajo el gobierno de Trump, el sector de servicios financieros se está preparando para posibles recortes de impuestos. supervisión menos estricta, menos regulaciones, y un entorno financiero más amigable que podría ayudar a liberar la demanda reprimida de transacciones comerciales.
“Es, en cierto modo, la tormenta perfecta”, dijo Mitch Berlin, vicepresidente de la división de estrategia y transacciones de EY Americas. “La demanda está ahí, los impulsores comerciales están ahí, el costo del capital está bajando y el entorno regulatorio puede ser más favorable para la realización de acuerdos. Todas esas señales apuntan a un aumento de las fusiones y adquisiciones en 2025”, dijo.
Goldman Sachs (GS+1.23%) estima que la actividad de fusiones y adquisiciones repuntará un 20% en 2025, respaldada por el crecimiento económico y de las ganancias por acción, condiciones financieras relativamente laxas y una volatilidad del mercado contenida, dijo el banco de inversión en una nota de investigación. Tal impulso seguiría a una disminución del 15% en la actividad de fusiones y adquisiciones este año, según Goldman.
Durante los últimos dos años, la industria registró un tercio del volumen de transacciones de un año típico de fusiones y adquisiciones, en el que se registran entre 70 y 80 transacciones por valor de 50 millones de dólares o más, según Wells Fargo.CFM) Mike Mayo dijo en una nota el miércoles. La última administración de Trump reflejó tendencias históricas, con un promedio de 78 acuerdos por año entre 2017 y 2019, en comparación con 15 y 27 acuerdos respectivamente en 2023 y en 2024 hasta ahora.
Esto ha creado un cuello de botella en la actividad de fusiones y adquisiciones, que según Mayo podría alimentar un “deseo y una capacidad” de que haya más de 100 acuerdos por año durante los próximos cuatro años, bajo un presidente que ha dicho que los acuerdos son suyos”.forma de arte.”
Trump se ha posicionado durante mucho tiempo como un reductor de la burocracia y se espera ampliamente que reduzca el escrutinio antimonopolio y otros obstáculos regulatorios que han ralentizado parte de la reciente actividad de fusiones y adquisiciones en los EE. UU.
El año pasado, la administración Biden introdujo Nuevas directrices de fusión,cual Un experto legal lo ha calificado de “hostil” a fusiones y adquisiciones. En los últimos años, el Departamento de Justicia y la Comisión Federal de Comercio han bloqueado o intentado bloquear un puñado de fusiones importantes, incluidos acuerdos propuestos entre las aerolíneas de bajo costo JetBlue (JBLU-1.88%) y Espíritu (AHORRAR), y las cadenas de supermercados Kroger (CR) y Albertsons (ACI-0.12%).
La comisionada republicana de la FTC, Melissa Holyoak, dijo en una charla en la Universidad George Mason: el mes pasado que “consideraría seriamente rescindir o revisar” las reglas, argumentando que la guía “resta importancia al papel de la economía” al tomar decisiones sobre fusiones.
“La administración Trump parece estar más pasiva a la hora de hacer acuerdos, a menos que haya una amenaza [...] para la economía estadounidense”, afirmó Berlin.
Eso es especialmente cierto cuando se trata de tecnología y fabricación, agregó. Sin embargo, en general, las empresas se están preparando para procesos de aprobación más rápidos y fáciles que las harán más dispuestas a arriesgarse en acuerdos más grandes y de mayor valor.
En los primeros días del regreso de Trump a la Oficina Oval, varias agencias reguladoras podrían experimentar cambios de liderazgo. La presidenta de la FTC, Lina Khan, quien lanzó una campaña antimonopolio de alto perfil que la ha convertido en una de las principales impopular en el mundo corporativoProbablemente será reemplazado o renunciará.
Vale la pena señalar que hubo 118 impugnaciones del Departamento de Justicia y la FTC a fusiones entre 2017 y 2019, correspondientes a los primeros tres años del primer mandato de Trump, según los informes anuales publicados por las agencias. Esa cifra es mayor que las 108 impugnaciones entre 2021 y 2023, durante los primeros tres años de Biden en el cargo.
La campaña de reducción de las tasas de interés de la Reserva Federal reducirá el costo del capital, lo que también ayudará a estimular las fusiones, dijo Courtney Whang, socia y experta en servicios financieros de Quinn Emanuel.
“Muchas empresas que se mantuvieron al margen mientras las tasas de interés eran altas, ahora pueden estar planeando estratégicamente aprovechar los menores costos de endeudamiento en su beneficio”, dijo Whang en una declaración enviada por correo electrónico.
El banco central ya ha redujo los tipos de interés en 75 puntos básicos Este año, y se espera otra reducción de 25 puntos básicos en diciembre. Las tasas están actualmente fijadas entre 4,50% y 4,75%.
Estos menores costos de endeudamiento podrían crear un entorno financiero más amigable, lo que podría alentar a las empresas que han estado considerando una fusión a finalmente dar el paso, dijo EY en su informe de fusiones de octubre.
Wall Street ahora pronostica una tasa de fondos federales neutral o “terminal” de alrededor del 3,25%-3,5%, que, aunque todavía está por encima de los niveles previos a la pandemia, podría abaratar los préstamos.
Ya ha habido algunas señales tempranas de resurgimiento en las fusiones y adquisiciones. El valor total de las grandes transacciones, por valor de 100 millones de dólares o más, realizadas en el tercer trimestre aumentó un 9% con respecto al trimestre anterior a 366 mil millones de dólares, lo que pone el valor total de las transacciones en camino de superar los niveles de 2023 y volver al volumen anterior a la pandemia, según muestran los datos de EY.
Esto también se ha reflejado en los ingresos por asesoría de los bancos y en las divisiones de banca de inversión. En Goldman, el principal asesor de fusiones y adquisiciones por volumen de acuerdos, los ingresos por suscripción de deuda aumentaron un 46% año tras año a $605 millones en el tercer trimestre.
Aun así, los volúmenes de fusiones y adquisiciones están un 13% por debajo de los promedios de 10 años, impulsados por el entorno regulatorio actual y la poca consolidación entre las empresas de gran capitalización, particularmente en el sector tecnológico, dijo el director ejecutivo de Goldman, David Solomon, en una llamada con analistas el mes pasado.
“Pero no hay ninguna razón por la que no podamos volver a los promedios de 10 años, y eso es un factor favorable”, afirmó.
Morgan Stanley (EM) El director ejecutivo Ted Pick también dijo a los analistas en octubre que está “optimista respecto del regreso de las fusiones y adquisiciones”. Los ingresos de la empresa por banca de inversión aumentaron a 1.500 millones de dólares en el trimestre que finalizó el 30 de septiembre, más de la mitad de los cuales provinieron de la actividad de asesoramiento para acuerdos completados.
Dos áreas que han liderado el mercado de fusiones y adquisiciones en los últimos años son la tecnología y el petróleo. inteligencia artificialTanto las empresas tecnológicas como las no tecnológicas han comenzado a adquirir empresas emergentes y competidores para obtener una ventaja competitiva a través de las capacidades de inteligencia artificial, dijo Berlin. También espera que el sector del petróleo y el gas experimente un repunte en la actividad, como ha prometido el presidente electo.taladro, bebé, taladro”y aumentar la producción de petróleo.
“Donde hay perforaciones hay petróleo, donde hay petróleo hay dinero y más apetito y más dinero para hacer negocios”, dijo Berlín.
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