Salesforce llegó a los resultados financieros valorado como una reliquia de SaaS y salió con cifras que finalmente respaldaron la propuesta de IA, lo que hizo que las acciones subieran después de horas.
Smith Collection/Gado/Getty Images
Salesforce $CRM entró en los resultados con un precio como un espectador de IA y salió con el tipo de trimestre récord que deja muy poco por discutir. Los ingresos coincidieron aproximadamente con las previsiones, las ganancias fueron mucho más altas, la cartera de ventas creció a doble dígito, y el negocio de IA y datos se acercó a una tasa de ejecución de $1.4 mil millones. En transacciones fuera de horario, las acciones subieron más del 5%.
De cara a la publicación, el escenario se veía muy diferente. Las acciones habían bajado alrededor de un 30% en el año y se cotizaban cerca del fondo de su rango de 52 semanas, con un múltiplo que se había reducido a “ligeramente mejor que el S&P” para una empresa que solía vivir en la estratosfera SaaS premium. La meta de ingresos era modesta — aproximadamente un crecimiento del 9% a alrededor de $10.27 mil millones — pero el subtexto era fuerte: Demuestra que la historia de IA es real, o será tratada como una antigua empresa de servicios públicos desesperada por aferrarse a la moda de la IA agéntica.
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Las cifras principales de Salesforce superaron esa meta. Fácilmente. Los ingresos del tercer trimestre del año fiscal 2026 alcanzaron los $10.3 mil millones, un 9% más año tras año. Pero la verdadera guinda del pastel fue el EPS: el EPS no-GAAP fue de $3.25 frente a las expectativas en los altos $2.80s, una diferencia lo suficientemente amplia como para detener incluso al más irritante ajustador de modelos a mitad de tecleo.
La obligación de rendimiento restante actual (cRPO), el proxy favorito de Salesforce para la demanda a corto plazo, aumentó un 11% a aproximadamente $29.4 mil millones; el RPO total subió un 12% a aproximadamente $59.5 mil millones. Dentro del edificio, ese número de cRPO se presenta como evidencia de una “poderosa línea de ingresos futuros,” como dijo Benioff en el comunicado de prensa, algo en lo que la empresa claramente quiere que los inversores se fijen.
El margen operativo no-GAAP llegó alrededor de mediados de los 30, el margen GAAP un poco por encima del 21%. El flujo de caja operativo creció en los altos adolescentes, el flujo de caja libre en los bajos 20, y Salesforce envió alrededor de $4 mil millones más a los accionistas entre recompras y dividendos. Para una acción que se ha estado cotizando como un niño problema, el P&L se veía conspicuamente como un adulto bien ajustado.
La orientación llevó a la compañía en la misma dirección — la correcta para los mercados. Salesforce elevó la guía de ingresos para todo el año fiscal 2026 a alrededor de $41.5 mil millones en el punto medio, implicando un crecimiento del 9–10%, y elevó su perspectiva para el crecimiento del flujo de caja operativo a los bajos a mediados de los adolescentes. La promesa a largo plazo — más de $60 mil millones en ingresos orgánicos para el año fiscal 2030 y un “50” combinado de crecimiento más margen — se mantuvo en su lugar, ahora respaldada por un trimestre más que no lo socava obviamente. No es una historia de hipercrecimiento, pero tampoco de estancamiento.
Entra la IA. Agentforce y Data 360 juntos ahora están funcionando con casi $1.4 mil millones en ARR, más del 100% más que hace un año. Agentforce por sí solo ha superado la marca de medio billón y está creciendo varios cientos por ciento año tras año. Salesforce dice que ha cerrado más de 18,000 acuerdos de Agentforce desde su lanzamiento, con algo más de 9,000 realmente pagados, y su puerta de enlace LLM ha procesado billones de tokens. Data 360 está ingiriendo decenas de billones de registros por trimestre, con datos de “copia cero” —la parte que permite a Salesforce sentarse sobre los datos de un cliente en lugar de extraerlos— creciendo aún más rápido.
Para hacer que todo esto se sienta menos como un teatro de IA, Salesforce también está mostrando algunas insignias de adopción, afirmando que casi el 90% de las 50 principales empresas de IA de Forbes ahora operan en Salesforce, típicamente con un promedio de cuatro nubes en juego, y que aproximadamente la mitad de todas las reservas de Agentforce y Data 360 provienen de la expansión dentro de clientes existentes, el tipo de matemáticas de venta cruzada que Wall Street entiende instintivamente.
Y dado que esto es Salesforce, la historia de la IA tiene un nombre: la “Empresa Agente”, una frase repetida con suficiente convicción que prácticamente puedes escuchar la aplicación de marca registrada revoloteando a través del ámbito legal. Agentforce y Data 360, insiste la empresa, no son complementos, son “impulsores de impulso” vinculados a los objetivos de ingresos y ganancias a largo plazo de la empresa.
Una complicación en esta historia de IA es Informatica. La adquisición de Salesforce se cerró formalmente este trimestre, y la empresa ahora espera que Informatica contribuya con aproximadamente 80 puntos básicos a los ingresos del año completo y aproximadamente tres puntos al crecimiento del cuarto trimestre. Es una forma ingeniosa de engrosar la historia de datos e IA, y una forma ingeniosa de recordar a los inversores que una parte de ese crecimiento es recién comprada, no conjurada de la demanda orgánica.
Aun así, el problema de escala no ha desaparecido. Una tasa de ejecución de $1.4 mil millones en IA y datos dentro de un negocio que guía a más de $41 mil millones en ingresos anuales es significativo, pero no es transformacional, todavía. El negocio principal todavía parece un cultivador con márgenes saludables y un hábito de recompra, ahora con una capa de IA de rápido crecimiento añadida. La pregunta que el trimestre no responde es cuán rápido esa capa puede pasar de ser un “buen segundo motor” a algo que realmente cambia la pendiente y el alcance de toda la empresa.
Por una noche, al menos, las narrativas tuvieron que ceder ante la hoja de cálculo. Salesforce entregó un trimestre que hace más difícil descartarlo como dinero muerto en la era de la IA, sin convertir mágicamente en la próxima gran acción de crecimiento. Los números finalmente se veían tan bien como el discurso, y los inversores están asintiendo con la cabeza.
