Las ganancias de Cloudflare superaron las expectativas y los acuerdos empresariales récord hicieron que las acciones subieran alrededor del 10%, ya que los analistas adoptaron su papel en una web impulsada por IA y cargada de bots.
Jonathan Raa/NurPhoto via Getty Images
Un rally de acciones de crecimiento siempre parece matemáticas desde la distancia y psicología de cerca. El informe de ganancias de Cloudflare llegó, las acciones subieron, y las mejoras llegaron en un grupo ordenado, como si Wall Street hubiera estado esperando un solo momento claro para acordar cuánto vale Cloudflare en un internet con forma de IA.
Ese “momento” vino con un conjunto familiar de recibos: ingresos del cuarto trimestre de $614.5 millones (un aumento de aproximadamente 34% interanual) y una perspectiva de ingresos para 2026 (de $2.79 mil millones a $2.80 mil millones) que superó las expectativas, lo cual es la manera más rápida de convertir “quizás desacelerando” en “reacelerando” en el chat grupal del mercado.
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Pero lo que realmente pareció impulsar la reacción fue la señal empresarial: Cloudflare destacó un acuerdo récord de valor de contrato anual (promediando $42.5 millones por año) y dijo que el nuevo ACV total creció casi un 50% interanual, el tipo de detalle que hace que “tuberías de internet” suene como una carretera de peaje, no una mercancía.
Las acciones subieron alrededor de un 10% en las operaciones del miércoles por la mañana.
Puedes sentir la tensión del mercado en el momento. Cloudflare entró en ganancias con una acción que ya se comportaba como una idea: el comercio de “picos y palas de IA” migrando de los chips a las tuberías de la web. Las ganancias le dieron a la idea un sello trimestral, y el movimiento de las acciones después del informe transformó ese sello en un desfile.
El ángulo de IA de Cloudflare funciona porque no requiere que “gane” construyendo un modelo. Solo necesita que la web cambie de forma.
La narrativa de IA de Cloudflare en este momento es esencialmente el internet “agéntico”: la idea de que la próxima gran ola de tráfico web no serán humanos desplazándose sin fin, sino software hablando con software: bots, agentes, consultas automatizadas y trabajo máquina a máquina que aún necesita ser enrutado, asegurado y acelerado. La propuesta de Cloudflare es que ya está en la corriente de ese tráfico, vendiendo las palas, y la compañía está cobrando cada vez más como si lo supiera.
En un mundo de agentes de IA, la web se vuelve más concurrida de una manera diferente: más solicitudes de máquina a máquina, más extracción y recuperación automatizadas, más software actuando como un usuario. Algunos analistas han enmarcado a Cloudflare como la capa de control para ese tráfico no humano a gran escala, y los comentarios de la empresa se inclinaron fuertemente en esa misma dirección.
La gerencia vinculó la demanda al aumento de agentes de IA y tráfico automatizado: software navegando, consultando, comprando, extrayendo y trabajando en nombre de los humanos. Si es ahí a donde se dirige la red, Cloudflare parece una capa de control: enrutamiento, seguridad y rendimiento para una internet más desorganizada y dirigida por máquinas.
Los inversores no reaccionaron como si hubieran escuchado un ajuste de orientación. Reaccionaron como si les hubieran dado una nueva forma de justificar un múltiplo premium: Cloudflare como infraestructura crítica para una web automatizada, con el poder de fijación de precios para igualar.
El trimestre dio a los inversores evidencia de que la historia no es solo una diapositiva de conferencia tecnológica. Baird mejoró las acciones a Superar desde Neutral y elevó su objetivo de precio, diciendo que el trimestre “marcó la confirmación más fuerte hasta ahora de que múltiples vectores de crecimiento ahora se están acumulando simultáneamente”: la cartera mejorando, grandes acuerdos cerrando, la ejecución de mercado mejorando. El analista de William Blair, Jonathan Ho, dijo que la IA permite que el tráfico se extraiga de “un número mucho mayor de sitios”, y Cloudflare está en el camino de ese comportamiento.
La coreografía más amplia era familiar: objetivos en alza, optimismo ajustándose, y la multitud tratando de no ser la última en explicar por qué se perdió la recalificación.
Barclays elevó su objetivo a $250 y se mantuvo con Sobreponderar. RBC Capital Markets aumentó su objetivo a $240 mientras mantenía Superar. TD Cowen reiteró Compra con un objetivo de $265. KeyBanc Capital Markets reiteró Sobreponderar y apuntó a un objetivo de $300. Citizens Financial Group mantuvo Superar en el Mercado en $270. UBS elevó su objetivo a $220 con una calificación Neutral. Piper Sandler elevó su objetivo a $222 y se mantuvo Neutral. Cantor Fitzgerald mantuvo Neutral en $224.
Ese es un paso adelante "en todos los ámbitos" que dio confianza a los toros para presionar el caso; Cloudflare podría estar bien posicionado si el tráfico impulsado por IA se convierte en una característica estructural de la web en lugar de una novedad.
Aun así, incluso en un trimestre de celebración, el mercado mantuvo una ceja levantada. Cloudflare dijo a los inversores que esperaran más ventas de las que habían anticipado, luego les pidió que fueran un poco menos codiciosos con las ganancias, una señal de que la empresa todavía planea gastar en el momento, no cosecharlo todo de una vez, lo cual está bien hasta que no lo está. Y una interrupción en noviembre que sacudió la confianza del cliente todavía pesa sobre la historia, una nota al pie inconveniente cuando estás pidiendo a los inversores que traten tu red como infraestructura crítica para un internet más automatizado.
Un rally que solo atrae porristas tiende a ser de corta duración. Morgan Stanley $MS mantuvo una calificación de Sobreponderar mientras recortaba su objetivo a $245. Scotiabank recortó a $225 y mantuvo Desempeño de Sector. Jefferies elevó su objetivo a $225 y mantuvo Mantener. Guggenheim Securities elevó su objetivo a $140 y mantuvo Vender. Esa variedad es la historia en miniatura: menos debates sobre si Cloudflare es "real", más debate sobre cuánto del futuro la acción ya arrastró al presente.
Cloudflare entregó un trimestre que hizo que la historia de infraestructura de IA fuera más fácil de poseer para el gran capital, y más fácil para que los analistas la defendieran en papel. Las mejoras fueron el coro, pero el verdadero gancho fue el mercado decidiendo, al menos por un momento claro, que Cloudflare dejó de ser "un nombre de seguridad caro" y comenzó a ser valorado como una capa de control para lo que sea que internet se convierta cuando más de sus usuarios sean máquinas, que Cloudflare pertenece a la lista corta de empresas que cobran cuando llegan los próximos usuarios de internet, y resulta que son bots.
