Jason Trennert, presidente y director ejecutivo de Strategas Research Partners, habló con Quartz para la última entrega de nuestra serie de videos “Inversión inteligente”.
Mire la entrevista arriba y consulte la transcripción a continuación. La transcripción de esta conversación ha sido ligeramente editada para mayor extensión y claridad.
ANDY MILLS (AM): Bitcoin está en su punto más alto de todos los tiempos.¿Por qué sigue subiendo?
JASON TRENNERT (JT): Creo que hay un par de razones. Una es que la SEC simplemente hizo más fácil para la persona promedio invertir aprobando un ETF, lo que claramente ha hecho que sea mucho más fácil para la gente comprarlo. Tiene algo que ver, particularmente en el contexto del hecho de que el oro está subiendo al mismo tiempo, al menos recientemente. , que tiene mucho que ver con la situación fiscal y monetaria en Estados Unidos y en todo el mundo. Pero particularmente En Estados Unidos realmente no hay coordinación entre la política fiscal y monetaria en lo que respecta a la inflación. Y creo que la gente está buscando coberturas. contra las monedas fiduciarias, particularmente el dólar. Así que creo que esa es otra razón por la que la gente busca alternativas a lo que tradicionalmente sería, de nuevo, vistos como monedas fiduciarias.
AM: OK. Entonces,¿crees que esto se está saliendo un poco de control?
JT: Se está saliendo de control. Creo que, según casi cualquier estándar, ¿verdad? Ahora mismo Estados Unidos tiene una deuda de 34 billones de dólares. Se agregaron billones de dólares en tres meses. Y parte del problema es que nunca terminamos nuestra deuda. El 50% de nuestra la deuda vence en los próximos tres años. Por lo tanto, los gastos por intereses están aumentando rápidamente y rápidamente desplazan otras partes del presupuesto.
AM: Suena realmente peligroso.
JT: Lo es. Tener la moneda de reserva se ha llamado el ‘privilegio exorbitante’. Había un ministro de finanzas francés llamado Giscard d’Estaing, lo llamó el ‘privilegio exorbitante’. Y lo que quiso decir es que te sales con la tuya con muchos malos comportamientos cuando tienes la moneda de reserva. Se pueden hacer muchas cosas arriesgadas, pero nos estamos acercando rápidamente a Johnny Depp, Charlie Sheen y tipos de niveles de irresponsabilidad, creo, fiscalmente.
soy: ¿La política fiscal está al nivel de Johnny Depp o Charlie Sheen, tal vez al borde de desmoronarse, o de asumir riesgos?
JT: Bueno, estamos asumiendo muchos riesgos. Sí. El mayor, es difícil perder la moneda de reserva una vez que la tienes. , y Estados Unidos no corre el riesgo de perderlo, pero sí el riesgo de tener tasas de interés significativamente más altas o tener un Una moneda mucho más débil o una inflación más alta durante un largo período de tiempo, simplemente por el hecho de que no estamos siendo responsables en términos de nuestras responsabilidades fiscales.
SOY: Si nuestras políticas fiscales son Charlie Sheen en la oscuridad, ¿quiénes son Bitcoin y el oro? ¿Son Martha Stewart y Snoop Dogg?
JT: Sí. Creo que tal vez se los vea como los programas de 12 pasos o como las cosas que en cierto modo te anestesiarían hasta de las malas decisiones que estamos tomando a nivel federal. Parte del problema de que hemos tenido esta política de análisis cuantitativo flexibilización y represión financiera desde la crisis financiera global desde 2009 hasta 2021. Y creo que suprimimos deliberadamente las tasas de interés para estimular la Parte del problema de hacer eso es que se elimina el mecanismo de precios para los responsables políticos y los inversores. Hay muchos peligros morales que se incorporan al sistema, donde los formuladores de políticas se preguntan: ¿cuál es el problema? Simplemente tendremos déficits mayores. O incluso los inversores dicen: simplemente asumiremos más riesgos porque no nos preocupa que las tasas de interés sean una especie de justicia fronteriza que normalmente debería estar en cualquier tipo de libre mercado real.
AM: Sí. Se siente como si estuviéramos jugando a patear la lata en el camino.
JT: Puedes apostar.
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SOY: Con las elecciones próximas en noviembre, es un marcador en la arena, políticamente: es como si no quisieran una recesión entre ahora y y noviembre, así que van a hacer todo lo que puedan para patear esa lata hasta diciembre.
JT: Sí. Y eso es, por supuesto, ambos lados ya que no quiero convertirlo en un tema político, pero, ya sabes, todos, pero Creo que claramente la administración está tratando de evitar una recesión a toda costa. Y en cierto modo eso es noble porque suceden cosas malas durante Durante las recesiones, la gente pierde su trabajo. No es agradable. Del mismo modo, si usted cree en el libre mercado, como yo, los negocios Los ciclos son una parte normal de la evolución de la economía y existe el riesgo de evitar una recesión a toda costa. Y eso, En mi opinión, habrá inflación a más largo plazo. Es difícil tener ambas cosas. Es difícil arreglar todo si usted cree en los mercados libres y en la sabiduría de los mercados libres.
AM: Te tengo. Entonces, ¿serías un comprador de Bitcoin ahora mismo?
JT: Probablemente. Es difícil decir esto, pero probablemente lo sería. Lo vería más como especulativo. Es muy, en mi En mi opinión, es más especulativo que el oro, pero ciertamente no me quedaría corto en él. Parece que habrá más demanda para él. No menos, a menos que haya un cambio en nuestro enfoque de las políticas fiscales.
SOY: Sí. Cualquiera que esté en corto con Bitcoin en este momento debe tener el dedo en el gatillo las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
JT: Sí, es arriesgado en ambos sentidos. Arriesgado en el lado largo y arriesgado en el lado corto. En este momento, creo que es más arriesgado ser corto que largo.
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