Jim Chanos, más famoso por su previsión sobre Enron a principios de los años 2000, advierte que Nvidia ha creado un nuevo y arriesgado rincón en el mercado de la deuda.
Victor J. Blue/Bloomberg via Getty Images
El S&P 500 ha ganado casi un 5% en los últimos cinco días de negociación. Ese fuerte aumento parece más significativo cuando se considera que el índice ha subido alrededor de un 17% en lo que va del año. Ahora los inversores se preguntan: ¿Aparecerá el rally de Santa Claus a continuación?
Los patrones estacionales sugieren que diciembre suele ser uno de los meses con mejor rendimiento para las acciones. Pero, como dice el viejo refrán, el rendimiento pasado no garantiza retornos futuros. Los expertos advierten que el escenario de este año difiere del libro de jugadas habitual, con un posible recorte de tasas de interés en diciembre sobre la mesa y crecientes temores de deuda corporativa vinculada a Nvidia $NVDA.
Las expectativas de recorte de tasas han sido volátiles de cara a la reunión de la Reserva Federal de la próxima semana, y los operadores han oscilado en las últimas semanas entre la euforia del auge de la IA y la ansiedad por el auge de la IA.
Los mercados de predicción favorecen fuertemente las probabilidades de un recorte de tasas, con el 88% de los operadores previendo un recorte de 25 puntos básicos. Típicamente, los mercados suben antes de recortes tan fuertemente predichos.
Aún así, el lunes por la mañana, los futuros parecían listos para abrir en números rojos. Los futuros del S&P 500 bajaron alrededor del 0,8%, mientras que los del Dow cayeron un 0,5%, y el Nasdaq $NDAQ bajó aproximadamente un 1% al tocar la campana. Las acciones de pequeña capitalización estaban yendo peor de todas, con futuros apuntando a una apertura con una caída de más del 1%. La volatilidad también aumentó drásticamente, con el VIX subiendo más del 11%.
Mientras tanto, Nvidia — durante mucho tiempo el centro gravitacional del auge de la IA — enfrenta un tipo diferente de prueba de fin de año. El vendedor en corto Jim Chanos, más famoso por su acertada llamada de Enron en los primeros años 2000, advierte que el floreciente mercado de préstamos respaldados por GPU ha creado un nuevo y arriesgado rincón del mercado de deuda.
Empresas "neocloud" con pérdidas han acumulado decenas de miles de millones en deuda garantizada por chips de Nvidia, señala Chanos, aunque muchas de estas empresas actualmente no tienen un camino claro hacia la rentabilidad. Si esos activos se deprecian más rápido de lo esperado, argumenta, "habrá incumplimientos de deuda."
Al mismo tiempo, el gasto del consumidor parece, a la vez, fuerte y frágil. New York Times informando sugiere que el gasto del Black Friday superó las expectativas, con ventas un 10% más que el año pasado, según varias medidas, y la actividad en las tiendas también fue modestamente mayor.
A pesar de un entorno macroeconómico caracterizado por la incertidumbre arancelaria y la inflación, los compradores estadounidenses acudieron por los grandes descuentos, especialmente en los minoristas orientados al valor que ya se benefician de los patrones más frugales de este año, a saber, Walmart $WMT. Los analistas minoristas dicen que el repunte temprano no garantiza una temporada fuerte, sin embargo.
“Parece que los minoristas han tenido un buen comienzo de temporada, pero aún faltan 28 días para Navidad y la temporada rara vez se gana en Black Friday y Cyber Monday”, dijo Michael Brown, socio de Kearney y experto en ventas al por menor en EE.UU., a The Times.
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