El S&P 500 subió por las ganancias en energética. Al mismo tiempo, el oro y la plata repuntaron ante el temor de que las reglas geopolíticas no se mantengan.
Luis Jaimes/AFP via Getty Images
El S&P 500, el principal índice de mercado con mayor exposición al sector de petróleo y gas, abrió al alza el lunes después de un fin de semana de agitación geopolítica, con el presidente Donald Trump declarando que EE.UU. planea "controlar" Venezuela tras la captura de su líder de mucho tiempo Nicolás Maduro. Las acciones petroleras, incluidas Chevron $CVX, Valero $VLO y ConocoPhillips $COP, lideran las ganancias.
Pero incluso cuando las acciones subieron, el oro coqueteaba con máximos históricos, con la plata subiendo aún más dramáticamente. La reacción mixta del mercado sugería que los inversores apostaban a que el conflicto beneficiará al sector energético de EE.UU. mientras se mantiene relativamente contenido, en lugar de profundizar en un enfrentamiento a largo plazo. Al mismo tiempo, los inversores parecían estar cubriéndose activamente contra escenarios más extremos y una incertidumbre más general.
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Después de su captura en una redada sorpresa de EE.UU. este fin de semana pasado, Maduro fue acusado en un tribunal federal de EE.UU. con cargos que incluyen narcoterrorismo y tráfico de drogas, acusaciones que los fiscales dicen vinculan a altos funcionarios venezolanos con redes de tráfico.
Maduro y sus aliados rechazan esos cargos — junto con acusaciones de abusos a los derechos humanos y ilegitimidad electoral — presentándolos como políticamente motivados y parte de una campaña prolongada de interferencia extranjera. Fuera de los EE.UU., algunos gobiernos y comentaristas son más escépticos sobre la narrativa de la Casa Blanca, argumentando que las sanciones e intervenciones de EE.UU. han jugado un papel importante en dar forma tanto a la crisis de Venezuela como a cómo se retrata su liderazgo internacionalmente.
Mientras tanto, la legalidad de la operación de Trump sigue siendo una cuestión abierta. En línea, los críticos señalaron encuestas que sugieren que los votantes estadounidenses más jóvenes, aquellos que crecieron en medio de las operaciones militares de EE.UU. en Irak y Afganistán, desaprueban fuertemente la incursión e intervención en Venezuela.
El aumento en las acciones de petróleo es sencillo: los inversores ven una mejora repentina en el poder de fijación de precios y la fuerza política de las empresas petroleras estadounidenses. También pueden prever un futuro en el que las empresas estadounidenses obtengan acceso privilegiado a los suministros venezolanos.
Pero el aumento en metales preciosos sugiere que la ansiedad también está creciendo, con los inversores cubriéndose cada vez más contra un mundo en el que las decisiones políticas parecen improvisadas, los límites legales se difuminan y las normas geopolíticas se tratan como flexibles en lugar de vinculantes. Dado que el oro está fuera del control de cualquier gobierno, sigue siendo una de las formas más claras para que los inversores se protejan contra el riesgo institucional en sí mismo, no solo en caso de recesiones económicas, sino también ante la incertidumbre sobre cómo se ejerce el poder.
Estas preocupaciones se han estado acumulando durante el último año. La histórica carrera del oro — un aumento de alrededor del 70% en 2025 — ha coincidido con un mercado alcista en acciones, lo que sugiere que la demanda tiene menos que ver con la anticipación de una crisis inminente que con la protección a largo plazo. Las persistentes preocupaciones inflacionarias y las dudas sobre la independencia institucional están llevando a los inversores hacia coberturas que no dependen de la credibilidad de las políticas, mientras que las expectativas de tasas de interés más bajas han reducido el costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimiento.
Ahora el impacto de Venezuela añade un nuevo catalizador. Reforza los temores de que EE.UU. esté dispuesto a actuar de manera unilateral e impredecible en el extranjero al mismo tiempo que aumentan las presiones fiscales y la incertidumbre económica en casa.
En X $TWTR, el boletín financiero muy seguido The Kobeissi Letter señaló cómo las acciones de Chevron saltaron hasta un 11% en el período previo a la apertura del lunes, un movimiento que la cuenta estimó añadió aproximadamente $35 mil millones a la capitalización de mercado de la compañía, solo por las noticias de Venezuela.
Ya sea que eso exagere la causalidad o no, ilustra el sentido de los inversores de que la acción venezolana fortalece la posición de las grandes empresas energéticas de EE.UU., aunque plantea mayores preguntas legales y económicas.
"Esta es una operación económica importante," concluyó la Carta de Kobeissi.
