Las ganancias de Tesla y Google muestran signos de ‘fatiga de la IA’, dice el gerente de cartera

Neville Javeri, gerente de cartera de Allspring Global Investments, habló con Quartz para la última entrega de nuestra serie de videos «Inversión inteligente».

Mire la entrevista de arriba y consulte la transcripción a continuación. La transcripción de esta conversación ha sido ligeramente editada para mayor brevedad y claridad.

ANDY MILLS (AM): Tesla decepcionado. El padre de Google, Alphabet, está decepcionado. Ha sido un Mañana salvaje en el mercado¿Cuál es tu opinión?

NEVILLE JAVERI (Nueva Jersey): Sí, creo que [con] Tesla, hubo decepción en múltiples segmentos. El retraso del RoboTaxi, el hecho de que si no hubiera habido créditos EV, los márgenes habrían sido más bajos, ingresos perdidos. Hubo errores en todos los ámbitos. Alphabet, no tanto. Letra decente, guía decente, Algo decepcionante en cuanto a los ingresos de YouTube y el hecho de que la compañía en la llamada mencionó que no estaban viendo el retorno que estaban obteniendo de las inversiones en IA. Así que eso es lo que llevó a Alphabet a la baja.

AM: Sí. Dijiste recientemente que podría haber cierta “fatiga de la IA” en el mercado. ¿Es eso lo que estás viendo aquí en estas ganancias?

Nueva Jersey: Creo que lo estás viendo. Es demasiado pronto para decirlo todavía. Lo sabremos cuando los otros hiperescaladores informen más adelante esta semana o la próxima semana. Pero creo que puede haber un poco de eso solo por la admisión del alfabeto de Google anoche en términos del hecho de que no están viendo ese tipo de retorno. Entonces, es posible que estés en un entorno en el que la gente diga: Oye, ¿este ciclo de IA probablemente se ha exagerado por ahora?

AM: Sí, ha habido miles de millones de inversiones en IA en los últimos años, y creo que ahora estamos viendo que el mercado se está despertando y dice: “Veamos el dinero”. ¿Dónde están los retornos? ¿Puedes predecir cuándo los inversores podrán ver esas ganancias?

Nueva Jersey: Sí, mira, estamos mirando a más largo plazo. Así que la forma en que vemos el mundo es mirando hacia cuatro o cinco años a lo largo de un ciclo económico. Pero creo que de cualquier forma en que mires lo que se había acumulado hasta este punto, ciertamente había un hacinamiento que estaba teniendo lugar en la parte superior Mag 7. Hubo una percepción de juego seguro allí. Creo que estamos viendo que eso se está desmantelando hasta cierto punto y que el dinero se está moviendo fuera de las grandes tecnológicas. Estamos viendo que se está moviendo hacia las de pequeña capitalización y hacia otras partes del mercado, como los sectores industriales y los cíclicos de la atención médica.

AM: Entendido. Quiero hablar sobre Tesla. Ha habido varias promesas sobre los taxis y los servicios de conducción autónoma, pero han ido postergando el asunto. Sí. ¿Crees que tienen que entregarlo en otoño para salvar el precio de sus acciones?

Nueva Jersey: La acción del precio después de que Musk hizo esos comentarios es reveladora.Quiero decir, el hecho de que el Roboto TAXII se desplace es claramente decepcionante si lo miras desde el punto de vista de Tesla, quieren más vehículos eléctricos en la carretera y el Robo Taxis es una extensión de eso. Así que en algún momento tienen que cumplir.

AM: Hemos estado hablando un poco sobre el Mag 7. Se han quedado atrás mientras que el resto del mercado está despegando. Y has mencionado que la fatiga de la IA es una de las razones. ¿Hay otras razones?

Nueva Jersey: Creo que la valoración y las expectativas. Creo que si observas las valoraciones en el Mag 7 y las expectativas de crecimiento en relación con las otras 493 acciones, hay una gran disparidad. Quiero decir, miras el S&P ponderado por capitalización que se negocia a aproximadamente 22 veces, impulsado principalmente por estos siete nombres ponderados de manera equivalente a aproximadamente 15 veces un descuento del 25 % en el índice ponderado por capitalización. Y en gran parte, ese crecimiento fue impulsado por esos nombres de Mag 7. Creo que ahora estamos empezando a ver a los inversores cuestionar cuánto crecimiento incremental hay en esas acciones dadas las valoraciones actuales.

AM: Entonces, si usted es un inversor, ¿qué acciones compraría ahora que el mercado está dejando de lado las acciones tecnológicas o Mag 7?

NUEVA JERSEY: Sí, Andy, creo que hay mucho valor en algunos de estos sectores. Hablamos de la industria, la atención médica. Quiero decir, hay algunos grandes nombres fuera de Mag 7 que normalmente se han negociado con primas o múltiplos del mercado y que hoy cotizan con descuento. Quiero decir, Union Pacific es uno de ellos, es un gran ferrocarril, tiene un equipo de gestión fenomenal. Han invertido Están muy involucrados en la red. Está empezando a dar sus frutos. Jim Vena, el director ejecutivo, es una especie de protegido de la programación de precisión de los ferrocarriles. Están utilizando más eficiencias en toda la red, vagones más largos, la productividad ha aumentado, los márgenes han aumentado. Han iniciado una recompra de acciones, las acciones crecen a un ritmo de alrededor del 11,12%. El resultado final se negocia con un descuento del 15% respecto del mercado. Así que ese es un nombre que nos gusta.

AM: Y también eres fan de UPS, ¿verdad?

Nueva Jersey: Están pasando muchas cosas buenas allí. Están invirtiendo en lo que llaman la red del futuro Frankfurt, que se está convirtiendo en su gran centro en Europa para unir Europa y China. Han monetizado su negocio de corretaje. Han comenzado una recompra de acciones y van a salir del negocio de margen de EE. UU. con márgenes del 10% al final del año. Y eso solo tendrá una tendencia al alza a medida que absorban los costos del sindicato y el acuerdo laboral que firmaron el año pasado.

AM: ¿Alguna otra recomendación para nuestros espectadores de hoy?

Nueva Jersey: Nos gusta UnitedHealth. Es otra compañía que, por lo general, es una de las mejores en el sector de la atención médica y que históricamente se cotiza con una prima. Se vio un poco afectada después de la pandemia porque las personas mayores acudían a ella y eso aumentaba el costo. Por lo tanto, el costo había aumentado. Sufrieron un ataque informático que afectó a su negocio Optum. Lo superaron. Consiguieron nuevos clientes, tuvieron un gran trimestre. Aumentaron sus previsiones. Las acciones se negocian con un descuento del 20 % y están creciendo a un ritmo de entre el 13 y el 15 %. Es una oportunidad increíble en este momento.

AM: Bueno, muchas gracias.

Nueva Jersey: Gracias, Andy.