Wall Street sigue puliendo su preocupación al cierre, pero Solomon dice que el "efecto acumulativo" puede tardar semanas, y los mercados no te avisarán primero.
Brendon Thorne/Bloomberg via Getty Images
El CEO de Goldman, David Solomon, acaba de emitir una rara queja desde Wall Street: no hay suficiente miedo. Dijo que estaba "realmente sorprendido" de que la reacción del mercado a lo que está sucediendo en Medio Oriente ha sido "más benigna" de lo esperado, y advirtió que el "efecto acumulativo" más severo puede tardar "un par de semanas" antes de que los inversores valoren la crisis como si realmente lo tomaran en serio.
Eso es una señal preocupante de un hombre cuya descripción de trabajo incluye traducir la incertidumbre en spreads.
Como resultado de las acciones de EE.UU. e Israel en Medio Oriente, el petróleo se ha disparado, los índices bursátiles globales han caído, y el dólar se ha fortalecido a medida que el dinero se aleja del riesgo. Y, sin embargo, en la parte del marcador que los inversores miran todo el día, el daño ha parecido extrañamente controlable; el S&P 500 bajó menos del 1% en la semana después de dos sesiones de control de daños al final del día.
La primera sesión posterior a la huelga del lunes terminó con el Dow bajando un 0.15% y el S&P 500 subiendo un 0.04%, un cierre que parecía que el mercado intentaba mantener su calendario de citas intacto. El martes fue más cercano a la honestidad: el Dow cayó 403 puntos y el S&P bajó un 0.94%, después de que el S&P había bajado más del 2% anteriormente. y perdió todas sus ganancias de 2026 — pero incluso entonces, los grandes índices terminaron lejos de sus mínimos.
Y el índice de miedo del mercado, el VIX, ha estado contando una historia complicada. Cerró en 23.57 el martes, su cierre más alto desde el 20 de noviembre, y alcanzó 28.15 durante el día. Pero para la mañana del miércoles, ya estaba retrocediendo nuevamente, bajando 1.03 puntos a 22.51, mientras los comerciantes consideraban la idea de que la diplomacia silenciosa (o al menos el petróleo silencioso) podría ser posible.
El efectivo se ha convertido en rey. Acciones, bonos e incluso el oro han sido vendidos juntos, el tipo de correlación que hace que cada folleto de “cartera equilibrada” parezca ficción histórica. “El petróleo y el dólar son las dos únicas cosas que la gente quiere poseer ahora mismo”, dijo Michael Arone en State Street $STT el martes. según Reuters, ya que los fondos del mercado monetario global recibieron $47.9 mil millones, la mayor entrada desde el 17 de febrero.
Solomon advierte que los mercados pueden contener la respiración más tiempo de lo que la gente espera, hasta que no pueden.
“Hay un efecto acumulativo de todo lo que está sucediendo y una reacción mucho más severa. Hasta este punto, no hemos visto ese efecto acumulativo”, dijo. Luego, dijo la parte que los comerciantes probablemente odiarán más, porque implica paciencia: “Creo que va a tomar un par de semanas para que los mercados realmente digieran las implicaciones.”
El CEO de Goldman también intentó el cambio más imaginativo de Wall Street: dejar la guerra a un lado y hablar de macroeconomía. “Dejemos de lado lo que está sucediendo en Oriente Medio en este momento”, dijo, enmarcando el contexto macro como favorable: un ciclo de flexibilización, una regulación más laxa, la economía de EE.UU. en “buena forma”, antes de admitir el problema: “Definitivamente hay una probabilidad razonable este año de que la economía de EE.UU. funcione un poco caliente”, dijo, con la inflación potencialmente “ligeramente más alta de lo que espera el consenso.”
También señaló otro problema de fin de ciclo: “Los estándares de préstamo bajan porque hay una competencia para desplegar capital”, lo cual se convierte en un problema una vez que se presenta la desaceleración y los préstamos comienzan a decir la verdad.
La teoría de trabajo simple del mercado todavía se ve así: La guerra es horrible, pero el comercio es temporal. El problema con esa teoría es que expira en el mismo momento en que el petróleo se convierte en una historia de inflación que interfiere con los recortes de tasas y el consumo, y eso es cuando lo “benigno” se convierte en un nuevo rango.
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