A medida que los bancos enfrentan riesgos cada vez mayores de exposición, el aumento de los incumplimientos de PE podría eventualmente endurecer los estándares de préstamo y elevar los costos de los préstamos para los consumidores.
Thana Prasongsin/Getty Images
Cuando las empresas respaldadas por capital privado tropiezan, no solo Wall Street siente el dolor. Los estadounidenses comunes pronto podrían encontrar más difícil y costoso obtener una hipoteca, un préstamo para auto o una línea de crédito para pequeñas empresas.
Aumentaron los incumplimientos de capital privado 80% en el segundo trimestre de 2025, con 21 empresas incumpliendo más de $27 mil millones en deuda, frente a 15 empresas incumpliendo aproximadamente $15 mil millones en deuda en el trimestre anterior, según Moody's $MCO Ratings. El aumento en los incumplimientos de PE fue impulsado por un deterioro en las condiciones crediticias en medio de las guerras comerciales y la política arancelaria del presidente Trump, informó Moody's.
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Si los incumplimientos de PE continúan acumulándose, podría aumentar las preocupaciones sobre los efectos de contagio potenciales a través del sistema bancario.
Aunque los expertos no están convencidos de que la situación suponga un riesgo sistémico inmediato, reconocen que el creciente estrés en los mercados privados podría eventualmente restringir la disponibilidad de crédito para los consumidores y las pequeñas empresas.
"Las empresas propiedad de capital privado están distribuidas por toda la economía", dijo Damien Moore, director de investigación económica de Moody's Analytics. "Cuando las cosas van mal en las empresas privadas, hay impactos laborales mucho más grandes" que en las empresas que cotizan en bolsa, agregó.
El sistema bancario tiene una exposición sustancial al capital privado a través de múltiples canales: préstamos directos, líneas de crédito sindicadas, relaciones con administradores de fondos de capital privado y exposición a fondos de crédito privados que prestan a empresas propiedad de PE.
"Hay una cosa de múltiples tentáculos que vincula el sistema bancario con el capital privado," dijo Moore.
Si los incumplimientos de capital privado siguen aumentando, los consumidores podrían enfrentar un doble golpe: una reducción en la disponibilidad de crédito y costos de endeudamiento más altos.
Los bancos que sienten presión por los incumplimientos de capital privado probablemente "reducirían todas las formas de préstamo," incluidos los préstamos al consumidor, según Moore. Esto podría significar menos prestamistas hipotecarios anunciando tasas competitivas en línea, o que esas atractivas ofertas de financiamiento de automóviles al cero por ciento desaparezcan por completo.
Los estándares de crédito se endurecerían, y "podríamos ver un aumento en los precios," con tasas de interés aumentando sustancialmente, señaló Moore.
El mercado hipotecario ofrece un adelanto de esta dinámica. Los grandes bancos ya se han retirado significativamente del préstamo hipotecario, con bancos hipotecarios independientes ahora dominando las originaciones. Si el estrés del capital privado se intensifica, esa retirada podría acelerarse en todos los productos de préstamos al consumidor.
"Verás menos publicidad u ofertas," dijo Moore sobre las señales de advertencia tempranas. Esos correos electrónicos promocionales para préstamos personales y tarjetas de crédito podrían comenzar a desaparecer.
A diferencia de los mercados públicos, donde los problemas surgen rápidamente, los problemas del capital privado pueden permanecer ocultos bajo la superficie durante meses debido a la falta de transparencia en torno a la actividad del mercado.
"Puede que hayan estado en problemas hace dos trimestres, y aún podríamos no conocer la profundidad de los problemas," dijo Moore, señalando que típicamente toma "del orden de trimestres" antes de que la angustia del mercado privado se haga evidente.
Esta opacidad crea desafíos tanto para los reguladores como para los consumidores a la hora de evaluar los verdaderos niveles de riesgo.
Sitara Sundar, jefa de estrategia de inversión alternativa e inteligencia de mercado para JPMorgan $JPM Private Bank, dijo que cree que los riesgos de PE están contenidos, por ahora.
"No nos preocupa que los incumplimientos o la actividad que está teniendo lugar dentro del espacio del mercado privado vayan a crear un riesgo sistémico en la economía," dijo Sundar.
Los préstamos bancarios a firmas de capital privado y crédito privado representan solo entre un 5% y un 15% del total de préstamos a instituciones financieras no bancarias, lo cual es "significativo, pero no perjudicial," dijo Sundar.
Además, Investigación de la Reserva Federal sugiere que incluso si los vehículos de crédito privado retiraran todos los fondos restantes de las líneas de crédito bancarias, el impacto en los ratios de capital y liquidez de los bancos sería mínimo.
El crédito privado sigue siendo solo el 9% de todos los préstamos corporativos a pesar del crecimiento anualizado del 14,5% en la última década, señaló Sundar. Si bien es significativo, está lejos de la exposición concentrada que desencadenó la crisis financiera de 2008.
Los bancos hoy en día también están mejor capitalizados que antes de la Gran Recesión, con ratios de capital de nivel uno mejorados y ratios de cobertura de liquidez que proporcionan un colchón contra shocks.
La orden ejecutiva del presidente Trump que permite capital privado en planes 401(k) agrega una nueva arruga. Si bien los expertos dicen que esto democratiza el acceso a una clase de activos previamente reservada para inversores ricos e instituciones, también expone a los ahorradores de jubilación ordinarios a la volatilidad del capital privado.
Sundar enfatiza que el horizonte de tiempo típico de siete a diez años del capital privado se alinea con los objetivos de inversión para la jubilación y subraya la importancia de una cuidadosa selección de gestores.
"Se va a volver cada vez más importante el gerente en el que inviertes, porque no todos tendrán acceso a las mismas oportunidades”, dijo Sundar.
Sin embargo, solo el 9% de los inversores en crédito privado son participantes minoristas actualmente, según datos del JPMorgan Private Bank, lo que significa que la mayor parte de la exposición sigue siendo institucional por ahora.
Para los estadounidenses comunes, varias señales de advertencia dentro del mercado de crédito privado podrían indicar problemas para las finanzas del consumidor, como:
Moore sugiere que los consumidores aseguren que sus cuentas bancarias permanezcan por debajo de los límites de seguro de la FDIC — actualmente $250,000 por depositante, por banco asegurado — como una precaución básica.
El entorno actual de desregulación financiera y recortes de personal federal en agencias de supervisión como la Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB) agrega una capa de incertidumbre.
Si el estrés del capital privado amenaza la estabilidad financiera, el gobierno podría activar algunos mecanismos regulatorios para aliviar la tensión. Por ejemplo, la Reserva Federal podría abrir facilidades de préstamo y el Tesoro podría respaldar los mercados de deuda corporativa como lo hizo durante el COVID-19.
Pero como Moore señaló, el enfoque pro-empresarial de la administración Trump enfrenta las protecciones del consumidor contra los intereses comerciales, con estos últimos usualmente prevaleciendo en el entorno actual.
"Probablemente no va a ser bueno para el consumidor, porque se quedarán en el frío”, dijo Moore.
Aparte de los contratiempos de capital privado, la economía ha demostrado ser resiliente a través de los baches de este año, por lo que la mayoría de los expertos no anticipan una crisis inmediata. Pero si los incumplimientos de capital privado continúan aumentando, junto con la incertidumbre persistente de las tarifas y las valoraciones elevadas, los consumidores deberían estar alertas a signos de endurecimiento del crédito.
