Novo Nordisk inventó el mercado moderno de medicamentos para perder peso con Ozempic. Pero es Eli Lilly quien ahora está mejor posicionado para escalar ese mercado de manera rentable.
Peter Dazeley/Getty Images
Es una historia de dos gigantes de los medicamentos para perder peso: Los mejores tiempos para algunos, los peores para otros.
Las acciones de Novo Nordisk han caído aproximadamente un 17% esta semana, después de que el gigante farmacéutico pronosticara una caída en las ventas para 2026. Al mismo tiempo, las acciones de Eli Lilly $LLY estaban subiendo en dos dígitos antes de la apertura del mercado del miércoles, con futuros en alza del 8%.
Esto es lo que hay que saber.
Primero, las buenas noticias. Eli Lilly, fabricante de los medicamentos para perder peso Mounjaro y Zepbound, vio sus ventas aumentar un 43% en su cuarto trimestre. Las ganancias aumentaron aún más rápido, con ganancias por acción subiendo un 51% y un aumento del 50% en el ingreso neto.
El crecimiento de las ventas fue generalizado, con aumentos en ingresos tanto a nivel nacional como internacional, y grandes volúmenes que compensan una ligera caída en los precios. Incluso con una caída en los precios, los márgenes se mantuvieron envidiables. Según el comunicado: “El margen bruto como porcentaje de los ingresos fue del 82.5%, un aumento de 0.3 puntos porcentuales. El aumento en el porcentaje del margen bruto se debió principalmente a una mezcla de productos favorable y a una mejora en el costo de producción, parcialmente compensado por precios realizados más bajos.”
No es sorprendente que Mounjaro y Zepbound fueran los principales impulsores del crecimiento, a pesar del amplio portafolio de medicamentos de Lilly. Los ingresos mundiales para Mounjaro “aumentaron un 110% a $7.4 mil millones.” En EE.UU., las ventas totalizaron más de $4 mil millones para un aumento cercano al 60%. Fuera de EE.UU., las ventas crecieron a más de $3.3 mil millones, frente a los $900 millones de este tiempo el año pasado. Los ingresos de Zepbound mostraron una trayectoria similar, aunque solo en EE.UU., subiendo un 122% a más de $4 mil millones en una mezcla similar de demanda exponencial en medio de precios ligeramente más bajos.
El gigante farmacéutico danés, el fabricante de Ozempic, terminó 2025 con un crecimiento subyacente sólido, aunque sesgado por costos únicos y efectos de divisas. Despojados de esos efectos y costos, el beneficio operativo aumentó un 13%. Sin sorpresa, los medicamentos para la pérdida de peso siguieron siendo el claro motor, con ventas que aumentaron más del 26%, nuevamente despojadas de efectos de divisas.
Novo obtuvo una gran victoria a finales del año con la aprobación de la FDA del primer GLP-1 oral para la obesidad, la píldora Wegovy, que ya está viendo una fuerte adopción temprana en el "mercado de auto-pago," con algunas 50,000 recetas y contando. Pero las perspectivas del farmacéutico para 2026 son cautelosas a activamente negativas, con la gerencia guiando a la disminución de ventas y beneficios y precios realizados más bajos ante los cambios en la política de salud de EE.UU. A esto se suma cómo las patentes de Novo están expirando en algunos mercados, mientras que la competencia por los mercados principales solo parece estar aumentando, sobre todo, por supuesto, de Eli Lilly.
Juntos, los resultados cristalizan una narrativa que se ha estado construyendo durante años. Novo puede haber inventado el mercado moderno de medicamentos para bajar de peso, pero su ventaja de ser el primero en moverse se ha evaporado. Ahora, Lilly parece ser la compañía mejor posicionada para escalar el mercado de manera rentable. Con los movimientos de las acciones el miércoles por la mañana, la opinión de Wall Street difícilmente podría ser más clara.
Únete a más de 500.000 lectores que comienzan su día con Quartz.
Al suscribirte, aceptas nuestros Términos de servicio y Política de privacidad.