Desde la escasez de chips hasta el temor de una burbuja, los inversores en IA revelan qué les quita el sueño mientras aumentan las apuestas.
Philip Dulian/picture alliance via Getty Images
Durante gran parte de los últimos dos años, la pregunta dominante en IA ha sido cuán grande es la oportunidad. Más recientemente, la atención se ha centrado en lo que podría salir mal. Durante la segunda mitad de 2025, las advertencias sobre una burbuja de IA fueron más difíciles de ignorar, con fuertes oscilaciones del mercado, valoraciones asombrosas, e inversiones circulares que provocaron comparaciones con el colapso de las puntocom. Sin embargo, las sumas que fluyen hacia el sector siguen creciendo.
Eso deja a los inversores en una posición incómoda. La IA es demasiado importante y está evolucionando demasiado rápido como para ignorarla, pero si el auge se tambalea, serán ellos quienes sufran las consecuencias. De cara a 2026, preguntamos a las personas que firman los cheques qué les preocupa más.
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Guru Chahal, socio de Lightspeed Venture Partners, que gestiona unos 35.000 millones de dólares, dijo que la posibilidad de otro choque global que golpee la economía es suficiente para "mantenerme despierto por la noche", después de cinco años ya marcados por el Covid, la invasión rusa de Ucrania y los aranceles del presidente Donald Trump.
No lo sabrías por la actividad reciente de la empresa. Lightspeed, un patrocinador inicial de Anthropic, xAI de Elon Musk y el retador francés de IA Mistral, recaudaron 9 mil millones de dólares en diciembre, el mayor fondo en su historia, para respaldar nuevas apuestas en tecnología.
Aun así, la dependencia de la industria en chips avanzados la deja expuesta a choques mucho más allá de Silicon Valley. Uno de los puntos de presión más sensibles es Taiwán, donde se fabrica gran parte del hardware de IA más poderoso del mundo, y donde las tensiones con China siguen siendo altas.
"Si algo interrumpe la construcción de centros de datos o la disponibilidad de GPU – una crisis en Taiwán, otra pandemia, restricciones comerciales – toda la construcción de IA se detiene", dijo Chahal a Quartz. "Estamos haciendo inversiones en empresas de IA, tanto en aplicaciones como en infraestructura, basadas en la expansión continua. Un gran choque de suministro y no tienes suficiente computación para crecer."
Mientras tanto, en San Francisco, muchas empresas están compitiendo para llevar productos casi idénticos al mercado. “Hay demasiada competencia. Todo lo que funciona se copia en un mes”, dijo Iñaki Berenguer, socio director de LifeX Ventures, que se centra en apuestas de IA en torno al clima y la salud. “Siempre que se financia una nueva idea y parece prometedora, tres meses después hay 20 otros equipos persiguiendo lo mismo.”
Parte del problema es que las startups están construyendo productos sobre los mismos modelos de IA. Muchos de ellos, por lo tanto, pueden lanzarse, obtener proyectos piloto o ganar pequeños contratos rápidamente. Eso puede dificultar saber qué empresas son realmente fuertes y cuáles simplemente se benefician del aumento del interés en la tecnología.
“La mayoría de estas empresas no tienen ninguna verdadera ventaja competitiva más allá de la velocidad de ejecución”, dijo Berenguer. “Y eso da miedo como inversor.”
“Invertir en IA parece fácil, pero no lo es”, agregó Payton Dobbs, socio de Hoxton Ventures. “Las señales de impulso están por todas partes, lo que puede ser una distracción.”
Y con empresas como OpenAI y Google $GOOGL lanzando nuevos productos y actualizaciones a una velocidad vertiginosa, las características que una vez ayudaron a las startups a destacar, como compras asistidas por IA pueden convertirse rápidamente en estándar.
Lexi Novitske, socia general del fondo de crecimiento enfocado en África Norrsken22, dijo: “Nos preocupa apoyar algo que hoy parece especial pero termina como una capa de producto básico, por lo que insistimos mucho en la viabilidad comercial y si estar ‘localizado’ es realmente una ventaja para escalar.”
Los temores de que el sector se esté sobrecalentando están cada vez más presentes. Una preocupación particular para los analistas es una red compleja de alrededor de $1,4 billones en acuerdos en torno a OpenAI con empresas como Nvidia $NVDA, Oracle $ORCL, Microsoft $MSFT y otras. Se pronostica que el creador de ChatGPT tenga ingresos de menos de una milésima parte de la inversión planificada este año.
Incluso el director ejecutivo de Alphabet, Sundar Pichai advirtió recientemente que la industria tecnológica puede “excederse” en ciclos de inversión y que “ninguna empresa va a ser inmune” si el auge del gasto colapsa.
En ese escenario, el tiempo podría ser muy importante. Las empresas que recaudaron dinero con altas valoraciones podrían tener dificultades para asegurar más financiación en términos similares, mientras que aquellas que buscan salir, podrían no poder hacerlo. Eso puede cambiar una fuerte apuesta para los inversores.
Mikael Johnsson, cofundador y socio gerente de Oxx, dijo que un colapso en las valoraciones de las empresas públicas eventualmente podría tener un “efecto dominó en el valor y la capacidad de salida de las empresas privadas de IA.”
“Nos preocupa una corrección más amplia del mercado”, agregó Novitske, “así que diversificamos nuestras apuestas y nos mantenemos disciplinados en los fundamentos del negocio.”
Las preocupaciones sobre una burbuja se volvieron a poner de relieve el mes pasado cuando las acciones de Oracle cayeron hasta un 16% después de que un informe de ganancias mostró que su gasto en IA supera con creces los retornos, borrando alrededor de $70 mil millones de su valor de mercado.
Otros argumentan que, si bien los paralelos con la burbuja de las puntocom son comprensibles, el ciclo actual es más difícil de juzgar. Dobbs dijo: “Al igual que en ese período, hay una marea creciente que está levantando todos los barcos, pero lo que es diferente ahora es que más empresas están generando ingresos y las grandes tecnológicas están siendo responsabilizadas en los mercados públicos.”
Aun así, eso será poco consuelo para la mayoría de los inversores. El dinero sigue fluyendo hacia la IA y la tecnología sigue avanzando, dejando poco espacio para quedarse al margen. Pero a medida que las apuestas crecen, también lo hacen las consecuencias si el ciclo cambia.
