El dólar ha perdido más del 10% de su valor desde que Trump volvió a la Oficina Oval. El presidente dice que la moneda más débil es "genial".
CFOTO/Future Publishing via Getty Images
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Un nuevo cortejo en los niveles más altos de las finanzas merece la pena prestar atención este año. Un dólar estadounidense más débil está atrayendo al presidente Donald Trump, y muy bien podría enamorarse de él.
“Creo que es genial”, dijo la semana pasada. “El valor del dólar: mira el negocio que estamos haciendo.”
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Es ciertamente una buena noticia para los exportadores estadounidenses, quienes encuentran más fácil vender sus productos a clientes extranjeros que tienen más poder adquisitivo. Gigantes tecnológicos como Apple $AAPL, que generan la mayor parte de sus ingresos en el extranjero y luego los convierten a dólares, seguramente también están a favor de la tendencia.
Pero no todos están celebrando la última caída del dólar.
Los inversores no están recurriendo al dólar de forma refleja como protección contra las recientes sacudidas del mercado global, ya sea por Trump demandando Groenlandia o apuntando un cañón — económico o militar — a gobiernos amigos en Europa. El dólar ha perdido más del 10% de su valor desde que Trump volvió a la Oficina Oval, según el Índice del Dólar estadounidense, que sigue el desempeño del dólar frente a una cesta de monedas.
“Ciertamente, la confianza se ha erosionado un poco”, dijo Adam Turnquist, estratega técnico jefe de LPL Financial, a Quartz Washington. Enumeró las amenazas arancelarias, los ataques continuos contra la Reserva Federal y la creciente deuda federal como factores que combinados asustan a los inversores y disminuyen la reputación habitual del dólar como un activo seguro.
“Todo eso ha dejado a los inversores extranjeros preguntándose: ‘¿cuánto quiero realmente exponerme al dólar?’”, dijo Turnquist.
Joseph Brusuelas, economista jefe de la firma de contabilidad RSM, dijo que el dólar tiene más margen para caer este año. “No va a ser en ningún caso cercano a la caída del 10% que observamos en 2025, pero parece correcto esperar caídas modestas de un solo dígito”, dijo Brusuelas.
El deslucido brillo del dólar llegó en tándem con un asombroso auge del oro que comenzó a principios del año pasado. Desde enero de 2025, el oro duplicó su valor y en un momento alcanzó un récord de $5,500 por onza.
Los precios del oro han oscilado en cambios enormes más reminiscentes de Bitcoin durante la semana pasada, una señal de que el activo no está completamente inmune a los choques comerciales.
En noviembre, el Banco de la Reserva Federal de St. Louis dijo el debilitamiento del dólar era "consistente con las preferencias declaradas de la actual administración federal". En ese frente, ha habido señales mixtas.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha mantenido que la Casa Blanca no está interesada en devaluar el dólar. "Estados Unidos siempre tiene una política de dólar fuerte", Bessent dijo en una entrevista con CNBC la semana pasada. "Pero una política de dólar fuerte significa establecer los fundamentos correctos."
Los mundos financiero y político dedicaron mucha atención a un plan de 41 páginas escrito a finales de 2024 por Stephen Miran, un asesor económico de Trump que ahora sirve temporalmente como gobernador de la Reserva Federal. Argumentó que un dólar fuerte hacía que las exportaciones estadounidenses fueran demasiado caras para los clientes extranjeros, y que Trump podría intentar obligar a otros países a fortalecer el valor de sus monedas.
¿Una palanca para forzar ese cambio? Aranceles y guerras comerciales.
La Casa Blanca se ha distanciado de ese documento. Aun así, es difícil dejar de lado el interés de Trump en un dólar más débil. Él habló a favor de esto al principio de su primer mandato.
“La [administración] ha adoptado una política de dólar débil incluso si dicen lo contrario”, dijo Brusuelas. “Un dólar más débil es un daño colateral causado por la imprevisibilidad política.”
De hecho, un dólar más débil ayuda a Trump a lograr su objetivo de larga data de eliminar el déficit comercial, que él ve como evidencia de que a EE.UU. lo están estafando. El déficit comercial se ha reducido, pero muchos economistas sostienen que tal brecha no es un signo de debilidad económica.
El dólar estadounidense no es ajeno a los competidores en los mercados globales. El renminbi chino ha sido visto durante mucho tiempo como un rival del dominio estadounidense. Otros, como el euro también. Aún así, no están en la misma liga. El dólar sigue siendo la moneda más comercializada en los mercados mundiales de divisas, disfrutando de una posición hegemónica. No esperes que el dólar sea desplazado como la moneda de reserva mundial en el corto plazo.
En cambio, Brusuelas y Turnquist creen que habrá un cambio gradual entre los financieros alejándose de los activos basados en el dólar que ocurrirá durante muchos años.
Brusuelas comparó la fortuna del dólar con un diálogo memorable de Fiesta. Al ser preguntado cómo se arruinó, el protagonista Mike Campbell responde: "Gradualmente y luego de repente."
Poco después de que Trump desvelara y luego pospusiera los aranceles del “Día de la Liberación” el pasado abril, los analistas de JPMorgan $JPM predijeron un “reseteo” para el dólar. Es preciso decir que estamos al final de un capítulo y al comienzo de otro.
“Estas cosas tienden a moverse en ciclos. Creo que acabamos de entrar en un período en el que EE.UU. se está retirando de su papel principal en la facilitación de bienes en la economía global”, dijo Brusuelas. “Está mirando más hacia adentro. Está buscando reequilibrar el sistema de comercio global para que destaque sus intereses. El precio de eso probablemente sea un dólar más débil.”
