La Fed está equilibrando los riesgos contrapuestos de un mercado laboral debilitado y el aumento de los precios, mientras el gobierno se pone al día con los datos de empleo e inflación.
Kent Nishimura/Getty Images
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En agosto de 2003, el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, inauguró la reunión anual de Jackson Hole para los responsables de la política económica con un discurso reconociendo la dificultad de dirigir la economía de EE.UU. a través de las tasas de interés.
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“La incertidumbre no es solo una característica importante del panorama de la política monetaria, es la característica definitoria de ese panorama”, dijo Greenspan en ese momento. Describió el trabajo de la Fed como un ejercicio constante de “gestión de riesgos” para garantizar tanto precios estables como pleno empleo, las principales responsabilidades asignadas al banco central.
Esas palabras se pueden aplicar fácilmente a la próxima reunión de dos días de la Reserva Federal programada para el 9 y 10 de diciembre. Para la Fed, se perfila como otro ejercicio de equilibrio entre los riesgos contrapuestos de un mercado laboral debilitado y los precios en aumento mientras el gobierno federal aún se pone al día en la publicación de informes de datos de empleo e inflación.
“Hasta donde yo sé, es totalmente sin precedentes”, dijo David Wilcox, investigador principal en el Instituto Peterson de Economía Internacional que ayudó a Greenspan a elaborar su discurso de 2003, y agregó que estaba “fuera de los gráficos”. Comparó la situación actual con una persona conduciendo un coche con un parabrisas empañado.
Los formuladores de políticas de la Fed estarán equipados con datos gubernamentales desactualizados, como los trabajos de septiembre y informes de inflación son los últimos datos disponibles para ellos. La Oficina de Estadísticas Laborales canceló los informes dobles de octubre y programó los lanzamientos de datos de noviembre para mediados de diciembre.
Ahora, el presidente de la Fed, Jerome Powell, debe reunir una mayoría en el Comité Federal de Mercado Abierto de 12 miembros que está profundamente dividido sobre qué dirección tomar. Han surgido alas opuestas: una favorece reducir las tasas de interés para salvar un mercado laboral en declive y otra prefiere mantenerlas sin cambios para evitar desencadenar aumentos de precios.
“La Fed se ha vuelto más democrática internamente”, dijo a Quartz David Wessel, director del Centro Hutchins de Política Fiscal y Monetaria en la Institución Brookings. “Un presidente de la Fed me dijo que en los años de Greenspan, tenías la sensación de que si hablabas demasiado en una reunión del FOMC, Greenspan presionaría un botón y un yunque caería sobre tu cabeza. Desde [Ben] Bernanke en adelante, se ha convertido mucho más en un comité funcional.”
Los inversores y analistas financieros esperan que la Fed reduzca las tasas de interés en un cuarto de punto más, la tercera y última reducción de este tipo este año. En la última reunión de la Fed en octubre, Powell inicialmente minimizó la posibilidad de otra reducción de tasas este mes y la calificó como “no una conclusión inevitable”.
Eso ya no es el caso. Los mercados financieros recibieron una gran señal hacia otra reducción a finales de noviembre cuando el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams —considerado parte del círculo íntimo de Powell— dijo que veía espacio “a corto plazo” para reducir las tasas de interés.
“John Williams rara vez da señales como esta,” dijo Wessel, agregando que creía que era una señal “inequívoca” para evitar sorprender a los mercados financieros que anteriormente habían descartado la posibilidad de una reducción de un cuarto de punto.
Ya, los analistas de los principales bancos están haciendo sus predicciones para la trayectoria de las tasas de interés de la Fed el próximo año. Los analistas de Bank of America $BAC el lunes proyectaron dos recortes de tasas en el verano del próximo año. Goldman Sachs $GS también está prediciendo el mismo número de recortes de tasas en 2026. Ambos bancos están considerando una reducción de un cuarto de punto en diciembre.
