Una semana llena trae informes sobre vivienda, ganancias de IA y la inflación del PCE, cada uno una puntada en el quilt macroeconómico que los mercados aún están tratando de armar.
Chip Somodevilla/Getty Images
Los mercados cerraron la semana pasada en un punto de inflexión. Las acciones estuvieron mixtas de lunes a miércoles en medio de una cautela persistente alrededor de la tecnología, solo para aumentar después del discurso de Jackson Hole del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el viernes, donde señaló su disposición a reiniciar los recortes de tasas de interés.El S&P 500 subió un 1,5%, el índice Dow de primera clase ganó un 1,9% para alcanzar un cierre récord, y las pequeñas empresas lideraron el rally con un salto del 3,9%. Además, los rendimientos del Tesoro bajaron y el dólar se debilitó, ya que los mercados interpretaron el tono de Powell como ligeramente más moderado a pesar de la inflación aún persistente.
Con Jackson Hole ahora en el retrovisor, los próximos cinco días de operaciones ofrecen una secuencia clara de lecturas de vivienda, una acumulación de ganancias de tecnología/IA a mitad de semana y un final macroeconómico el viernes anclado por el indicador de inflación preferido de la Fed.
Primero: una secuencia de vivienda de lunes a jueves —comenzando con las ventas de nuevas viviendas, seguida más tarde por datos de precios de viviendas y contratos de viviendas pendientes— probará si las tasas hipotecarias elevadas están simplemente enfriando la actividad o comenzando a debilitar el poder de fijación de precios en el refugio. A mitad de semana, los pedidos de bienes duraderos, la confianza del consumidor y las lecturas de precios de viviendas agregarán CapEx, sentimiento de demanda y cambios de precios a la narrativa. Y para la noche del jueves, los mercados habrán escuchado de la empresa más sistémicamente importante en inteligencia artificial (Nvidia $NVDA) junto con una muestra representativa de minoristas que puedan confirmar o desmentir la narrativa del "consumidor resistente" y ofrecer información sobre tanto el gasto empresarial como el comportamiento del consumidor para la vuelta a clases.
Pero todos los caminos conducen al centro del viernes: el PCE básico, el indicador de inflación preferido de la Fed, junto con datos de ingresos personales y la lectura de la Universidad de Michigan sobre los consumidores. Si la inflación básica se enfría mientras la confianza y el gasto se mantienen, el caso de un aterrizaje suave sigue vivo; si el PCE o la vivienda se deterioran, las probabilidades de un recorte en septiembre se reprecian rápidamente, al igual que el camino para el resto de 2025.
La semana comienza con un referente para los constructores de viviendas y los rincones de la economía sensibles a las tasas: las ventas de viviendas nuevas de julio se publican a las 10 a.m. ET. La nueva construcción ha sido una de las pocas válvulas de escape para la baja disponibilidad de viviendas existentes, pero la asequibilidad sigue siendo limitada y las tasas hipotecarias siguen siendo un obstáculo, por lo que cualquier cambio en el ritmo de ventas será examinado de cerca en busca de pistas sobre la rigidez de los precios y el suministro. Media hora después, se publicará la encuesta de manufactura de Texas de la Fed de Dallas, ofreciendo una mirada oportuna a la actividad fabril en una región que es un microcosmos útil para la energía, el transporte y la demanda de bienes. Antes de que abran los mercados en EE.UU., informa PDD de China, poniendo el comercio electrónico transfronterizo, la intensidad publicitaria y las dinámicas de descuento en el foco para comenzar la semana.
El martes es el diluvio de datos para los observadores de la economía real. Comienza a las 8:30 a.m. ET con los pedidos de bienes duraderos de julio, una lectura directa sobre el impulso de CapEx y el equipo de transporte, en lo que se ha convertido en una de las publicaciones más sensibles al mercado para el lado de bienes del PIB. A las 9 a.m. ET, los índices de precios de viviendas S&P CoreLogic Case-Shiller llegan con datos de junio; la FHFA sigue con su informe trimestral (incluyendo tablas mensuales hasta junio), dando un segundo ángulo sobre las presiones de precios en los componentes de vivienda que fluyen hacia la inflación. A las 10 a.m. ET, llega la confianza del consumidor del Conference Board, emparejándose con la encuesta de manufactura de la Fed de Richmond para completar una instantánea amplia tanto de los hogares como de las fábricas. La mezcla está hecha a medida para probar la narrativa de "aterrizaje suave": ¿los consumidores siguen optimistas mientras la vivienda se enfría de manera controlada, o se está reafirmando la fatiga de los precios?
A mitad de semana es más ligero en el ámbito macroeconómico: aplicaciones hipotecarias de MBA a las 7 a.m. ET y los inventarios de crudo de la EIA a las 10:30 a.m.. Luego, antes de la apertura del mercado, reportan Abercrombie & Fitch, Foot Locker $FL y Kohl’s, dando una lectura concentrada sobre la disciplina en rebajas de ropa, tráfico y salud de inventarios en los canales de tiendas juveniles, de zapatillas y grandes almacenes. Estos son poderosos controles cruzados sobre promociones y demanda de regreso a clases en un momento en el que los inversionistas están decidiendo si la fortaleza del consumidor se está ampliando o solo se está obsesionando más con el valor. Pero esa relativa calma viene antes de una tormenta de ganancias empapada de IA después del cierre, cuando el complejo tecnológico toma el micrófono. Reportan Nvidia, Snowflake $SNOW, CrowdStrike $CRWD y HP $HPQ Inc. abarcando desde aceleradores y demanda de centros de datos hasta consumo en la nube de datos, gasto en ciberseguridad y dinámicas de flujo de caja de PC/impresión. Se espera un interés desproporcionado en cualquier comentario sobre cadenas de suministro para aceleradores, ciclos de optimización de la nube, gasto en inferencias versus entrenamiento, y si los presupuestos de seguridad empresarial están expandiéndose o cambiando entre proveedores. Con el liderazgo en acciones tan concentrado en nombres adyacentes a la IA, esta única noche podría influir en el apetito de riesgo más amplio.
El jueves pone el macro nuevamente en el asiento del conductor a las 8:30 a.m. ET con la segunda estimación del PIB del segundo trimestre y la primera lectura sobre ganancias corporativas, junto con los reclamos semanales de desempleo. La revisión del PIB ayudará a refinar la mezcla de crecimiento/inflación de cara al lanzamiento del PCE del viernes, mientras que los reclamos continúan sirviendo como el primer chequeo del pulso sobre el enfriamiento del mercado laboral. A las 10 a.m., llegan las ventas de viviendas pendientes, que a menudo son una señal útil adelantada para los cierres de viviendas existentes y a las 11 a.m., la encuesta de manufactura de la Fed de Kansas City añade una lectura del Décimo Distrito al mosaico fabril. En el lado corporativo, es un doblete de retail y chips: Best Buy $BBY y Dollar General $DG informan antes de la apertura, dando a los inversionistas nuevas lecturas sobre la demanda discrecional de grandes ticket y tráfico en busca de valor. Pero también es una mañana importante para el consumidor estadounidense: Burlington Stores y Dick’s Sporting Goods reportan antes de la apertura, abarcando ropa de precio reducido y artículos deportivos en el apogeo de la temporada de regreso a clases. Después del cierre, le toca el turno a Gap $GPS y también llega Ulta $ULTA Beauty: dos lecturas útiles sobre la popularidad de la marca, promociones y la durabilidad del gasto premium. Juntos, este conjunto dirá mucho sobre si los compradores están cambiando a opciones más baratas, cambiando a otras similares o simplemente aprovechando promociones mientras los aranceles y las tasas impactan.
La semana cierra con el único momento de datos más importante para la especulación de recortes de tasas: el ingreso personal y desembolsos de julio a las 8:30 a.m. ET, que incluye los índices de precios PCE principales y subyacentes favoritos de la Fed. Dado cuánto del debate sobre la inflación ahora depende de los servicios y el alojamiento, cualquier sorpresa aquí resonará a través de acciones sensibles a las tasas, el Tesoro a dos años y el dólar, todo antes de que la mayoría de los comerciantes terminen su primer café. Al mismo tiempo, el informe "avanzado" de la Oficina del Censo sobre el comercio internacional de bienes y sobre los inventarios minoristas/mayoristas se publica, proporcionando entradas de último kilómetro para los modelos de seguimiento del PIB. A las 9:45 a.m. ET, el PMI de Chicago ofrece un indicador para la manufactura del Medio Oeste, y a las 10 a.m. ET, las expectativas de sentimiento e inflación de agosto de la Universidad de Michigan completan la imagen del consumidor. Al norte de la frontera, Canadá publicará sus datos de PIB del segundo trimestre y junio, proporcionando una verificación cruzada útil sobre la dinámica del crecimiento de América del Norte y la narrativa de divergencia política.
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