Cuando los mercados se fracturan, ¿cuál es el refugio seguro óptimo? Esto es lo que debes tener en cuenta al decidir entre el oro y el Bitcoin.
Peter Dazeley/Getty Images
A medida que el mercado de valores tropieza en el tramo final del año y los inversores se preparan para otra dosis de incertidumbre sobre las tasas de interés, resurge una gran pregunta: cuando los mercados se fracturan, ¿cuál es el refugio seguro óptimo?
Vienen a la mente dos opciones de inversión alternativa de alto perfil.
El oro ha recuperado su brillo mientras los precios coquetean con los $4,000 la onza, mientras que Bitcoin, recién salido de una carrera por encima de los $100,000, está probando si la escasez digital puede eclipsar al más antiguo resguardo del mundo. Ambos se han movido en direcciones opuestas a veces, y están contando una historia más profunda sobre dónde están estacionando su efectivo de cartera los inversores ansiosos cuando el libro de jugadas tradicional del mercado de valores deja de funcionar.
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Los datos de la industria confirman una creciente agitación en Wall Street. Un nuevo estudio de Charles Schwab $SCHW observa que aunque la mayoría de los comerciantes siguen siendo optimistas con respecto a las acciones, el 67% también dice que el mercado está sobrevalorado (un aumento de 10 puntos con respecto a hace tres meses). Otro 57% dice que estanflación, la temida combinación de lento crecimiento económico e inflación persistente, es "algo o muy probable en los próximos 18 meses," informó el estudio.
Esto es lo que los inversores deben saber.
En curso angustia por la economía y el mercado de valores está dando tanto al oro como a los mercados de criptomonedas una inyección de adrenalina, ya que el índice de referencia S&P 500 cayó aproximadamente un 2% en el transcurso de cinco días.
Aquí es donde se encuentran el oro y Bitcoin en este momento.
A finales de esta semana, los precios del oro se situaban en alrededor de $4,000 por onza troy. El oro había superado recientemente la marca de $4,000 antes de retirarse moderadamente mientras los comerciantes de materias primas evaluaban el impacto del dólar estadounidense, que está estrechamente ligado a los precios del oro, las preocupaciones inflacionarias en curso, y la respuesta de la Reserva Federal. Típicamente, el oro actúa como un refugio o “seguro” en tiempos de incertidumbre.
La criptomoneda global de mayor perfil, Bitcoin, se estaba negociando a alrededor de $102,000 a finales de esta semana después de perder algo de terreno en los últimos días. El mercado de criptomonedas está en un patrón de espera mientras los inversores evalúan los flujos de ETF institucionales y algunos datos macroeconómicos, como el informe mensual de empleos, está en un apagón debido a el cierre gubernamental más largo de la historia. Los expertos en inversiones consideran que Bitcoin es un activo de riesgo más especulativo y de mayor volatilidad orientado al crecimiento, y puede asignar de manera diferente según su tolerancia al riesgo.
“Tanto el oro como Bitcoin continúan ganando impulso pero por razones muy diferentes”, dijo Eric Roach, socio de Summit Metals en Park City, Utah. “El oro tiende a comerciar de manera no correlacionada con el mercado, mientras que Bitcoin sigue estando mucho más correlacionado con el Nasdaq $NDAQ (QQQ). Aunque Bitcoin tiene una oferta limitada, al igual que los activos de refugio seguro, se comercia y actúa mucho más como una acción tecnológica.”
El IShares Bitcoin Trust (IBIT), un ETF líder de Bitcoin, tiene una correlación del 37% con el Nasdaq-100 (o QQQ) y el S&P 500. El oro está en un 4%, lo que significa que el oro es la jugada alternativa preferida al mercado de valores. Además, el ETF iShares Silver Trust (SLV) tiene una correlación del 20% con el mercado de valores y del 74% con el oro, proporcionando una jugada de cartera ligeramente más equilibrada que el oro puro.
“A medida que las condiciones cambien en relación con una operación de riesgo versus riesgo activado, la proporción de inversión en Bitcoin frente al oro aumentará”, dijo Roach. “Asimismo, si protegerse contra el riesgo se convierte en su principal impulsor, entonces el oro se destaca solo con su alta correlación negativa con el mercado de valores.”
Para los inversores que buscan una estrategia ETF para oro y Bitcoin, hay dos impulsores principales a considerar: los costos de gestión y la liquidez. “Para los inversores en oro, el ETF GLD de reserva funciona muy bien, y para Bitcoin, el ETF IBIT comanda la mayor parte de la liquidez”, señaló Roach.
Los datos muestran que los activos de refugio seguro están claramente de vuelta en el centro de atención a medida que la incertidumbre macro y las tensiones geopolíticas aumentan. Aún así, el impulso se ha dividido marcadamente entre el oro y las criptomonedas en las últimas semanas.
“Los ETFs de oro tuvieron uno de sus meses más fuertes en años, con más de $17 mil millones en entradas en septiembre y otros $8.7 mil millones agregados a finales de octubre”, dijo Nicholas Roberts-Huntley, CEO de Blueprint Finance. “Eso es una señal clara de que el dinero institucional está priorizando la estabilidad y las coberturas tangibles.”
Mientras tanto, los ETFs de Bitcoin se han enfriado, registrando $200 millones en salidas netas el 31 de octubre, ya que los comerciantes tomaron ganancias después de un fuerte verano. “Estas retiradas a menudo son consolidaciones temporales, no reversiones”, señaló Roberts-Huntley. “Históricamente, el BTC ha aumentado fuertemente en los meses siguientes a los picos de entradas de oro, por lo que no sería sorprendente ver que el capital gire de nuevo hacia los activos digitales hacia el final del año."
Entonces, ¿cuáles son las principales métricas de rendimiento del oro y las criptomonedas, y qué están diciendo los flujos de entrada de ETFs al mercado en este momento? En una palabra, se trata de emoción.
“Estamos viendo una clara inclinación a corto plazo hacia el oro sobre Bitcoin, ya que los inversores reducen el riesgo y buscan seguridad inmediata, pero es demasiado pronto para llamarlo una rotación duradera de regreso a las acciones”, dijo Roberts-Huntley.
Los flujos de ETF, por otro lado, cuentan una historia más matizada.
“El oro se está beneficiando del miedo, mientras que Bitcoin está digiriendo un período de toma de ganancias y posicionándose para el próximo entorno macro, especialmente con la Fed ahora en un ciclo de relajación”, agregó Roberts-Huntley. “Históricamente, cuando las entradas de oro aumentan a máximos históricos, Bitcoin tiende a rezagarse brevemente antes de superar en los siguientes 6-12 meses. La divergencia de hoy no es un rechazo de la tesis de refugio seguro del cripto, sino más bien una reflexión del sentimiento de riesgo poniéndose al día con la realidad monetaria."
No hay un enfoque de talla única para elegir entre Bitcoin y oro como cobertura defensiva de cartera, ya que la elección depende en gran medida de la tolerancia al riesgo individual, el horizonte de inversión y la comodidad con la volatilidad.
“Históricamente, el oro ha exhibido una menor volatilidad y a menudo se ve como un estabilizador a largo plazo en las carteras”, dijo Shane Molidor, CEO de Forgd, una plataforma de asesoría y optimización de tokens. “Bitcoin ha entregado mayores retornos históricos pero con caídas significativamente mayores”.
Algunos inversores que están abiertos a clases de activos emergentes y horizontes de tiempo más largos pueden considerar la exposición a Bitcoin. “En contraste, otros, que están más enfocados en la preservación del capital, tienden a gravitar hacia el oro”, agregó Molidor.
