Los mercados de predicción ven un pequeño recorte de las tasas de interés como un hecho esta semana. Ahora, Wall Street se apresura a predecir los próximos movimientos de la Fed.
Al Drago / Bloomberg via Getty Images
La Reserva Federal se reúne esta semana con dos hechos innegables que dictan su próximo movimiento: la inflación se aceleró en agosto y el mercado laboral acaba de sufrir una gran, gran caída. Esa combinación de precios en alza y crecimiento laboral lento se asocia con la "estanflación", un conjunto de condiciones económicas que son notoriamente difíciles de navegar para los bancos centrales.
¿El dilema? Reducir las tasas demasiado rápido y podrías ver un aumento de la inflación. Reducirlas demasiado lento, y tu mercado laboral podría debilitarse aún más. Es una situación económica entre la espada y la pared.
Pero las condiciones estanflacionarias no son el único factor que la Fed debe considerar. Desde enero, cuando asumió su segundo mandato, el presidente Donald Trump ha renovado las guerras comerciales y una serie de aranceles intermitentes que afectan a los principales socios comerciales han inyectado nueva imprevisibilidad en la economía global. Sus fechas de implementación variables, niveles fluctuantes y la escasez de detalles firmes disponibles, incluso en lo que respecta a acuerdos importantes, han hecho que sea aún más difícil entender cuándo tendrán efecto.
A lo largo del año, la Reserva Federal ha procedido con cautela, esperando ver cuáles pueden ser los efectos inflacionarios de esas políticas. Pero ahora, con el empeoramiento de las condiciones económicas, el gran mayoría de observadores de la Fed esperan que se anuncie un pequeño recorte de tasas este miércoles, y creen que la mayor incógnita es el ritmo de los recortes en las próximas reuniones.
Las pistas pueden provenir de un comunicado particular de la Fed que se espera este miércoles: El Resumen actualizado de Proyecciones Económicas y el “diagrama de puntos”, un gráfico trimestral que muestra la trayectoria de tasas de cada funcionario.
En junio, el punto mediano apuntó a dos recortes en 2025.
Desde entonces, por supuesto, el panorama económico se ha vuelto aún más complicado. El IPC general subió un 0,4% mes a mes y un 2,9% interanual en agosto, con un aumento del núcleo del 0,3% en el mes y del 3,1% en el año. Al mismo tiempo, el mercado laboral empeoró, con las nóminas de agosto aumentando solo en 22,000, la tasa de desempleo subiendo al 4,3% y la revisión anual de referencia de la Oficina de Estadísticas Laborales restando casi un millón de empleos desde el año hasta marzo. Esa mezcla — precios más altos, menor contratación — aboga por recortes más lentos, no más rápidos.
Esa es una forma de decir que el gráfico de puntos de esta semana puede encontrar a los funcionarios de la Fed en un estado de ánimo aún más cauteloso de lo habitual, lo que podría significar un solo recorte en lo que queda de 2025, o dos recortes en lugar de tres.
Wall Street parece dividido sobre el ritmo a partir de aquí. Los mercados de predicción apuntan hacia una creencia generalizada en reducciones adicionales a lo largo de octubre y diciembre, mientras otros advierten que la política debe permanecer restrictiva mientras la inflación subyacente se mantenga cerca del 3%.
Cortar ahora, mantener las opciones abiertas, proceder reunión por reunión, y esperar que el calor político se mantenga alto.
Trump se ha burlado del presidente de la Fed, Jerome Powell, como "Demasiado Tarde", presionó para nombrar a Stephen Miran como gobernador de la Fed, y ha insistido en que los precios están cayendo incluso cuando el último IPC muestra amplios aumentos en vivienda, alimentos y gasolina. Ese trasfondo hace que el camino a seguir sea menos claro, no más.
De cualquier manera, Wall Street estará observando y escuchando. Los comentarios de Powell probablemente serán tan medidos como de costumbre. Si el punto medio aún muestra solo un corte más este año y un camino superficial hacia 2026, es probable que los funcionarios estén apoyándose en un enfoque de "esperar y ver" más que nunca.
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