Gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller advirtió el lunes que el banco central podría necesitar aumentar las tasas de interés a corto plazo si los datos de inflación entrantes muestran que las presiones de precios continúan ampliándose, pero advirtió contra sobrerreaccionar para evitar el riesgo de una recesión.
"Si obtenemos otra lectura alta de la inflación subyacente esta semana, entonces el FOMC necesitará considerar un ajuste de la política monetaria a corto plazo", dijo Waller en declaraciones preparadas en la Asociación de Economía Empresarial de Nueva York. Al mismo tiempo, destacó que "el deseo de evitar errores pasados es a menudo el autor de nuevos", añadiendo que la Fed no debería endurecer la política de manera reflexiva solo porque se movió demasiado lentamente en 2021.
Waller describió la política monetaria como estando en una "encrucijada", con la dirección dependiendo de una serie de publicaciones de datos que comienzan el martes, cuando la Oficina de Estadísticas Laborales publique el Índice de Precios al Consumidor de junio. El Índice de Precios al Productor se publicará más adelante en la semana. Incluso una lectura favorable esta semana, dijo, no sería suficiente: "Necesitaré ver varios meses de lecturas más bajas para sentir que la inflación se está moviendo en la dirección correcta."
La preocupación del gobernador se centra en la inflación de los gastos de consumo personal subyacentes, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, subiendo del 3% en diciembre de 2025 al 3.4% en mayo. Entre los servicios básicos, un segmento que constituye aproximadamente tres cuartas partes de la canasta de precios básicos, cerca del 70% de las categorías individuales muestran ganancias anualizadas por encima del 3% en horizontes tanto a corto como a largo plazo. Waller señaló tres fuerzas que él considera responsables: aranceles comerciales establecidos durante 2025, mayores costos de energía derivados de las hostilidades en el Medio Oriente y un exceso de demanda generado por la rápida expansión de la infraestructura de inteligencia artificial.
Waller argumentó que la situación actual difiere de 2021 en dos formas importantes. El mercado laboral está mucho menos ajustado, con vacantes de empleo aproximadamente iguales al número de trabajadores desempleados, en comparación con dos vacantes por persona desempleada cuando la Fed comenzó a subir las tasas en 2022. Y las expectativas de inflación basadas en el mercado permanecen ancladas cerca del 2%, con los valores protegidos contra la inflación del Tesoro a 2 y 5 años implicando expectativas del 2.1% y 2.3%, respectivamente.
Dicho esto, Waller advirtió que las expectativas bien ancladas no son un sustituto de la acción. "Mirar fijamente a la inflación hasta que se derrita ante nuestra mirada debilitante no es una opción", dijo.
En la reunión del 16 al 17 de junio, los miembros del FOMC votaron para dejar los costos de los préstamos sin cambios dentro del rango objetivo del 3.5% al 3.75%. El FOMC está programado para votar sobre las tasas el 28 al 29 de julio. Los operadores en los mercados de futuros de tasas de interés sitúan las probabilidades de un aumento en julio en algún lugar entre el 39% y el 45%, con el rango reflejando diferentes instantáneas en el tiempo capturadas por Reuters y CNBC.
El discurso se produce en un contexto de alta inflación general. Como las expectativas de inflación de los consumidores aumentaron a máximos de varios años en junio, el índice de precios PCE subió un 4.1% en los 12 meses hasta mayo — la primera lectura por encima del 4% en tres años — impulsado en gran parte por el conflicto liderado por EE.UU. con Irán, que hizo que los precios de la energía aumentaran abruptamente antes de que un frágil alto el fuego redujera los costos del combustible de sus picos.