El cambio de CEO de Starbucks demuestra que han impulsado los aumentos de precios hasta donde han podido, dice un estratega

Carol Schleif, directora de inversiones de BMO Family Office, habló con Quartz para la última entrega de nuestra serie de videos “Inversión inteligente”.

Mire la entrevista de arriba y consulte la transcripción a continuación. La transcripción de esta conversación ha sido ligeramente editada para mayor brevedad y claridad.

ANDY MILLS (ESTADO): Home Depot está preocupado por el gasto del consumidor. ¿Hasta qué punto deberían preocuparse los inversores por el gasto de los consumidores?

CAROL SCHLEIF (CS): Creo que es algo a tener en cuenta porque se está viendo claramente un desgaste entre los consumidores de gama alta, porque una de las cosas que se verá en algunos de los otros informes de ganancias es que esos consumidores de gama alta no están necesariamente de vacaciones aquí. Se van al extranjero debido al dólar más fuerte. Los consumidores de gama baja y media están realmente luchando en el margen y Han gastado muchos de esos ahorros de la pandemia, por lo que la situación es difícil para mucha gente. Y las cifras de ventas minoristas que tendremos el jueves nos dirán mucho sobre la durabilidad. Y la otra cosa que es realmente notable es que los consumidores han estado diciéndoles a los encuestadores que están realmente malhumorados y enojados por los aumentos de precios durante años y, sin embargo, siguen gastando,

SOY: Starbucks de hecho acaba de destituir a su CEOStarbucks ha tenido dificultades en sus ventas. ¿Cuál es su predicción sobre cómo les afectará el gasto del consumidor?

CS: Lo interesante no es solo Starbucks, sino también las marcas reconocidas. Muchas de ellas presionan los aumentos de precios tanto como pueden y los consumidores están tratando de ser mucho más selectivos sobre dónde gastan su dinero. Y creo que si deciden que pueden tomar un café caro todos los días o tal vez cada dos días o una vez a la semana o prepararán más en casa. Y entonces estás Al ver eso también, en algunos de los cambios a marcas de tiendas en las tiendas de comestibles y muchas cosas por el estilo donde los consumidores dicen que presionaste lo suficiente en eso porque incluso mientras la tasa de aumento de precios baja, leí algo esta mañana que hablaba sobre el precio general. Los niveles de precios siguen siendo un 20% más altos de lo que eran antes de la pandemia y eso es a lo que todos están anclados.

AM: Usted mencionó ventas al por menor. ¿Cuál es tu predicción? ¿Qué estás mirando?

ES: Bueno, creemos que las ventas seguirán siendo saludables. Tendrás que analizar algunas de ellas y ver dónde gastan los consumidores. Sospecho que hay una tendencia hacia la conciencia del valor y hacia tratar de ser realmente cuidadoso con lo que haces. Esa es una de las razones por las que viste algunas Muchos clubes de almacenes se oponen a la cantidad de personas que pueden entrar en una sola pasada y porque mucha gente va junta a comprar al por mayor y luego lo dividen. Por eso, los consumidores se están volviendo muy inteligentes en lo que hacen. Están buscando ofertas y no espero que eso cambie.

SOY: Entendido. Las cosas podrían estar un poco ajustadas en el gasto minorista y de consumo por un tiempo, así que ¿dónde deberían buscar invertir los inversores?

CS: Todavía esperamos que la economía siga creciendo porque, aunque el número de desempleo fue mayor de lo que la gente hubiera deseado, fue porque más personas estaban entrando a la fuerza laboral. Nadie ha analizado realmente si están regresando porque se sienten presionados y tienen un ingreso fijo y están tratando de dar un paso atrás o porque se sienten atraídos por salarios más altos. Y mientras los consumidores estén empleados, ed y mientras esas cifras de empleo se mantengan bastante estables, sospechamos que seguirá viendo retornos razonables. Valdrá la pena estar atento cuando los minoristas presenten informes importantes, especialmente cuando estamos en la importantísima temporada de regreso a clases, ya que estamos viendo muchas rebajas, muchas ofertas, muchas ofertas de compre uno y llévese otro y estamos empezando a ver cierta sensibilidad entre los vendedores, por así decirlo, de que los consumidores han alcanzado su máximo.

AM: Ha habido informes de un enfriamiento de la inflación. ¿Qué cree que va a hacer la Reserva Federal en septiembre?

ES: Nuestra recomendación, si nos preguntaran, sería que recortaran al menos 50 puntos básicos porque hemos visto que los mercados de futuros proyectan un tipo de interés más alto.

SOY: Al menos ¿50?

CS: Sí. Pero también es importante recordar que creo que lo que harán, una parte de lo que harán, es que si bien no son sensibles a la política o los mercados, querrán ser cuidadosos con el mensaje que envían. Esperemos que la próxima semana aprendamos más del presidente Powell cuando salgamos de Jackson Hole. Pero lo importante es que, en el camino hacia arriba, subieron, creo que fue un cuarto y luego 50 y 75, subieron bastante en el camino hacia arriba y lo movieron hacia arriba dramáticamente. Si la inflación y estos próximos datos bajan, tienen la capacidad de poder reducir esto de manera bastante drástica. Y no es necesariamente la opinión de nuestra casa, pero No nos importaría necesariamente verlos bajar un 25 o 50 y luego otro 50 y otro 50 porque si asumimos que la tasa neutral es más bien del 2,5 al 3% y estamos en cinco a cinco y cuarto, hay margen para bajarla. Y lo único que sospecho que veremos es que en el momento en que empiecen a bajarla, nos volveremos tan acuerdos comerciales que han estado al margen esperando que comience a producirse un recorte en las tasas. Obtendrá una reactivación en el mercado inmobiliario que básicamente ha estado bloqueado porque tiene el 40 o 50% de los préstamos disponibles al 3% o menos. Y la gente no quiere alejarse de ellos. Pero la gente se siente obligada como si lo hubieran hecho. A la gente le gusta mucho comprar casas y hay una generación entera que quiere comprar. Por eso sospechamos que si recortaran más agresivamente, porque han estado muy altos durante un período muy largo de tiempo y los datos están empezando a respaldar realmente su objetivo de intentar lograr un aterrizaje suave, que con suerte se ha alcanzado.