El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dice que los datos oficiales de contratación podrían estar tan inflados que la economía en realidad está perdiendo empleos, no añadiéndolos.
Al Drago/Bloomberg via Getty Images
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, añadió una nota discordante a la decisión de recortar las tasas de interés del miércoles: El mercado laboral de EE. UU. puede ser aún más débil de lo que se pensaba.
Hablando en su conferencia de prensa posterior a la reunión, Powell dijo que el personal de la Fed cree que el gobierno puede estar exagerando la creación mensual de empleo en hasta 60,000 empleos. Dado que los datos publicados muestran que la economía está agregando aproximadamente 40,000 empleos al mes desde la primavera, la declaración de Powell significa que el número real podría posiblemente ser negativo — en el orden de una pérdida de 20,000 empleos declinación por mes.
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“Creemos que hay una exageración en estos números,” Powell dijo, advirtiendo que lo que parece un mercado laboral debilitado puede en realidad ser algo más cercano a una contracción total.
El potencial de tal contracción explica por qué la Fed avanzó con su tercer recorte de tasas consecutivo este año a pesar de que el desempleo aún se encuentra en el rango medio del 4% y las lecturas principales sugieren un crecimiento económico modesto. Con las principales estadísticas del gobierno retrasadas o interrumpidas después del prolongado cierre este otoño, los funcionarios de la Fed han tenido que depender de indicadores del sector privado, muchas de las cuales sugieren un debilitamiento del mercado laboral en todas las industrias y especialmente entre los trabajadores de cuello blanco.
El posible error de conteo surge de la forma en que la Oficina de Estadísticas Laborales estima los empleos creados por nuevas empresas o perdidos cuando las empresas cierran, conocido como el modelo de "nacimiento-muerte". Las empresas completamente nuevas y las cerradas no pueden ser encuestadas directamente, de ahí la necesidad de estimaciones. Sin embargo, en los últimos años, ese modelo de "nacimiento-muerte" ha sobrestimado repetidamente la realidad, lo que lleva a grandes revisiones a la baja mucho después de que se hayan publicado los números oficiales.
La BLS está planeando una revisión a principios del próximo año, pero por ahora, reconoció Powell, los responsables de políticas pueden estar volando parcialmente a ciegas. Según informes del Wall Street Journal, el problema con el modelo de "nacimiento-muerte" es solo uno de los muchos problemas que enfrenta la BLS, incluida la falta de personal y ahora un retraso significativo resultante del cierre récord del gobierno.
Powell también notó que es “un poco curioso” que los titulares sobre grandes empresas que despiden a miles de empleados—citado el AI como una de las razones para los recortes—no se hayan traducido hasta ahora en un aumento en el número de personas que buscan desempleo.
En general, la declaración de Powell pone el pensamiento de la Fed en un enfoque más claro. Con los miembros del FOMC entendiendo que las cifras de empleo pueden ser sobreestimaciones y que lo que parece ser crecimiento podría de hecho resultar ser contracción, no es sorprendente que hayan buscado apoyar el mercado laboral a través de los tres recortes realizados en 2025, con un recorte adicional proyectado para 2026.
Ciertamente, el mensaje de Powell es inusualmente franco, al menos para él: El mercado laboral podría ser mucho más débil de lo que los números oficiales muestran, tal vez mucho más en línea con un sentimiento del consumidor marcadamente negativo. En cualquier caso, los datos de empleo, retrasados durante mucho tiempo, de la próxima semana para octubre y noviembre, junto con cualquier revisión, probablemente tendrán más peso y atraerán más atención de lo habitual.
