Warsh corre el riesgo de quedar atrapado entre un presidente volátil que espera recortes de tasas de interés y su responsabilidad de mantener la política monetaria aislada de la política.
Kevin Warsh, chairman of the US Federal Reserve nominee for US President Donald Trump, is sworn in during a Senate Banking, Housing, and Urban Affairs Committee confirmation hearing on April 21, 2026 in Washington, DC. (Chen Mengtong/China News Service/VCG via Getty Images)
Cuando Jerome Powell se convirtió en presidente de la Reserva Federal en 2018, la economía de EE.UU. avanzaba con un crecimiento anual del 3% impulsado por un mercado laboral robusto. En ese momento, se había formado un consenso entre los responsables de la política de la Fed a favor de aumentar gradualmente las tasas de interés para mantener el crecimiento bajo control.
El sucesor de Powell no disfrutará de los mismos lujos.
Kevin Warsh, un exgobernador del banco central convertido en crítico acérrimo de la Fed, está en camino de suceder a Powell como el próximo presidente de la Reserva Federal. El Senado votó 54-45 el miércoles para confirmar a Warsh como el próximo presidente de la Fed con solo un senador demócrata uniéndose a los republicanos en apoyo. La mayoría de los demócratas se opusieron a la nominación de Warsh, creyendo que Warsh no demostró en su audiencia de confirmación que no simplemente llevará a cabo los deseos del presidente Donald Trump de reducir las tasas de interés.
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Warsh enfrentará un conjunto de circunstancias económicas y políticas que complicarían incluso a los economistas y responsables de política monetaria más experimentados. La inflación está alcanzando un máximo de tres años mientras la guerra de Irán desata un aumento en los precios de la gasolina que se filtran en toda la economía de EE. UU. No se espera que un choque de oferta de productos básicos, como el petróleo crudo y los fertilizantes, disminuya pronto, con el Estrecho de Ormuz cerrado a la mayoría de los envíos comerciales.
Esas tendencias debilitan el argumento a favor de las tasas de interés más bajas que Trump repetidamente y vocalmente demandó de Powell — y parece probable que demande de Warsh en el futuro cercano. Trump ya ha bromeado sobre demandar a Warsh si no obtiene los recortes de tasas que desea. Con la economía enfrentando nuevos obstáculos, Warsh está a punto de quedar atrapado entre un presidente volátil que espera que él respalde recortes y su responsabilidad de mantener las decisiones de política monetaria aisladas de la política y el poder ejecutivo.
"Warsh va a aterrizar en una situación muy desafiante en la Fed", dijo Ryan Chahrour, profesor de economía en la Universidad de Cornell. "Warsh es un halcón de la inflación por inclinación, pero el presidente Trump espera que se comporte como una paloma."
A lo largo de los años, Warsh cultivó una reputación profesional como un halcón de la inflación: un formulador de políticas que prioriza controlar la inflación sobre apuntalar el mercado laboral. Pero no puede ajustar las tasas de interés sin obtener una mayoría entre los 12 miembros con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto. Powell ha dicho que él se queda como gobernador de la Fed hasta que las amenazas a la independencia de la Fed disminuyan. Indicó que planea mantener un perfil bajo para evitar ser visto como un conductor trasero.
Durante el último año de Powell en la Fed, los responsables de políticas lidiaron con los aranceles generales de Trump que se propagaron por la economía como aumentos de precios, y un cierre del gobierno de 42 días que retrasó la publicación de datos económicos. El banco central respaldó tres recortes consecutivos de tasas de interés hasta pausar la campaña a principios de este año, estableciendo una tasa de referencia de 3.50% a 3.75%.
La Fed se mantuvo inmóvil nuevamente en las tasas de interés durante su reunión más reciente de dos días en abril. Pero el consenso sobre qué hacer después se está deshilachando. Tres gobernadores de la Fed en el FOMC están considerando aumentos de tasas como una medida posible para mantener la economía en marcha. La reunión de abril terminó con el mayor número de disidencias en una declaración de política de la Fed desde principios de los años 90.
"La inflación se está alejando del objetivo mientras que el desempleo está en el objetivo. Los banqueros centrales realmente solo pueden moverse en una dirección cuando enfrentan estas circunstancias," Neal Dutta, jefe de economía de EE.UU. en Renaissance Macro Research, dijo en una publicación en redes sociales.
Algunos observadores de la Fed creen que Warsh cederá en las tasas de interés más bajas al principio para dedicar más energía a ejecutar un "cambio de régimen" en la Fed. Él favorece fuertemente reducir la huella de la Fed en los mercados financieros al deshacer constantemente una cartera de $6 billones que abarca bonos del gobierno y valores respaldados por hipotecas.
"Para enhebrar la aguja, Warsh tendrá que ser creativo", dijo Chahrour. "Esperaría que Warsh fuera paciente con las tasas de interés a corto plazo y se enfocara en realizar más cambios procedimentales e institucionales al comienzo de su mandato."
