Un frío helado ha recorrido el mercado de las criptomonedas en los últimos meses, amenazando con poner fin a la época dorada de la industria.
Getty Images / gece33
Un frío helado ha pasado por el mercado de criptomonedas en los últimos meses, amenazando con cortar la era dorada de la industria.
El año pasado, los impulsores pronosticaron que Bitcoin alcanzaría los $250,000 para finales de 2025, animado por la promesa del presidente Donald Trump de hacer de América la "capital cripto del mundo". Pero la moneda ha caído un 25% desde principios de octubre, cotizando alrededor de $92,000, con el precio de Ethereum bajando casi un tercio, rondando los $3,000. El mercado total de criptomonedas capitalización ha disminuido alrededor de un cuarto durante ese período, perdiendo más de $1 billón.
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En términos de Wall Street, las criptomonedas están en un mercado bajista — cuando un activo cae un 20% desde un pico reciente. Pero los observadores de la industria se preguntan si la caída podría estar convirtiéndose en algo mucho más temido: un "invierno cripto". El término describe "un tipo particularmente doloroso de mercado bajista cuando los precios caen durante meses y la confianza en toda la clase de activos parece evaporarse," según por Motley Fool.
Si la venta masiva se traduce en un invierno completo o solo en un enfriamiento temporal, puede revelarse al observar hibernaciones anteriores y dónde se buscan señales de vida en el mercado.
A principios de octubre, el precio de Bitcoin alcanzaba un máximo histórico, habiéndose duplicado en un año, impulsado por el segundo mandato de Trump.
Catalizando la caída fue un "crash repentino" el 10 de octubre después de que Trump amenazara con nuevos aranceles sobre las importaciones chinas, haciendo que los comerciantes vendieran activos de riesgo como criptomonedas y acciones de IA a favor de refugios seguros como el oro y la plata, que ambos se cotizan en máximos históricos. Bitcoin cayó un 10% en una semana.
Amplificando el impacto estaban las posiciones altamente apalancadas de los comerciantes de criptomonedas, una de las prácticas más arriesgadas de la industria. La táctica multiplica tanto las ganancias como las pérdidas, ya que las plataformas de comercio se apoderan del colateral de los comerciantes, un proceso conocido como liquidación.
El día del anuncio del arancel de Trump, el colapso resultó en más de 1.6 millones de comerciantes de criptomonedas enfrentando liquidaciones, y un récord de $19 mil millones en posiciones liquidadas, según el análisis de datos de CoinGlass.
Los libros de órdenes se han adelgazado tras las liquidaciones, lo que perjudicó a muchos creadores de mercado en el espacio, dijo Peter Chung, jefe de Presto Research, a CNN en un correo electrónico.
El mercado ha luchado por recuperar el impulso desde entonces.
“Bitcoin está bajo presión al igual que otros activos de riesgo (ver las acciones de las acciones de IA), pero su desventaja se amplifica debido a un factor específico de criptomonedas”, escribió Chung.
El choque vino justo cuando preocupaciones estaban aumentando de que el mercado alcista de las criptomonedas estaba llegando a su fin. La euforia en torno a la legislación sobre stablecoins de julio, conocida como la Ley GENIUS, había disminuido, mientras que las incertidumbres sobre aranceles, tasas de interés y una posible burbuja de IA están en aumento. Cuando el mercado de valores es volátil, los activos más riesgosos como las criptomonedas parecen menos atractivos para los inversores.
¿Progresará necesariamente este período helado hacia un invierno completo, donde los precios continúen cayendo durante meses?
Esto tendría sentido. Históricamente, cuando los mercados alcistas han terminado, han seguido inviernos cripto.
Sin embargo, en esos casos, las caídas solo han sido clasificadas como "inviernos" cuando Bitcoin se sienta aproximadamente un 70%-80% por debajo de su máximo histórico, según a CNBC. Con la moneda solo un 25% por debajo de su récord, según esta medida, aún no estamos allí.
Hay razones para pensar que Bitcoin puede no caer a esas profundidades invernales. En el pasado, el precio de Bitcoin se ha movido en "ciclos", debido a un evento que ocurre cada cuatro años llamado la reducción a la mitad, lo que reduce el suministro diario de monedas recién acuñadas en un 50%.
La última ocurrió en abril de 2024, lo que significa que estamos a mitad de ciclo. Esto ha sido históricamente un momento en que se han producido correcciones del 20-30% antes de que los precios continuaran subiendo.
“Mirando ciclos anteriores, la volatilidad de esta magnitud parece consistente con las tendencias a largo plazo”, dijo Jacob Joseph, analista de investigación senior en CoinDesk Data, a CNBC.
Sin embargo, crucialmente, las correcciones de mitad de ciclo anteriores han permanecido dentro de una "estructura alcista más amplia" a menudo manteniéndose por encima de niveles técnicos clave como su promedio móvil de 50 semanas, agregó Joseph. En noviembre, Bitcoin cerró por debajo de su media móvil de 50 semanas, un umbral que ha sido seguido por mercados bajistas prolongados, el analista de criptomonedas Tony Severino señaló en X $TWTR.
Aun así, el ciclo de cuatro años puede ya no ser un indicador confiable de los movimientos de precios debido a la adopción generalizada de criptomonedas. Este año, inversores minoristas y institucionales tradicionales han invertido en activos digitales, representando una parte más grande del mercado.
Debido a esto, los giros de Bitcoin han seguido cada vez más el sentimiento del mercado de valores este año. Además, a medida que las elevadas valoraciones de la inteligencia artificial dejan a los inversores viendo a las acciones tecnológicas como activos más riesgosos y especulativos, acercándolos más a las criptomonedas, esa correlación se ha fortalecido aún más.
En 2025, la correlación entre Bitcoin y el índice NASDAQ 100, centrado en tecnología, se ha más que duplicado. La correlación se mide de -1 a 1, con cifras por encima de cero indicando una correlación positiva. La correlación promedio este año fue de 0.52, frente a 0.23 en 2024, según datos de LSEG.
"¿Un requisito clave para que cualquier criptomoneda suba? El mercado de valores tiene que subir", dice Mike McGlone, Estratega Senior de Productos Básicos de Bloomberg Intelligence. "Pero creo que [las acciones] van a bajar el próximo año, y las criptomonedas están liderando ese camino."
El mercado bajista que McGlone pronostica no solo se tratará de acciones de IA espumosas que se alinean con las valoraciones, sino también de consolidar el mercado de criptomonedas, que tiene aumentado a más de 37 millones a partir de noviembre.
"El mercado inferior no llegará hasta que elimines muchas de estas criptomonedas tontas", dice. Aunque McGlone aún no está seguro de hasta dónde llegará Bitcoin, piensa que es más probable que alcance los $50,000 que los $250,000.
Sin embargo, los analistas de JPMorgan $JPM entonaron un tono diferente recientemente, argumentando que el mercado alcista se mantiene y rechazaron hablar de un invierno. Debido al capital institucional y la adopción en el mundo real de las stablecoins, señalaron que la liquidez se ha profundizado, lo que puede hacer que el mercado sea menos susceptible a las fluctuaciones de precios y ciclos del pasado.
"En general, nos cuesta ver estos retrocesos recientes del mercado como emblemáticos de una degradación estructural más amplia dentro del ecosistema cripto, y por lo tanto seguimos siendo positivos sobre el espacio", escribieron los analistas.
