El repunte es sorprendente no solo por su magnitud — el oro ha subido aproximadamente un 70% en 2025 — sino también porque está ocurriendo junto con un repunte en las acciones.
Brendon Thorne/Bloomberg via Getty Images
A medida que las acciones suben a máximos históricos al entrar en el tramo final del año, el oro continúa aumentando, superando los $4,500 la onza el miércoles para coronar uno de sus años más fuertes en la historia moderna.
El aumento es notable no solo por su escala —el oro ha subido aproximadamente un 70% en 2025— sino también porque está sucediendo junto con un repunte en las acciones.
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En el lado optimista, los inversores apuestan a que la economía de EE.UU. se mantendrá fuerte hasta 2026, las ganancias corporativas se mantendrán, y la Reserva Federal emitirá una nueva serie de recortes de tasas. Las tasas más bajas esperadas reducen el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento, como el oro. Los inversores pueden no deshacerse instantáneamente de bonos y comprar oro. Pero para algunos, al decidir dónde colocar el próximo dólar, el oro parece un poco más atractivo que antes.
Al mismo tiempo, hay una corriente subyacente defensiva. La inflación permanece elevada. Preocupaciones generalizadas sobre la independencia política de instituciones clave como el banco central de Estados Unidos han dominado los titulares a lo largo del año mientras el presidente Donald Trump ha presionado a los funcionarios para recortar las tasas a un ritmo sin precedentes.
Esta mezcla ha impulsado demanda de oro como cobertura contra la incertidumbre institucional y los efectos de políticas impredecibles. Quizás no sea sorprendente que otros bancos centrales hayan sido una fuerza clave detrás del aumento del oro en 2025. Durante el último año, compras del sector oficial han aumentado a medida que los países diversifican reservas y reducen la dependencia del dólar estadounidense.
Al mismo tiempo, entradas en ETFs enfocados en oro han aumentado, demostrando interés de inversores que habían ignorado tales coberturas durante los años más fuertes del auge tecnológico, como en 2023, cuando el Nasdaq $NDAQ subió más del 40%, y en 2024, cuando subió otro 30%.
El Nasdaq aún ha entregado retornos de dos dígitos este año: está por cerrar con una ganancia de aproximadamente el 20%, pero tales retornos son algo más moderados en contexto.
Otras fuerzas de mercado también parecen estar en juego. Un dólar menos valioso hace que el oro sea más barato para los compradores extranjeros y aumenta el atractivo de la "comercio de degradación." Y mientras la plata y otros metales preciosos han seguido al oro o incluso superado su reciente ascenso, lo han hecho por razones ligeramente diferentes. La demanda industrial y las restricciones de oferta han contribuido a los movimientos de precios, haciendo del oro la expresión más pura de la búsqueda de refugio seguro y el comportamiento de cobertura.
Por ahora, dada la magnitud de la demanda, los inversores están capturando tanto el seguro como el alza. Observando en tiempo real cómo un movimiento de "vuelo hacia la seguridad" se convierte en una de las mejores inversiones de 2025.
