Costco sigue imprimiendo dinero, a granel.

Las ventas aumentaron un 9%, y las cuotas de membresía subieron un 14%: otro trimestre en el que Costco convirtió el tráfico y las suscripciones en el tipo de crecimiento constante que la mayoría de los minoristas están buscando.

Por Shannon Carroll5 min de lecturaActualizado 5 de marzo de 2026

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Costco sigue imprimiendo dinero, a granel.

Cheng Xin / Getty Images

Costco $COST acaba de hacer lo más Costco posible. informó otro trimestre de un crecimiento muy impresionante y muy constante, y lo hizo sin romper la promesa de marca de "sin sorpresas" que ha convertido al club mayorista en una religión de capitalización de mercado. En medio de todo el caos del mercado, el club mayorista sigue haciendo silenciosamente lo que mejor sabe hacer: vender muchas cosas, mover a mucha gente por sus puertas y dejar que las cuotas de membresía conviertan la locura en margen.

Para el segundo trimestre del año fiscal 2026, Costco dijo que las ventas netas aumentaron un 9.1% a $68.24 mil millones, mientras que el ingreso neto subió a $2.04 mil millones, o $4.58 por acción diluida. El ingreso total, que suma la parte que los inversores realmente tatúan sobre sus corazones — las cuotas de membresía — alcanzó los $69.6 mil millones. Las cuotas de membresía en sí fueron de $1.36 mil millones, un aumento de alrededor del 14% con respecto al año anterior, y el ingreso operativo creció a $2.61 mil millones. Eso es un poco mejor que el ritmo que llevaba hasta hoy, cuando los analistas en general esperaban $4.55 EPS sobre $69.3 mil millones en ingresos, con ventas en tiendas comparables (excluyendo gas) subiendo un 5.88%.

Costco sigue vendiendo el combo de hot dog y el paquete de 40 toallas de papel, pero el modelo sigue comportándose como un negocio de suscripción.

Las ventas comparables para el trimestre aumentaron un 7.4% en toda la compañía, con ventas "habilitadas digitalmente" un 22.6% más, un recordatorio de que la operación de comercio electrónico de Costco es una segunda caja registradora significativa. Descontando gasolina y cambio de divisas, los comparables aún subieron un 6.7%, con un 21.7% más en ventas habilitadas digitalmente. EE.UU. hizo lo que EE.UU. usualmente hace para Costco: crecimiento estable de un solo dígito medio. Canadá y "Otros Internacionales" hicieron lo que han estado haciendo últimamente: recordando a todos que la marca de Costco viaja.

Costco también incluyó en su informe de ventas de febrero. Para el período de cuatro semanas que terminó el 1 de marzo, las ventas netas subieron un 9.5% a $21.69 mil millones, con comparables totales de la compañía subiendo un 7.9% (ajustado 7%). Esa categoría de "Otros Internacionales" fue un titular llamativo con un 17.9% en febrero, aunque Costco advirtió que el cambio de fecha del Año Nuevo Lunar y Chino este año (19 días más tarde) impulsó esa región en unos cuatro puntos porcentuales y las ventas totales de la compañía en aproximadamente medio punto.

Detrás del telón, la compañía sigue haciendo las mismas cuentas de siempre: proteger la propuesta de valor, dejar que el volumen haga el trabajo pesado y dejar que las cuotas de membresía engrosen los márgenes. Durante las primeras 24 semanas del año fiscal 2026, las cuotas de membresía sumaron $2.68 mil millones, los ingresos totales alcanzaron $136.9 mil millones y el flujo de efectivo operativo fue de $7.68 mil millones. Costco también siguió retornando efectivo a la manera de Costco, reportando $419 millones en recompras de acciones y $1.15 mil millones en dividendos pagados durante ese período.

El informe del jueves confirma en gran medida lo que el mercado ya sospecha: Costco puede crecer en una economía cuidadosa sin perder su carácter. Lo que los inversionistas querrán ver es lo que se esconde dentro de los comparables limpios: dinámicas de membresía, presión de gastos y cómo la gestión está pensando en el transporte, el combustible y los aranceles. El lenguaje de riesgo de Costco explícitamente menciona "condiciones geopolíticas (incluidos aranceles)" junto con energía y commodities, lo cual es una forma corporativa de decir "el mundo aún transporta mercancías en océanos reales".

Secretario del Tesoro Scott Bessent dijo recientemente que es probable que EE.UU. aumente su tasa arancelaria global temporal al 15% "esta semana". El informe de ganancias de Costco no se detiene en ese lío de políticas, pero la exposición es real; aproximadamente un tercio de los productos que la compañía vende en EE.UU. son importados.

Las tarifas no son un "viento en contra macro" abstracto para Costco. En diciembre, Costco demandó al gobierno de EE.UU. para preservar su capacidad de cobrar reembolsos de tarifas si la Corte Suprema rechazaba las tarifas de "Día de la Liberación" del presidente Donald Trump. El 20 de febrero, la corte lo hizo. Ahora, economistas del Modelo de Presupuesto de Penn-Wharton estiman que más de $175 mil millones en cobros de tarifas de EE.UU. podrían estar sujetos a reembolsos. Alrededor de 2,000 importadores ya han demandado en el tribunal de comercio mientras todos intentan asegurarse un lugar en la fila, y el propio Trump predijo: "Terminaremos en la corte durante los próximos cinco años".

Mientras tanto, Target $TGT acaba de informar un trimestre donde las ventas comparables cayeron un 2.5%, y las ventas netas bajaron un 1.5%, incluso mientras intentaba venderle al mercado un 2026 más brillante. Ese es el tipo de trimestre que dice que los consumidores todavía están apareciendo, pero están editando el carrito en tiempo real.

Mientras tanto, Kroger parece estar tratando de ganar con el superpoder más confiable de los comestibles: la repetición. Informó ventas idénticas sin combustible un 2.4% más en el trimestre, ventas totales de la compañía de $34.7 mil millones, y ventas de comercio electrónico ajustadas un 20% más. También fue cauteloso y guió a ventas idénticas de 1% a 2% (sin combustible) en 2026, lo que es lo que dice un negocio de comestibles maduro cuando apunta a "estable" y ora por "predecible". Y BJ’s, el comp más cercano de clubes de almacén, acaba de reportar ventas comparables de clubes un 1.6% más, o 2.6% excluyendo gasolina, con ingresos por cuotas de membresía un 10.9% más a $129.8 millones, sólido, pero no a la velocidad de Costco.

La ventaja de Costco es que cobra por la lealtad por adelantado, luego utiliza la escala para hacer que "valor" se sienta como una característica en lugar de un eslogan. Básicamente está diciendo: Los precios son molestos, la vida es cara, y si te gustaría lidiar con todo eso, puedes hacerlo con un paquete de 48 de algo y una tarjeta de membresía.

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