Todo lo que el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, ha dicho sobre la economía este año

Dimon comenzó este año con una advertencia en JPMorgan informe de resultados del cuarto trimestre de 2023: Una serie de “fuerzas significativas y en cierto modo sin precedentes” están haciendo que él, y el mayor banco estadounidense por activos, permanezcan cautelosos.

Esas fuerzas incluían las grandes cantidades de gasto deficitario del gobierno y los estímulos pasados que alimentaron la economía, el aumento del gasto en la economía verde, la reestructuración de cadenas de suministro globales, mayor gasto militar y costos crecientes de atención médica.

“Esto puede llevar a que la inflación sea más rígida y que las tasas sean más altas de lo que esperan los mercados”, dijo.

También existen riesgos derivados de la campaña de ajuste cuantitativo del Banco de la Reserva Federal, que ha llevado las tasas de interés a máximos de 23 años, que según dijo drena más de 900 mil millones de dólares de liquidez del sistema anualmente. Además, las guerras en curso en Ucrania y Gaza tienen el “potencial de alterar y los mercados de alimentos, la migración y las relaciones militares y económicas, además de su terrible costo humano”, escribió.

“Aunque esperamos lo mejor, el año pasado demostró por qué debemos estar preparados para cualquier entorno”, escribió Dimon.

Dimon fue noticia en el Foro Económico Mundial de Davos en Suiza en enero, cuando le dijo a CNBC que “es un error asumir que todo va bien”.

Comparó el desempeño estelar del mercado de valores de 2023 con “esta pequeña droga que todos sentimos, que es simplemente genial”.

“Pero recuerden, tuvimos mucho estímulo monetario fiscal”, dijo, refiriéndose al estímulo fiscal de la administración Biden durante la pandemia. Soy un poco más cauteloso”

El ajuste cuantitativo, junto con los desafíos geopolíticos, incluidas las guerras en Ucrania y Gaza, los ataques a los buques de transporte en el Mar Rojo, son todos " Fuerzas muy poderosas que nos van a estar afectando en el 24 y 25”, dijo.

“Entonces, si yo fuera el gobierno, me estaría preparando para lo que voy a hacer al respecto, suponiendo que las cosas no estén bien. ”, dijo.

A finales de enero, Dimon habló junto al ex presidente de la Cámara, Paul Ryan, en la Centro de política bipartidista.

Durante la sesión de preguntas y respuestas de la discusión, Dimon advirtió que Estados Unidos se está acercando a un posible abismo fiscal.

El déficit presupuestario federal real se duplicó con creces en 2023, pasando de 933.000 millones de dólares a 2 billones de dólares, lo que equivale básicamente al mismo tamaño que la economía actual de Estados Unidos. La Oficina de Presupuesto del Congreso proyectos que la ratio de la deuda pública respecto del producto interno bruto alcanzará un máximo histórico del 116 % en 2034 (se espera que alcance el 99 % en finales de este año). ratio deuda promedio pib en los últimos 50 años fue aproximadamente 48%.

Dimon advirtió que cuando el déficit alcance el 116% esperado “habrá una rebelión y esa es la peor manera de hacerlo”. él.”

“Es un acantilado. Vemos el acantilado; faltan unos 10 años. Vamos a 60 millas por hora hacia ese acantilado. ”, dijo.

En la Conferencia anual sobre finanzas de alto rendimiento y apalancamiento organizada por JPMorgan en Miami el 26 de febrero, Dimon dio una nota un poco más optimista. de lo habitual.

“En este momento la confianza ha aumentado”, afirmó. le dijo a CNBC. “Hay más conversaciones sobre fusiones y adquisiciones. Las marcas de las acciones están un poco abiertas. Los diferenciales se están acercando a mínimos históricos, lo que significa que hay un mucho dinero buscando acuerdos de alto rendimiento. Así que las cosas están algo abiertas. Los mercados están altos. La gente lo siente. Así que, hasta ahora, muy bien”.

Cuando se trata de miedos persistentes del año pasado banca regional Durante la crisis, Dimon no parecía demasiado preocupado por un potencial diferencial, dado que las quiebras bancarias del año pasado fueron “muy locales”.

“Mientras la economía siga así, habrá más Whac-A-Mole”, afirmó. sin efecto dominó. Los problemas que usted ha visto fueron problemas idiosincrásicos con Silicon Valley, First Republic y New York Community Bank”.

Un área de preocupación, sin embargo, son los altos niveles de gasto fiscal, que podrían obstaculizar las esperanzas de un aterrizaje suave, donde el gobierno discute inflación sin caer en una recesión. Mientras que otros dijeron que las probabilidades de tal resultado son del 70% o del 80%, Dimon dijo que ponlo a la mitad de eso.

El director ejecutivo de JPMorgan habló en la Cumbre Empresarial de Revisión Financiera de Australia en Sídney a través de una transmisión en vivo en marzo.

Él dijo él no tomaría la posibilidad de una recesión estadounidense “fuera de la mesa” por el momento. La pandemia de COVID-19 ha confuso los indicadores económicos clave, y Dimon dijo que toma ellos con “un grano de sal”.

Pero el peor de los casos, según Dimon, sería la estanflación, un escenario económico en el que la inflación se mantiene alta (o sigue subiendo), el crecimiento económico se desacelera y el desempleo vuelve a aumentar.

En cuanto a los recortes de las tasas de interés, que muchos analistas esperaban que tuvieran lugar en el primer trimestre de 2024, Dimon advirtió la Reserva Federal para tomar su tiempo.

“Creo que tienen que depender de los datos”, dijo. “Si yo fuera ellos, esperaría. Siempre puedes cortarlo rápida y dramáticamente. Su credibilidad está un poco en juego aquí. Incluso esperaría pasado junio y dejaría que todo se arregle fuera”.

Las tasas de interés se han mantenido en un máximo de 23 años de entre 5,25% y 5,5% desde julio de 2023, luego del intensivo ajuste cuantitativo de la Reserva Federal. campaña para tratar de reducir la inflación a su objetivo del 2%. Con la lectura de inflación volviendo a subir al 3,5% en marzo, Por segunda lectura consecutiva mejor de lo esperado, el banco central ha mostrado poco interés en apresurarse a bajar las tasas.

El Comité Federal de Mercado Abierto dijo a principios de este mes que no espera bajar las tasas hasta que la inflación demuestre que se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%.

Dimon arrojó más dudas sobre los inminentes recortes de las tasas de interés en su carta anual a los accionistas el ultimo mes.

Dijo que el banco está “preparado para una gama muy amplia de tasas de interés, del 2% al 8% o incluso más”, con una gama igualmente amplia de resultados económicos. El CEO citó los efectos inflacionarios del “gasto fiscal continuo, la remilitarización del mundo y la reestructuración del comercio global, las necesidades de capital de la nueva economía verde y posiblemente mayores costos de energía en el futuro... debido a la falta de inversión en la infraestructura energética».

Básicamente, dijo Dimon, cualquier cosa puede suceder. La economía estadounidense podría experimentar un fuerte crecimiento con una inflación moderada o, en el peor de los casos, estanflación. En cualquier caso, según él, son posibles tasas de interés más altas.

Durante una llamada con analistas siguiendo el banco informe de ganancias del primer trimestre, Dimon duplicó sus precauciones.

“Realmente no sabemos qué va a pasar”, dijo Dimon.

Conflictos geopolíticos como las guerras en Ucrania e Israel, aumento de los precios del petróleo y del gasy la incertidumbre en torno al gasto fiscal y las elecciones de EE.UU. mantuvo a Dimon cauteloso sobre las perspectivas económicas —y le impidió hacer predicciones radicales. Aunque a la economía le está yendo “bien” en este momento, dijo en la llamada, eso no necesariamente significa que seguirá estando bien en el futuro.

La especulación sobre las tasas de interés, las curvas de rendimiento y otros indicadores económicos se basa en escenarios económicos generalmente aceptados. Hoy en día, esa es la expectativa de que el La Reserva Federal recortará las tasas de interés.

“Estos números siempre han estado equivocados”, dijo Dimon.

“Hay que hacerse la pregunta: ¿Qué pasaría si sucedieran otras cosas, como tasas más altas o una recesión modesta, etc., y luego todo ¿Estos números cambian?”, dijo. “Simplemente no creo que ninguno de nosotros deba sorprenderse si eso sucede y cuándo”.

La economía es “increíble” y “en auge” — y ha sido desde la pandemia — Dimon dijo en una entrevista en un evento en el Economic Club de Nueva York en abril.

Dimon dijo que la economía está “en bastante buena forma” y parece que va camino de un posible aterrizaje suave.

“Pero ponme en el lado cauteloso de eso”, añadió.

Con el tasa de desempleo por bajo 4% desde enero de 2022 y los estadounidenses son mucho más ricos que hace apenas unos años gracias a los ahorros de la era de la pandemia, Dimon dijo que los consumidores seguir yendo bien, incluso si la economía entra en recesión.

Sin embargo, la historia será diferente si Estados Unidos cae en una “estanflación”. Advirtió Dimon. En ese caso, las cosas podrían no ser tan rosado.

“Pero eso no significa que se puedan combatir los efectos de la estanflación o algo así si empeora mucho”, dijo Dimon. “Me preocupa que se parezca más a los años 70 de lo que hemos visto antes”.

Después de un período de auge, la estanflación desestabilizó la economía del país en la década de 1970, impulsada por altos déficits presupuestarios, tasas de interés más bajas y un embargo petrolero. recaudados por la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo (OAPEC) y una crisis monetaria.

Dimon tocó muchos de los mismos temas en un informe del 26 de abril. entrevista Con Emma Tucker, editora en jefe de The Wall Street Journal.

Reiteró que es importante estar preparado para cualquier número de resultados, y que aunque la economía está en auge, eso no significa las cosas no pueden cambiar en un abrir y cerrar de ojos.

“Cuando miro la gama de posibles resultados, puedo tener ese aterrizaje suave”, dijo Dimon. “Soy un poco más Me preocupa que no sea tan suave y que la inflación no desaparezca del todo como la gente espera. No estoy hablando solo de esto. año, estoy hablando del 25 y 26”.

En particular, Dimon destacó el efecto de una “enorme cantidad de déficit fiscal” y las medidas de flexibilización cuantitativa del gobierno, así como las La situación geopolítica global tiene consecuencias desconocidas, una de las cuales podría ser la inflación.

“Le señalo a mucha gente que las cosas parecían bastante color de rosa en 1972. No eran color de rosa en 1973”, dijo Dimon.