Durante gran parte de los últimos años, CVS fue considerado como una acción problemática. Pero los nuevos resultados muestran que un esperado regreso realmente está ocurriendo.
Zak Bennett/Bloomberg via Getty Images
La acción de CVS ha subido un 40% en los últimos 12 meses, superando ampliamente a los principales índices y registrando retornos que rivalizan con los de Nvidia $NVDA, al menos en términos porcentuales. No es lo que se esperaría de una cadena de farmacias donde es probable que te sorprenda el precio del champú y los M&M's. Entonces, ¿cuál es la historia?
Durante gran parte de los últimos años, CVS fue tratado como una acción problemática. De hecho, el rebote al alza en la acción, año tras año, se explica mejor por los bajos precios de 2024 y principios de 2025. A los inversores les preocupaban entonces los costos médicos crecientes en la unidad de seguros Aetna de la empresa, los problemas estructurales dentro del negocio de farmacia y, más en general, si el modelo de atención médica verticalmente integrado y extenso de CVS realmente funcionaba.
En sus mínimos, la acción se negociaba con un gran descuento respecto al mercado, como si los problemas de CVS solo fueran a empeorar. La administración prometió una recuperación, como suelen hacer los equipos de administración, pero el mercado no estaba preparado para aceptarlo sin pruebas.
El resultados trimestrales y anuales publicados El programa de la mañana del martes muestra que la recuperación está realmente ocurriendo. Para el cuarto trimestre, CVS reportó ingresos de $105.7 mil millones, un aumento del 8.2% interanual. Para todo el año 2025, los ingresos aumentaron casi un 8% para superar los $400 mil millones, un nuevo récord para la compañía. El crecimiento provino de los tres principales segmentos, incluyendo seguros, servicios de farmacia y el negocio más conocido de CVS, su farmacia minorista. Las ganancias ajustadas por acción aumentaron a $6.75 para el año, desde $5.42 en 2024. El flujo de efectivo operativo para el año superó los $10 mil millones.
Los resultados de Aetna continuaron siendo ruidosos y algo difíciles de analizar, con algunas tendencias comerciales mejorando y otras pareciendo ser problemas más persistentes.
En resumen, los resultados trimestrales siguen siendo irregulares, reflejando la estacionalidad de Medicare y los cambios regulatorios. Las tendencias de costos médicos, por ejemplo, continúan siendo elevadas, aunque en general en línea con las expectativas de Wall Street, pero los ingresos operativos ajustados de la unidad aumentaron en casi $3 mil millones. Esencialmente, la unidad hizo un mejor trabajo al valorar el riesgo médico y obtener compensación por los servicios.
Mientras tanto, el intermediario de farmacia y el brazo de servicios de salud de CVS ofrecieron un desempeño modesto pero constante, mientras que los volúmenes de farmacia minorista aumentaron por dos dígitos dramáticamente: casi un 20% en el trimestre, lo que sugiere que la escala de CVS podría ser una fortaleza y no una debilidad.
Sobre ese punto: A lo largo del informe de ganancias y presentación, la dirección dijo que su objetivo es "ser la empresa de atención médica más confiable de América." Vale la pena preguntarse: ¿Es el superlativo en sí mismo un necesariamente reclamo moderado, dado el contexto de la atención médica en Estados Unidos? El sistema de salud estadounidense es adversarial por estructura, y por lo tanto un estudio de caso en intereses opuestos. La empresa "más confiable" en el espacio puede no ser una en la que realmente alguien confíe.
Por supuesto, todavía es cierto que el objetivo de mejorar la experiencia de atención médica en EE.UU. es uno digno. Si la escala y la integración vertical son la respuesta sigue sin estar claro. El cambio de CVS, si nada más, muestra una empresa haciendo un mejor trabajo de encontrar su camino dentro del laberinto existente.
Únete a más de 500.000 lectores que comienzan su día con Quartz.
Al suscribirte, aceptas nuestros Términos de servicio y Política de privacidad.
