A medida que el crecimiento del empleo se estanca y los precios suben, la estanflación se avecina, dejando a la Reserva Federal en una posición complicada.
Michael Nagle/Bloomberg via Getty Images
La economía de EE.UU. está mostrando señales de advertencia en dos frentes clave: empleo e inflación.
El informe de empleo débil del viernes pasado mostró cómo el crecimiento del empleo depende ahora en gran medida de la atención médica y de servicios de apoyo como el cuidado infantil y el personal de hogares de ancianos. Fuera de esos segmentos, el resto de la economía ha contribuido con casi ningún crecimiento este año: solo alrededor de 9,400 empleos al mes en promedio, en comparación con 64,000 solo en atención médica, según datos del Departamento de Trabajo. En agosto, el sector privado habría
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de hecho perdido empleos sin las ganancias de atención médica .. Eso crea una base inestable porque los recortes inminentes a Medicaid probablemente desacelerarán ese crecimiento laboral.
A partir del 1 de octubre, entrarán en vigor los primeros $17 mil millones en recortes federales a Medicaid, parte de una reducción de $911 mil millones durante la próxima década bajo el "Gran Hermoso Proyecto de Ley" del presidente Donald Trump. La ley recorta los fondos federales de contrapartida, impone requisitos de elegibilidad más estrictos y dicta que la mayoría de los beneficiarios trabajen o sean voluntarios al menos 80 horas al mes. También permite que algunos subsidios de ACA de la era Biden expiren a fin de año, haciendo que la cobertura de salud sea menos asequible.
Para hospitales, hogares de ancianos y proveedores de atención domiciliaria que dependen en gran medida de Medicaid, eso podría traducirse en congelación de contrataciones o incluso cierres. Según lo reciente Investigación del Libro Beige de la Fed, "Muchas áreas rurales carecen de servicios de profesionales de la salud, incluidos enfermeros, médicos y personal de apoyo, y las limitaciones de financiamiento probablemente empeoren las carencias existentes."
"Los líderes comunitarios anticiparon que los próximos cambios en Medicaid pueden provocar reducciones en los servicios de salud de manera más amplia, incluidas las clausuras de hospitales, así como un mayor número de servicios no compensados," continúa el resumen. "Además, los líderes comunitarios esperaban que los nuevos requisitos laborales para los beneficiarios de Medicaid exacerbaran las carencias de cuidado infantil existentes."
Mientras tanto, las discrepancias en los datos están generando preguntas sobre cuán real es el auge del cuidado de la salud. Las cifras de ADP muestran pérdidas de empleo en el sector este año, pero los datos oficiales del gobierno muestran una fortaleza relativa. una discrepancia entre las definiciones del sector (las de ADP frente a las del gobierno) podría estar detrás de la divergencia, sin embargo.
En otros lugares del mercado laboral, las grietas se están extendiendo. Gran parte de las empresas estadounidenses están disfrutando de beneficios —por ejemplo, las grandes tecnológicas han estado registrando trimestres récord— pero empresas desde Microsoft $MSFT hasta Salesforce $CRM están recortando personal de todos modos. La reducción de plantillas es una tendencia creciente en las empresas de tecnología y aquellas cercanas al sector tecnológico.
Se espera que los datos de inflación se publiquen a finales de esta semana, probablemente atrayendo atención adicional esta vez. La mayoría de los economistas esperan que el índice de precios al consumidor del jueves muestre un aumento, ampliando la diferencia entre los niveles actuales y la meta del 2% de la Fed. Los precios de los servicios y bienes parecen estar aumentando drásticamente.
Todo esto significa que la Fed enfrenta un complicado conjunto de condiciones y decisiones en su próxima reunión de septiembre. Se espera un modesto recorte de tasas ampliamente, pero la combinación de precios en aumento y crecimiento laboral lento — a menudo llamado estanflación — crea peligros que son difíciles de navegar simultáneamente. Recortar las tasas demasiado rápido o demasiado abruptamente, y la inflación podría acelerarse. Mantener las tasas en los niveles actuales, y arriesgarse a un mayor debilitamiento en el mercado laboral.
