La Reserva Federal está en camino de que su independencia sea reafirmada en algún momento de este año, mientras los responsables de la política se reúnen para decidir las tasas de interés por primera vez en 2026.
Renovation work continues on the Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building, the main offices of the Board of Governors of the Federal Reserve System on December 9, 2025 in Washington, DC. (Andrew Harnik/Getty Images)
La Reserva Federal ha sido puesta a prueba antes. Harry Truman en los años 50 presionó a los responsables de la política de la Fed para mantener bajas las tasas de interés, de modo que EE.UU. pudiera librar la Guerra de Corea. El enfrentamiento terminó con la renuncia del entonces presidente de la Fed, William McCabe, pero no sin forjar un acuerdo que sustenta el concepto actual de independencia del banco central de la Casa Blanca.
El acuerdo enfrentó su primera gran prueba en 1964. Lyndon Johnson empujó físicamente al entonces jefe de la Fed, William Martin, en su rancho de Texas, una vez que el banco central aumentó las tasas de interés para restringir el crédito y evitar la creciente inflación. “Martin, mis muchachos están muriendo en Vietnam, y no imprimirás el dinero que necesito,” dijo Johnson, presionándolo para que mantuviera una política de dinero fácil para financiar la intensificación de la Guerra de Vietnam. Martin no cedió.
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Pero el banco central nunca ha sido puesto a prueba hasta los límites como lo ha sido bajo el presidente Donald Trump. Ha atacado constantemente al presidente de la Fed, Jerome Powell, durante casi un año por no reducir las tasas de interés más rápido. Ha llevado a cabo una campaña de tierra arrasada para que la Fed se alinee. Ha intentado despedir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, por acusaciones de fraude hipotecario, y el Departamento de Justicia dio el paso extraordinario de abrir una investigación criminal sobre Powell a principios de este mes. Powell lo llamó motivado políticamente por su negativa a ceder en las tasas de interés.
Sin embargo, la independencia de la Fed podría salir más fuerte que nunca, particularmente si la Corte Suprema apoya a Cook como parecen estar dispuestos a hacer después de una reciente sesión de argumentos orales de dos horas. Tal decisión, estableciendo un alto estándar para remover a un responsable de política de la Fed, efectivamente protege al banco central de Trump al dirigir la economía de EE. UU. a través de ajustes en las tasas de interés.
"Creo que los argumentos orales mostraron que la predisposición de la Corte Suprema es apoyar la independencia de la Fed", dijo a Quartz Gary Richardson, ex historiador de la Fed que ahora es profesor en la Universidad de California-Irvine. "Es posible... que puedan tomar una decisión este término que fortalezca sustancialmente la independencia de la Reserva Federal y proteja a la Fed contra Donald Trump."
El Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed se reunirá para una reunión programada de dos días sobre las tasas de interés la próxima semana, su primera del año. Los responsables de la política de la Fed son ampliamente esperados para pausar las reducciones de tasas después de haber bajado los costos de los préstamos tres veces seguidas en 2025.
Tres altos funcionarios de la Fed apoyaron a Powell en las dos semanas desde que se anunció la investigación: el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neal Kashkari, y la presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson. Todos mantuvieron su apoyo para mantener estables las tasas de interés, viendo la economía como sólida aunque la inflación ha demostrado ser más obstinada de lo anticipado.
"Creo que va a haber un fenómeno de rally alrededor del líder aquí", dijo a Quartz David Wessel, director del Centro Hutchins sobre Política Fiscal y Monetaria en la Institución Brookings. "Cualesquiera que sean sus puntos de vista sobre las tasas de interés, la mayoría de las personas en la Fed sienten bastante fuertemente sobre mantener la independencia de la Fed y defender la institución."
Muchos banqueros, inversores y responsables de políticas seguirán de cerca a Powell en la conferencia de prensa posterior al FOMC del miércoles, la primera desde que se anunció públicamente la investigación del DOJ. "Prepárense las palomitas porque creemos que esta será una reunión del FOMC como ninguna otra durante la era Powell en la Fed", dijo Joseph Brusuelas, economista jefe de la firma contable RSM, en una publicación de blog.
Powell se mantuvo firme este mes al etiquetar con franqueza la investigación del DOJ como presión política, una rareza dado el respeto que la mayoría de los responsables de políticas y ejecutivos han mostrado a Trump para evitar represalias. Pero no sorprende dada su compromiso con la independencia del banco central como otros jefes de la Fed antes que él.
"Nunca vamos a ser influenciados por ninguna presión política", dijo durante un discurso en el Club Económico de Nueva York en abril de 2025. "Nuestra independencia es una cuestión de ley".
Powell llamó a tres senadores republicanos para reunir su base de apoyo en el Congreso tras la investigación del DOJ: la senadora Susan Collins de Maine; la senadora Lisa Murkowski de Alaska, y el senador Kevin Cramer de Dakota del Norte. Cramer fue una elección notable dado su idéntico, al estilo Trump, crítica de la Fed por moverse demasiado lento en las tasas de interés.
Ex presidentes de la Fed y banqueros centrales en el extranjero defendieron a Powell. Varios directores ejecutivos de Wall Street también defendieron a la Fed, aunque con cautela.
"No quieres desgastar demasiado porque... en mi opinión, llevará las tasas más altas, no más bajas", dijo Jamie Dimon, CEO de JPMorgan $JPM Chase. dijo a principios de este mes. Fue demandado por Trump el jueves por al menos $5 mil millones por acusaciones de que JPMorgan Chase le quitó sus cuentas bancarias y las de varias entidades comerciales asociadas con él tras la insurrección del 6 de enero en el Capitolio de EE.UU.
La Fed, sin embargo, se esforzó por acomodar la agenda conservadora y desreguladora de Trump, según Wessel. En septiembre, Powell anunció que la Fed estaba reduciendo su personal total en un 10% durante varios años. Un mes después, la vicepresidenta de la Fed, Michelle Bowman dijo que el personal regulador bancario de la Fed será reducido en un 10% dentro de un año.
"La Fed había minimizado su trabajo sobre el clima. La Fed redujo su personal en un 10% o dijo que iba a hacerlo", dijo. "La Fed se retiró de su participación en diversidad, por lo que habían hecho mucho para más o menos ceder su independencia de política monetaria para tratar de cooperar con el presidente."
En el pasado, la Fed a veces ha alineado con la Casa Blanca mientras protege su habilidad de fijar las tasas de interés sin interferencia política. Pero parece que nada menos que la completa sumisión de la Fed apaciguará a Trump.
Incluso en medio de una apuesta de todo o nada para obtener Groenlandia, el presidente no pudo resistirse a intimidar a Powell durante su discurso en el Foro Económico Mundial originalmente presentado como uno centrado en la asequibilidad. Mencionó a Powell por nombre dos veces y lo calificó de "presidente terrible."
"Deberíamos pagar la tasa de interés más baja de cualquier país del mundo", dijo Trump.
El mandato de Powell termina en cuatro meses, y Trump ha coreografiado una carrera pública para sucederlo. Los cuatro candidatos finales incluyen a Kevin Hassett, un asesor económico de la Casa Blanca; Kevin Warsh, un exgobernador de la Fed; Christopher Waller, un actual gobernador de la Fed; y Rick Rieder, un ejecutivo de BlackRock $BLK. Trump ha insinuado que ya ha elegido a su candidato.
El caos y la interrupción que rodean a la Fed podrían no ser completamente nuevos. Pero se han elevado a nuevos extremos públicos a medida que 2026 avanza a toda marcha.
"Ciertamente, desde que he estado siguiendo la Fed, nunca hemos tenido algo ni remotamente similar a esto. Así que todo es un territorio inexplorado", dijo Ryan Chahrour, profesor de política monetaria en la Universidad de Cornell, a Quartz. "No importa cuán expertos y comprometidos estén las personas en el FOMC, esto no es bueno para la política monetaria. Hace que todo sea más difícil."
